中利集團：簽訂阿根廷光伏電站訂單 保障海外業務增長

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公司與5月19日公司發布公告，公司全資子公司騰輝光伏及孫公司阿根廷騰暉與上海電力簽訂阿根廷300MW光伏電站EPC分包合同。工程內容為100MW蔲察利I、100MW蔲察利II、100MW蔲察利III太陽能光伏電站項目相關工程設計、採購及施工（EPC）分包，預計2018年5月19日為機械竣工日，涉及合同總金額31，800萬美元（不含增值稅）。投資要點：

簽訂阿根廷300MW電站EPC分包合同，助力海外收入增長。在"一帶一路"指導方針下，公司積極布局海外市場，從線纜業務到電站開發建設，再到光伏電池片、組件產能布局。公司的海外收入從2010年的0.20億元增長到2016年的29.74億元;占營業總收入的比例從2010年的0.68%增長到2016年的26.34%。公司此次與上海電力簽訂阿根廷300MW電站EPC分包合同，合同總金額31800萬美元，助力光伏電站海外業務的發展。

在手電筒站超1GW，2017年電站轉讓及運營有望反彈。由於2016年第四季度大部分省份推遲核准併發放併網指標，公司全年僅實現90MW電站轉讓，而公司2016年開工建設電站超過500MW，在手建設及建成電站規模超過1GW。受益保障性收購政策和多條特高壓建設竣工投運，2017年公司電站轉讓及運營業務有望反彈。

"光棒-光纖-光纜"產業鏈布局初顯成效，中標聯通光纜採購保障業績增長。2016年11月公司以自有資金3000萬元收購西寧集團所持有的青海中利15.52%股權，對青海中利的持股比例增加至77.6%，青海中利主營業務為光棒、光纖生產及銷售。青海中利200噸光棒二期在2017年4月底正式投入試生產。公司參股子公司長飛中利（持股49%）主要從事光纖光纜及其製品生產與銷售，2016年實現營業收入9.22億元，同比增長9.89%。2017年4月27日，公司中標聯通2017-2018年光纜集中採購項目，其中"普通光纜"預計中標份額7.6%，"帶狀光纜"預計中標份額4.2%，將對光纜業務收入產生積極影響。

維持盈利預測，維持"增持"評級。公司是國內阻燃耐火軟電纜龍頭，積極布局光伏全產業鏈。國內光釺光纜需求旺盛，同時受益海外光伏發展，公司2017年業績有望改善。我們預計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為6.88億元、4.06億元、4.14億元，對應EPS分別為1.07、0.63和0.65元/股，當前股價對應PE分別為11倍、19倍和19倍。維持"增持"評級。（申萬宏源證券劉曉寧韓啟明鄭嘉偉）