央行動態 | 人民銀行召開2017年金融消費權益保護工作會議

1.人民銀行召開2017年金融消費權益保護工作會議

人民銀行官網

2月27-28日，人民銀行2017年金融消費權益保護工作會議在廣州召開。會議總結了2016年人民銀行金融消費權益保護工作，分析了當前金融消費權益保護工作形勢，結合貫徹中央經濟工作會議和人民銀行工作會議精神，對2017年金融消費權益保護工作進行了全面部署。人民銀行黨委委員、行長助理劉國強出席會議並講話。

劉國強充分肯定了2016年以來金融消費權益保護工作取得的成績，對做好2017年金融消費權益保護工作提出了要求。劉國強強調，要正確認識當前金融消費權益保護工作面臨的形勢和任務，科學分析工作中面臨的新問題、新困難、新挑戰，堅持穩中求進工作總基調，牢固樹立和貫徹落實新發展理念，適應把握引領經濟發展新常態，既低頭拉車，又抬頭看路，增強方位感，提高頂層設計能力，積極推動金融消費權益保護工作再上新台階。要不斷加強金融消費權益保護隊伍建設，以對黨和人民高度負責的精神紮實抓好各項金融消費權益保護工作，進一步增強正義感，樹立專業精神，以優異的成績迎接黨的十九大勝利召開。

人民銀行各分行、營業管理部、省會（首府）城市中心支行、副省級城市中心支行有關負責同志參加了會議。（完）

2.完善制度提效率 回應呼聲促決策——人民銀行2016年「兩會」議案建議提案辦理工作再創佳績

人民銀行官網

辦好「兩會」代表委員的議案建議和提案是國務院各部門的一項重要工作。2016年，人民銀行共辦理518件全國人大議案、代表建議，252件政協委員提案，合計770件，創歷年新高，代表委員滿意率達到百分之百，圓滿完成了2016年「兩會」議案建議提案辦理工作。

人民銀行黨委一直高度重視「兩會」議案建議提案辦理工作，將其作為常態化年度重點任務，常抓不懈、常抓常新。國務院第124次常務會議后，人民銀行黨委第一時間傳達學習了李克強總理對議案建議及提案辦理工作的重要指示精神，提出了強化責任意識、改進工作作風、加強考核問責、完善工作機制的辦理工作要求。在辦理過程中，堅持用好「一會、一課、一書、一系統」，努力提高辦理工作質量和效率。一是「兩會」結束后，迅速召開專題會議（「一會」），對辦理工作作出明確部署，落實辦理責任。二是辦理工作開始前，召開培訓課（「一課」），編輯《2015年人民銀行辦理全國人大議案建議和全國政協提案答覆意見彙編》（「一書」），加強辦理工作培訓，推進辦理工作規範化。三是辦理過程中，認真落實「辦前、辦中、辦后」溝通機制，對人民銀行主辦件，做到「件件溝通」，認真聽取代表委員意見，凝聚共識，提升辦理工作質量。四是運用督查管理系統（「一系統」）對「兩會」辦理進行專項督辦，完善限時督辦、網上督辦、通報督辦「三位一體」督辦機制，提高辦理工作效率。五是建立「兩會」辦理工作考核表彰制度，採取定量和定性相結合的方式，對辦理成效突出的司局和個人進行表彰，進一步調動辦理工作積極性。

人民銀行始終堅持把做好「兩會」議案建議提案辦理工作與推動人民銀行中心工作相結合，把辦理議案建議和提案作為接受人民監督、回應人民呼聲的重要渠道，把採納代表委員意見、解決實際問題作為辦理工作的出發點和落腳點。2016年人民銀行承辦的議案建議和提案中，代表委員所提問題已解決或已列入計劃擬解決的佔比達95%以上，許多合理建議已轉化為具體的實施措施，有效推動了規範互聯網金融健康發展、加快推進金融精準扶貧、農村承包土地的經營權和農民住房財產權抵押貸款試點、綠色金融體系建設、金融支持實體經濟發展等重要工作取得積極進展，以實實在在的成效回應了代表委員的關切，得到代表委員的肯定和好評。

