凈利潤暴跌96% 中國聯通怎麼了？

日前，聯合網路通信股份有限公司公布了2016年財報，其中公布的2016年年度凈利潤，創下上市15年以來的最差紀錄——同比下降達到了96%。

這個數字太過驚悚，於是各個媒體紛紛發文討論。因為在2015年聯通流失大量的用戶的情況下，當年凈利潤也不過下降12%，而2016年這種96%的降幅超過了各方的預料。

因為聯通可能是首批混合制改革的巨型國企，所以它的一舉一動都引人注目，聯通怎麼了？這個96%的降幅又意味著什麼？聯通未來又會如何呢？

一、凈利潤大幅下降的原因

其實，我們仔細看一下財報，就會發現聯通其他業務指標的變化並不太大。聯通2016年的營業收入是2741.97億元，同比下降了1.02%。服務收入是2409.82億元，同比還增長率2.4%，EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)795億元，下降了9.10%。

通常EBITDA被認為代表企業的真實經營情況。三大運營商對比，移動增加了6.9%，電信增長了1.09%，聯通確實業績不好，但也沒有到歷史最差的地步，2012年聯通的EBITDA是726.6億，比今年還要低，但是當年聯通的凈利潤是70.96億元。

所以，聯通雖然業績不好，但是沒有差的那麼離譜。

聯通凈利潤的大幅度下降，主要問題不是經營，而是利潤都拿去投資了基礎設施。

按照聯通的數字，截至2015年10月，寬頻接入用戶總數達到2.12億戶，光纖接入FTTH/O用戶總數達到1.1億戶，占寬頻用戶總數的比重達到51.8%。到2015年末，當時聯通是完成了三省一市的全光網 。

而2016年，聯通要完成全國光改：根據市場需求完成城市20M以上，農村8M以上改造；完成DSLAM退網。到了2016年3月，聯通就已經建成全光網省7個，全光網路地市118個；光纖入戶覆蓋家庭1.6億戶了。2016年底雖然沒有全光網，但是已經建成10個了，這個投入是巨大的。

在上光網的同時，聯通還在4G基站上發力，到了年底4G基站已經達到74萬個，實現全國鄉鎮以上連續覆蓋，這個投入也是巨大的。

所以，聯通利潤下降沒有數字看上去那麼恐怖，主要是建設佔用了資金，造成了凈利潤的大幅度下降。

二、經營確實不樂觀

雖然96%誇張了點，但是比EBITDA，聯通也是三家裡面最弱的，聯通的經營也確實有些問題。

固網寬頻業務一直都是聯通寬頻業務中的重點，但該業務卻出現了下滑現象。去年11月寬頻用戶數凈減7萬戶，12月又減少16.6萬戶，甚至在去年10月被原本未有固網寬頻經營資質的移動趕超。

在2016年發力投了那麼多基礎設施建設的情況下，聯通的固網業務只增長了3.72%。移動確實通過通過低價、贈送等方式蠶食了不少聯通的寬頻用戶。12月份，電信寬頻用戶增加89萬，移動增加44萬，聯通下降16萬。聯通確實做得不太好。

而且2016年，鐵塔剝離的成本開始計入，2016年僅僅電費就是46.24億，網路營運和支撐成本增加20.9%，這也讓聯通不堪重負。

同時，國家提速降費的政策對聯通也有很大衝擊，聯通董事長王曉初表示：「提速降費政策主要影響漫遊業務收入每季減少15．8億元人民幣，但同時估計消費者使用量會有所上升。」一個季度15億，一年60億利潤，而聯通今年一共才6.3億利潤，去年加上鐵塔的收益也不過105.6億。國家政策對聯通的影響也不可小覷。

聯通的經營確實不樂觀。

三、混改或成出路

自去年10月份聯通宣布已被列入混合所有制改革試點名單，其混改消息一波接一波，互聯三巨頭BAT也都參與聯通的混改。對此，各大券商均發布研究報告表示看好聯通的混改。

對聯通來說，混改主要要解決的是收入問題，運營商一直是管道化的。互聯網行業利潤豐厚，但是運營商只能收收網路服務的費用。運營商曾經多次嘗試過把業務拓展到互聯網領域，譬如移動的飛信。但是這種嘗試基本都是無疾而終。

原因很簡單，國企制度不適合自由競爭的互聯網，國企的優勢在於天然壟斷的行業，在這類行業，國企被制約，能夠為社會提供相對廉價的公共服務。而到了自由競爭行業，比創新，比激勵，國企就不合適了。

而聯通搞混改，在體制變化之後，是有希望與互聯網巨頭結合起來，利用資源整合獲取新收益的。作為互聯網的最高級別入口，BAT的商業模式都可以找到贏利點，這個入口發揮好了，聯通就不會拘泥於區區的流量費用和電話費。

互聯網入口就是最高級別的廣告入口，電商可以給引流，遊戲可以給推薦，發揮出來優勢，聯通還是大有可為的。

所以，聯通要努力加強基礎建設，先站穩入口，首先以高速網路獲取足夠的用戶，然後才能談最高級別入口的問題。

所以，混改很有可能成為聯通未來的出路。

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