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再融資新規力挺可轉債 今年發行料達3000億

數據來源:Wind 楊慶婉/製表

證券時報記者 楊慶婉

可轉債(CB)這種兼具債券和股票特性的品種,可以一定程度免除「股或債」的選擇陷阱。日前,證監會表示鼓勵發展可轉債和優先股。

據了解,目前共有21隻可轉債公募基金。長江資管總經理助理、權益投資部總經理童國林接受證券時報記者採訪時表示,據調查,預計2017年可轉債的發行規模將達2000億~3000億元,比2016年增長3~5倍,同時也會有3~5隻主動轉股成功的債券。

監管層鼓勵發展

2月17日,證監會在對上市公司再融資做出限制的同時,間接表示了對可轉債、優先股發展的鼓勵。監管新規要求,上市公司非公開增發必須間隔18個月,並且融資額不能超過市值的20%,但對於一些符合條件的公司,可以採取可轉債或優先股的形式來替代原來的再融資方案。

也就是說,可轉債不受上市公司非公開增發新規的限制。

Wind數據顯示,2015年發行可轉債的上市公司只有9家,但2016年已有大幅突破,共計78家上市公司發行可轉債。

從主承銷商來看,自2015年至今,承銷可轉債數量最多的是華泰聯合,共承銷10隻可轉債;其次是國信、國泰君安,分別承銷6隻可轉債;再次是中信建投、中泰、國海、華創、興業等券商,都各自承銷5隻可轉債。

Wind數據顯示,2016年發行的可轉債規模約有800億元。童國林表示,預計2017年可轉債的發行規模會達到2000億~3000億元,比2016年增長3~5倍。

熊市是債券牛市是股票

可轉債是指上市公司發行的、可在一定期限內按約定價格(轉股價)轉換成上市公司股票的債券。轉股前,發行人按約定利率(票息)支付利息。

嚴格意義上講,還有一種叫可交換債(EB)。兩者區別是大股東發行的叫可交換債,上市公司本身發行的叫可轉債;可轉債屬於再融資,可交換債不是再融資。CB必須由證監會審批,EB如果是非公開發行即私募可交換債,則不需要證監會審批。

「熊市裡是債券,牛市裡就是股票。」童國林表示,轉股是權利不是義務,股票跌了不要緊,只要不轉股,還可以通過債券收取票息。股票漲了,可以轉成股票,從而獲取利潤。

比如說,某可轉債的轉股價12元,則每100元轉債可以換成8.3333股股票。如果轉股期的股價低於12元,轉股虧損;股價高於12元,轉股就盈利。當然,約定的轉股價越低越好。

「姓債,更姓股」

正因個人投資者對可轉債或可交換債的認識不足,直接投資也有難度,投資可轉債的券商集合理財產品和公募產品應運而生。目前,市場上共有21隻可轉債公募基金。

「可轉債,姓債,更姓股。」童國林表示,可轉債與股市相關性遠高於和債市相關性,大多數可轉債產品的基金經理是做債券投資的,不重視可轉債的「股性」。

童國林表示,2017年可轉債發行會有3~5倍的增長,同時也會有3~5隻可轉債成功轉股。通過購買產品投資可轉債,投資者需要注意的是,非轉股期即使股價上漲1倍,私募EB法定估值也沒有變動,提前贖回則無法享受股價收益。



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