2017年，人民銀行將繼續加大「兩會」議案建議提案辦理工作力度，將辦理工作與貫徹落實黨中央、國務院關於金融改革發展的決策部署相結合，進一步提高辦理工作水平，更好更自覺地接受監督，推動科學民主決策，以優異的成績迎接黨的十九大勝利召開。（完）

3.央行公開市場今日凈回籠400億元

新浪財經

3月1日消息，央行公開市場將進行100億元7天期逆回購操作，100億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有700億逆回購到期，凈回籠400億元。

銀行(3.670, -0.01, -0.27%)間市場1天質押式回購利率下跌30.21個基點，報2.2500%。銀行間市場7天質押式回購利率下跌21.12個基點，報2.5218%。

央行就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。

4.央行：2月對金融機構開展中期借貸便利操作共3935億

新浪財經

3月1日消息，據央行網站消息，2017年2月，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合金融機構流動性需求，人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共3935億元，其中6個月1500億元、1年期2435億元，利率分別為2.95%、3.1%。2月末中期借貸便利餘額為37613億元。

2017年2月，人民銀行未對國家開發銀行、農業發展銀行、進出口銀行發放抵押補充貸款，2月末抵押補充貸款餘額仍為21069億元。

同時為滿足金融機構臨時性流動性需求，2月，人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作共203.53億元，其中隔夜0.2億元、7天159.27億元、1個月44.06億元，利率分別為3.1%、3.35%和3.7%。常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用，有利於維護貨幣市場利率平穩運行。2月末常備借貸便利餘額為149.15億元。

5.日本央行：不排除通脹達到2%之前上調收益率目標

中金網

中金網03月01日訊，周三午間日本央行審議委員佐藤健裕在講話中稱，日本央行不應該在10年期國債收益率0%的目標上過於死板。10年期國債收益率一定程度的波動是可理解的。同時，他還稱不排除通脹達到2%之前日本央行上調收益率目標的可能性，日本央行內部尚未就未來上調收益率目標的頻率和幅度達成共識。

佐藤健裕講話后，日經225指數漲幅擴大至1.5%，美元/日元漲幅擴大至約0.6%，現報113.47。

在經濟增長和通脹率方面，佐藤健裕對日本經濟抱有樂觀看法，稱日本的核心消費者通脹率可能會在3月份結束的當前財年下半年超過1%。他還表示，日本的通脹上升可能推高長期利率，不過日本央行不應持續壓制收益率曲線的較遠端。

日本央行應允許收益率曲線自然變陡，這可能意味著放慢購債步伐，以防止企業因為預期當前超低借貸成本將持續，而拖延進行資本支出。

佐藤健裕還稱，他個人感覺美國總統川普的講話缺乏具體細節。在通脹達到2%的目標前，日本央行就開始加息是可以的，但不應該排除調高日本央行收益率目標的可能性。

對於未來如果調高收益率目標，日本央行該以什麼頻率和多大幅度調整並無共識，但將靈活調整每次債券操作規模。關於日本央行前所未見、規模龐大的刺激計劃，規劃「軟著陸」至為重要。

對於債券收益率，佐藤健裕表示，如果日本的經濟和物價改善提高了長期利率，央行應該靈活調高其債券收益率目標。日本央行當前的購債速度不應該持續不變，需考慮減少其龐大的貼現國庫券的持有量，因為其目前是以利率而非以印鈔速度為目標。

對於利率，佐藤健裕指出，圍繞在美聯儲穩步升息的預期推動全球長期利率上升，給日本長期利率帶來上行壓力，從而對日本央行試圖控制收益率曲線的努力帶來挑戰。

他還指出，日本央行在引導10年期國債收益率至約0%附近時，不應設定硬性的區間。10年期國債收益率略有波動是可以理解的，日本央行可以允許這種情況的發生。

如果今年稍後時間日本的CPI增速升至1%左右，日本央行或許很難維持10年期日債收益率在0%水平的目標。在引導收益率曲線至適當形態時，日本很難設定明確的利率水準。在於市場溝通日本央行政策意圖時，或許有必要採取建設性模糊政策。

