共享單車大戰結局是摩拜ofo合併？摩拜投資人怎麼講

3月底，一家共享充電寶企業在一天之內獲得兩家資本巨頭——IDG、欣旺達領投億元級A輪融資。幾乎在同時間段，另一家共享充電寶公司也獲得了朱嘯虎、王剛的投資。上一場腳踏車之戰戰事未盡，這一波充電寶之爭帷幕已拉開，充電寶租賃團隊們從腳踏車之戰吸取來的經驗是：拼的就是速度。

儘管現在IDG、金沙江等資本都已湧入共享充電寶行業，但作為B輪領投進入摩拜腳踏車的熊貓資本，對共享充電寶行業並不看好。在接受《陸家嘴》記者採訪時，熊貓資本合伙人毛聖博直言，並不是任何東西都適合共享，共享充電寶不會成為共享腳踏車之後的下一個風口。

不是所有事物都能共享

毛聖博表示，共享需要滿足兩個要素：一、保證持有成本高，二、交易成本低。一台腳踏車的購買價格可以是不貴的幾百塊錢，但其他的持有成本很高。試想，如果一覺醒來發現腳踏車被偷了，再買輛新車，以防再次被偷而加上重重鎖鏈，還要扛上樓扛下樓，花費的隱性成本無形中變得很高。但如果是將腳踏車變成一件共享的事物，除去高持有成本，租用成本就很低了。「我不否認在這個移動互聯網時代，幾乎所有人都需要用充電寶，但如果只是偶爾沒有帶充電寶，向周圍的朋友借一下並不難。所以我個人覺得充電寶共享這件事兒有點小眾，還沒想明白有什麼值得投的。」他笑著說道。

熊貓資本投資團隊選擇了共享腳踏車而不是共享汽車，也是考慮到汽車的維護成本太高。毛聖博表示，汽車駕駛需要有駕照、開車需要加油、停車需要繳納停車費、維修保養還要加上保險費，再加上隨時可能出現的交通違章罰款等。算下來共享汽車的運營成本，費用高的嚇到了熊貓團隊。熊貓資本的四位合伙人在投資風格上並不激進，即便是他們之中最年輕的毛聖博也是如此。

對毛聖博來說，他還希望能夠投一些創新型企業，一些能夠給生活帶來改變的東西。自從共享腳踏車的興起，除了山地車以外的普通腳踏車銷售量急速下跌，更多的人開始選擇使用共享腳踏車去解決最後1~3公里的路程。「我們也希望能投到會出巨頭公司的行業，行業本身需要是萬億級的體量，交通出行是我們瞄準的一個賽道。在這個賽道上，我覺得摩拜在改變人們的生活方式。」他說道。

2017年4月14日，摩拜官方對外宣布，日騎行量突破2000萬次；22日，摩拜舉辦周年慶，推出第二代腳踏車「風輕揚」，主打輕便易騎，以此想一改此前被用戶瘋狂吐槽的重鐵車身。

作為摩拜的投資方之一，毛聖博坦言其實他個人對於第一代被頻吐槽的「重型」腳踏車還是頗為認可的。在他看來，那一批車能夠真正滿足其商業模式——可定位，可隨租隨還，長時間免維護。相比其他的共享腳踏車，摩拜腳踏車很多地方已經失去了傳統腳踏車的基因：沒有車鏈，改用軸承驅動，也沒有剎車皮。

第一代摩拜腳踏車雖然「槽點」頗多，不過毛聖博坦言，考慮到創業公司有限的資源，對剛起步的摩拜來說第一要務是保證腳踏車免維護，保證出行的最基本需求是能夠騎到車。在不斷拿到融資之後，摩拜積累了相當豐富的資源，有能力推出在保證原有商業模式不被破壞的情況下相對輕便易用的車型。

產品是決定性的

在的資本市場，輕資產的公司是很多價值投資者非常熱衷於投資的。近幾年甚至流傳著「互聯網只有低成本的項目才能成功」的說法。很多投資人一開始對摩拜的疑慮也正是因為摩拜的重資產。

毛聖博並不認同這種簡單的看資產輕重的投資方式，他認為所謂的「重」和「輕」永遠是相對的。所謂「重」不是說需要投入廠房和生產，而一個商業模式即使不需要任何的固定資產投入，但需要巨額的運營費用和補貼，那這樣的模式仍然是「重」的。

當初給摩拜寫下那張千萬美金支票時，外界都說這是熊貓資本的一場豪賭。毛聖博承認這筆投資確實對於熊貓基金規模來說比較大，但其實是在理性的判斷之後作出的投資決策。

熊貓資本的投資團隊認為，相比運營驅動，產品驅動才是一家創業公司開闢新天地的原生動力，典型的就是蘋果公司。摩拜的腳踏車在投放后需要的運營幹涉很少，後續維護成本低。其他共享腳踏車存在的無定位、抗耗損差的模式需要重度依賴線下運營，這意味著需要一筆不小開支的後續運營費用，還可能造成社會資源的浪費等，這讓熊貓投資團隊最終選擇投資以產品驅動的摩拜。

在熊貓資本的投資團隊內部，他們把和摩拜結緣歸結為「偶然中的必然」。熊貓合伙人李論和摩拜的CEO王曉峰是舊識。在王曉峰離開Uber后，李論投資人的職業敏感就覺得他是去創業了。在王曉峰離職后，李論一直和王曉峰保持聯繫，詢問他下一步的動向。一開始王曉峰只是說自己準備休息一段時間，後來有一天他告訴李論，現在自己正在準備一個新的創業項目。這句話引起了李論的興趣，在一個咖啡廳的閑聊中，王曉峰談到他正在做和腳踏車相關的創業。「你們看路邊的那幾台腳踏車，就是我們的。」王曉峰指著咖啡廳外的幾輛腳踏車說道。

那時候，摩拜還只有700輛腳踏車。

熊貓資本投資團隊都覺得這件事挺有意思，很特別。於是在經過大量的演算調研之後，他們得出結論：摩拜的商業模式非常清晰，一旦產能上來，規模化降低腳踏車成本，完全有可能僅靠租金就實現盈利。熊貓最終在摩拜的B輪融資中成為領投方。

從去年打響共享腳踏車大戰後，外界對於摩拜和ofo的流言一直不斷。

有傳言稱摩拜和ofo勢將走向合併。毛聖博明確表示，雖然同時投資市場中的第一、第二名是投資人很喜歡做的事情，但就目前來看，摩拜和ofo是完全不同的兩種商業模式，和滴滴、快的合併不同，後者是運營型公司，不同於前者產品驅動企業。「摩拜和ofo有著本質的不同，沒有合併的基礎。」他說道。

近日，ofo的聯合創始人公開表示將接入滴滴。毛聖博表示，這對ofo的影響力可能很有限，滴滴資源優勢很難過渡到ofo。「滴滴在專車出行領域之所以能迅速取得優勢，主要是依靠流量和補貼。反觀租車等線下運營很重的板塊，滴滴的運營可以說是失敗的。因此如果線下無車，線上流量再大也無計可施。」他說道。

「用戶對於出行品牌的選擇，不是取決於使用哪個app，而是周圍有哪輛車。當前無法做到在線下單讓腳踏車自行開到用戶面前，因此線上流量的大小與實際腳踏車用戶數量並無直接關係。在共享腳踏車領域，『車』本身比流量更重要。」毛聖博最後說道。