紅嶺創投「壯士斷腕」清盤網貸，P2P還有未來嗎？

導讀：近日，紅嶺創投董事長周世平發帖稱，將清理平台網貸業務，過渡期為三年，計劃到2020年底，將現有產品全部清理完成。那麼，是什麼讓這家業內老牌P2P平台如此「壯士斷腕」，民營理財平台到底還有沒有未來呢？

P2P平台如此「壯士斷腕」？

紅嶺創投正式涉足P2P行業是在2009年，周世平開啟了「剛性兌付」時代。與市場上流行的小額借貸標的不同，在2014年，紅嶺創投開始朝著大額資金借貸標的發展，使其交易量也實現了爆髮式增長。互聯網金融協會平台數據顯示，截至2017年6月30日，紅嶺創投交易總額達到2621億元，融資總人數超10萬人，投資總人數超40萬人。

虞滌新 果睿投資董事長，前德隆集團執行總裁

作為P2P領域的先行者，紅嶺創投的規模在業內居於前列。那麼此時放棄網貸的原因是什麼呢？我們總結了以下幾點：

一、大單模式受到監管的圍堵而無法持續

紅嶺創投的大單模式違背了監管方有關小額、普惠的要求。2016年8月，銀監會發布的《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》明確規定：「同一借款人在同一個平台的借款上限為20萬元，同一個企業組織在同一個平台的借款上限為100萬元，同一借款人在不同網貸機構的借款上限為100萬元，同一個企業組織在不同網貸機構的借款上限為500萬元。」而紅嶺創投當時正在運行的標的，大部分都超過了這一限額。

二、紅嶺創投佔比極高的凈值標存在巨大的槓桿風險

凈值標是指投資人以個人在網貸平台的凈投資作為擔保，在一定凈值額度內發布的借款標。例如，當平台凈值係數為0.9時，投資1萬元可以最終借到10萬元。也就是說，通過凈值標能達到的最高投資桿杠為10倍。凈值標最初是為了方便投資者平台內資金周轉，解決其臨時資金需求，但高佔比的凈值標使得紅嶺創投面臨著巨大的信用風險，同時也無法滿足監管要求。

三、對原有存量和潛在不良貸款的消化存在挑戰

紅嶺的風控方式相對傳統，主要為房產、貨物、股權抵質押與個人連帶責任或第三方擔保公司擔保等；由於規模有限，業務相對集中於某幾個行業，集中度風險較大；此外，平台較高的融資成本導致在平台融資的公司資質不高；綜上原因容易形成不良。且原有大單業務還有較大的存量沒有到期，未來會有多少不良需要消化還是一個未知數。

四、業務模式的轉型受阻

事實上在監管方明確要求走小額分散路線后，紅嶺創投便開始嘗試由大單模式轉向小額模式。但紅嶺創投是大單模式的鼻祖，其業務團隊和風控隊伍早就形成了固定的習慣，轉型成本太高。

五、在「剛兌」和「信息中介」之間存在兩難

《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》要求網貸平台不得直接或變相向出借人提供擔保或者承諾保本保息，也就是不允許做信用中介，只能做信息中介。紅嶺創投的剛兌模式本身就不符合監管的要求。此外，即使紅嶺往後繼續保持剛兌，可以預見其交易規模仍然將保持高位，但平台的兌付壓力會繼續增大。而如果不進行剛兌，平台的不良貸款將直接衝擊投資者，很大一部分投資者將退出網貸投資市場，所以誰也不敢做出頭鳥。

分析完紅嶺創投清盤網貸的原因，人們不禁要問，民營理財平台還有沒有未來呢？

要回答這個問題，我們先來看一組數據：截至2017年7月底，P2P網貸行業正常運營的平台數量為1539家，僅占累計5272家上線平台的29.2%，P2P領域的交易額和借款餘額卻保持增速：7月行業交易規模約2523億元，環比增長7%；貸款餘額達到12170億元，環比增長5.4%。

由此可見，行業洗牌仍在繼續，紅嶺創投的此次「斷腕」不過是在洗牌過程中企業的自身選擇。既然是平台自身的理性選擇，便不必驚慌，也無需過度解讀。對行業而言，一種模式終結后，另一種模式便成了主流，方向更為明確、資源更易聚焦，未必就是一件壞事，因此而看衰行業，並無必要。

P2P還是有未來發展空間的

外部因素看，大標模式的終結，不僅影響大額標平台，互聯網巨頭的理財平台也紛紛下架相關產品。這意味著，短期內市面上可投資理財資產規模會出現大幅的缺口，為小額標P2P平台帶來機遇窗口期。長期來看，2015年銀監會成立普惠金融部，重點關注P2P，這實際表明監管層認可了P2P。而現在監管抬高行業准入門檻，留下真正做事的企業也是好事。

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