佐藤健裕不確定日本央行是否需要進行固定利率操作。日本央行不應該只是因為長期利率與美國國債收益率一起上升，就調高收益率目標。

如果僅僅是因為美國國債收益率上升的話，日本央行還不足以採取加息行動。他表示，還有好一段時間才能縮減資產購買，因為通脹距離2%的水平仍相距甚遠。如果CPI在今年年底觸及1%，他對此不會感到驚訝。

技術面上，美國總統川普國會致辭短線對美元影響幅度有限。美元兌日元目前掙扎在113關卡，指標溫和多。上方阻力位置看向113.50甚至114。支撐則仍關注112.80-113，和下方看向112。

日內關注美國重要數據，美元兌日幣不建議再積極交易多單，短線獲利了結或可先行離場，逢高或可做空。

6.美聯儲「三號人物」預計近期加息 市場預計3月加息概率突破70%

國際財經

美聯儲「三號人物」、紐約聯儲主席杜德利表示，加息的理由顯得更為緊迫，預計聯儲可能在「相對而言不遠的將來」加息。他成為一天之內第三位釋放鷹派信號的聯儲高官。此後美債價格下跌，美元反彈。市場預計的今年3月加息概率漲破70%。

當地時間本周二，杜德利接受CNN採訪時表示，過去兩個月發布的數據與這種表現非常一致：美國經濟增速處於趨勢以上水平、就業增長仍很強勁、通脹實際上因能源價格上漲略有上升，而且他預計川普政府的財政政策可能朝增加刺激的方向發展，

「將這些綜合在一起，我認為，收緊貨幣政策的理由變得緊迫得多。」

杜德利預計，美聯儲在「相對而言不遠的將來」（relatively near future）會加息一次。

杜德利說，尚未見到信心改善明顯地傳導至經濟。他認為，美聯儲將循序漸進地加息，並不認為利率實際上會升至非常高的水平。一旦利率明顯脫離零，美聯儲將允許縮減資產負債表，這將推高更長到期時間的利率。債市正消化對通縮的擔憂情緒，進而壓低利率曲線。

杜德利講話前，本周二已有兩位美聯儲高官明確提到3月加息的可能。

先是有今年FOMC投票權的達拉斯聯儲主席Kaplan重申前一日的表態，認為加息「宜早不宜遲」。接著美聯儲主席耶倫的老下級、舊金山聯儲主席威廉姆斯稱，聯儲非常接近就業和通脹目標，他預期下月會議「認真考慮」加息。

在威廉姆斯講話后，市場預計的聯儲3月加息概率一度升至60%。杜德利講話后這一預期概率達到了76%。而本周一3月加息預期概率高位也不過50%，一周前概率只有30%多。

以目前70%以上的預期概率看，今年3月美聯儲會議加息幾乎板上釘釘。

杜德利講話后，美國國債價格回落。10年期美債收益率短線一度漲3個基點，現已逼近2.40%。5年期美債收益率一度漲4個基點升破1.9%。

7.不論歡迎與否 歐洲央行購債行動碾壓德國短債收益率

環球外匯網

環球外匯3月1日訊--德國短期借款成本業已降至紀錄低位，但仍有下行空間。面臨貨幣刺激政策缺乏合格債券可買局面的歐洲央行(ECB)，在近期調整規則之後將買入更多的較短期債券。交易員稱，代表歐洲央行行動的德國央行(Deutsche Bundesbank)，過去兩周持續買入收益率低於負0.40%存款利率的公債。

關於央行將進一步在該區域附近購債的預期加劇了市場對高評級德債的需求，並將導致與德國經濟增長和通脹加速局面格格不入的德債走勢延長。德國是歐元區最大經濟體。百達(Pictet)資深分析師Frederik Ducrozet稱，「12月以來發生的變化是債券稀缺性限制，即使要到今年晚些時候才會遇到，如今已在影響政策，這是最為重要的發展，而且蘊含著市場的多數風險。」

由於意識到歐洲央行正在求購，投資者對德國短期公債的需求似乎沒有止境。德國周二發行了兩年期公債，發行收益率創下-0.92%的紀錄低點。德國中央合作銀行(DZ BANK)的策略師René Albrecht說：「所有交易商都想買，因為他們希望買來后再賣給歐洲央行。」

為了增加符合其2.3萬億(兆)歐元刺激計劃購買資格的公債，歐洲央行在12月取消了一項規定。該規定阻止其購買收益率低於存款利率或剩餘期限低於兩年的公債。歐洲央行之前曾暗示，只有萬不得已時才會購買收益率低於存款利率的公債，但該央行上月就利用了這一規則調整，著實令市場意外。據德國商業銀行(Commerzbank)稱，自1月取消存款利率下限限制以來，德國央行一直在增加一年期德債的發行，以滿足其每日8億歐元的資產購買目標。

荷蘭合作銀行(Rabobank)估計每日購買規模約為6.25億歐元。鑒於德國一至五年期公債的未到期餘額約為4,500億歐元，荷蘭合作銀行稱所以可以合理推測每日購債目標中的三分之二，或4億歐元左右，正轉向較短期限公債。

德國兩年期公債收益率上周觸及負0.96%的紀錄低點，2月料下跌21個基點，創下四年來最大的收益率月度降幅。高質量短期債券稀缺，也在推低收益率。圍繞法國總統選舉的擔憂，同樣提振了低風險德債的需求。

新動態

但歐洲央行購債才是主要推動力，表明短期債券收益率傳統上作為衡量投資者對短期利率前景看法的指標，其有效性將大打折扣。另一個副作用是公債收益率曲線進一步趨陡，人們認為這對銀行業有利。荷蘭國際集團(ING)資深利率策略師Martin van Vliet表示，「我認為，兩年期公債收益率將在未來兩周內觸及負1%。」

根據德國國債機構的數據，在周二的標債前，兩年期德債未到期餘額約有1,060億歐元。該機構計劃今年發行520億美元的短期公債(Schatz)，較2016年減少10億美元。許多銀行業者預期，歐洲央行年底左右將推高自設的購債限制，即便其打算自4月起將整體月度資產購買規模減少200億歐元至600億歐元。目前歐洲央行限制其購買各國公債的金額，不得超過任一國未償公債的33%。

荷蘭銀行(ABN AMRO)資深固定收益策略師Kim Liu稱，「目前基本情況是，歐洲央行即將沒有可買的德債，且資產購買計劃也正接近極限。」他表示，如果德國央行繼續以當前的速度購債，那麼最快6月就會觸及德國的購債限額。

歐洲央行也即將觸及愛爾蘭和葡萄牙的合格公債購買限額，因此已放緩對這兩國公債的購債速度，並偏離按各國央行占歐洲央行的資本額比重(capital key)來決定購買國家份額的原則。分析師表示，一般認為歐洲央行較不願在德國採取類似做法。歐洲央行與其放緩對德債的購買速度，更可能買入較多的該國短期債券，以使QE計劃維持到2017年底的截止期限。

歐洲央行還可能進一步微調，擴大可購買債券範圍，但一般認為不太可能採行這種做法，因為強勁的通脹和經濟增長令該央行削減QE的壓力加大。瑞穗(Mizuho)策略師Peter Chatwell說：「核心選項是放棄資本額比重原則--但除非發生危機，不然他們不會放棄。」

**央觀薦書**

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L.蘭德爾.雷（L.Randall Wray）

美國密蘇里大學堪薩斯分校經濟系教授

《現代貨幣理論-主權貨幣體系的宏觀經濟學》作為現代貨幣理論的入門讀物，以新穎的視角解讀宏觀經濟學，挑戰傳統思維，解釋貨幣如何在現代經濟體中「運作」。

作者在自序中寫道，「對大多數讀者來說，最令人驚訝的是，政府絕非像家庭或企業那樣看待金錢！儘管人們一直聽說穩健的政府會平衡預算——就像家庭和企業一樣，但事實上，這樣的類比是錯誤的。政府是貨幣的發行者而非使用者，如果政府像一般家庭一樣試圖去調整它們的預算，那麼整個經濟都將處於水深火熱之中..."

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