這時候只看到股災兩周年，那你一定還沒跌夠

本月是A股股災兩周年。

2年前的6月12日，滬指剛摸到5178點，旋即在6月15日百點大跌，開啟股災之殤，到9月底，滬深兩市市值從5月底的70.43萬億跌得只剩47.27萬億，中間經歷了證金萬億救市無力、央行雙降救市無效的尷尬與無力，領教了從千股跌停到千股漲停的大起大落，見識了上市公司大面積停牌自救、股市裡一半停牌一半停板的千古奇景。有人算過，2015年滬深兩市一年蒸發的市值相當於去年GDP的三分之一還多，一場股災下來，相當於全國4億多人一年白乾。平均到1億股民頭上，就是人均賬戶損失將近24萬。

這種級別的災禍，堪比山崩海嘯。

但是，今年還不止是股災2周年。

2017年，同時也是次貸危機10周年，亞洲金融危機20年。

每一次都是摧枯拉朽式的財富潰敗，每一次都是讓投資人徹底懷疑人生的投資崩盤，然而，跟2年前的A股股災一樣，真正從中吸取經驗銘記教訓的，沒有多少人。人們哀嚎過，痛訴過，然後就活得如同一切從未發生過。下次危機來臨，依舊懵然不自知，眼睜睜地重新見證滔天大禍。

先說亞洲金融危機20年。

對於大部分投資人來說，他們在亞洲金融危機中遭受損失的不多，記憶早已淡薄。能說得上來的，至多是泰銖崩盤、香港股市暴跌和樓市崩盤。相反，因為彼時金融體量尚小，開放程度有限，中央政府及時出手，在崩潰邊緣拉回了港幣，很多人因此建立了一種錯誤的安全感：不管是怎樣的金融崩盤，政府都有辦法。

結果呢？結果是2015年很多人聽聞政府救市，馬上轉頭做多，抄底的抄底，賣空的賣空，在6月的暴跌里沒有受損的，在救市裡虧得底兒掉。市場固然不是萬能的，但救市，更不是萬能的。

亞洲金融危機，至今還有人歸結為索羅斯惡意做空，但事實上，在索羅斯做空之前，亞洲諸國的金融早已在增速中百病從生，漏洞百出。是亞洲諸國給了索羅斯機會，不是索羅斯單槍匹馬放倒了亞洲。至今還在說索羅斯應當為此負責的人，不適合投資。

2007年6月21日，吳曉靈作為央行代表在「亞洲金融危機十周年國際研討會」上說，「只有金融業更開放，按照國際市場上的遊戲規則，運用國際市場上靈活多樣的金融工具，才是最後對付危機的最好辦法」。他舉例，十年來，已經逐漸形成了一個由貨幣市場、債券市場、股票市場、外匯市場、黃金市場和期貨市場等構成的，具有交易場所多層次、交易品種多樣化和交易機制多元化等特徵的金融市場體系。

但事實上，2015年股災剛開始，監管馬上出手廢掉了股指期貨，交易多元化一夜回到十年前。A股的監管者，相信的永遠是「一力降十會」。投資人最好也不要抱有什麼誤會。

2007年肇始的次貸危機，和2015年的A股股災，從影響範圍上來說，並不是同個級別的，但卻有很多共同之處——

相似點之一是：超多自信

2007年5月，雖然已有跡象顯示美國房價下跌可能會給抵押貸款機構帶來危機，但時任美聯儲主席的伯南克表示，美國次級抵押貸款市場的問題不會損及美國經濟或銀行體系。

2015年4月，作為頂級喉舌的人民網發布題為「4000點才是A股牛市的開端」的社論。6月13日，滬指剛剛摸上高點的次日，央廣網發布一篇題為《肖鋼：「改革牛」成立，市場「不差錢」》的文章。

直到次貸危機全面爆發，雷曼兄弟轟然倒地，眾多頂級金融機構需要政府援手才能度過難關，人們才發現，危機背後是設計得多麼繁複、超高的槓桿。即使是專業投資人也一樣會掉以輕心。

2015年之前，多數A股普通投資人不知道「配資」為何物，2015年之後，槓桿是股市、房市乃至一切投資市場戒不掉的毒品。

到如今，不管是財經自媒體還是理財公眾號，都在聲嘶力竭地喊「加槓桿才是避免財富掉隊的唯一辦法」、「債務才是撬動財富的核武器」……只能說，聽的人願意相信，說的人未必當真。

相似點之三是：救市成癮

為了解救華爾街捅下的簍子，美聯儲先後四次推行量化寬鬆貨幣政策。其影響蔓延至今，美聯儲每一步試圖加息都激起驚鴻無數。

同樣，為了打撈股災時化入虛空的市值，A股市場的監管者不得不親自下水實踐竹籃打水一場空，同時留下一個能和全市場投資人做對手盤的股災「遺產」，高拋低吸，成就了史所未見的「漂亮50」。

救市如癮，易吸難戒。對於監管來說如此，對於投資人來說也是如此。

還是在紀念亞洲金融危機十周年那會兒，2007年6月，時任對外經濟貿易大學金融學院副院長的學者丁志傑對《國際先驅導報》的記者提到：美國著名經濟史學家金德伯格研究發現，危機每隔十年輪迴一次。其時他表示，資本流入最多的地區——亞洲地區有可能成為危機的起點。

危機是風險累積到一定程度的必然結果，風險會尋找經濟中最薄弱的部位釋放出來。

言猶在耳。

值此股災兩周年之際，為全市場的投資人誡。千萬不要因為股災已經過去兩年，就以為剩下的都是安全。

By 你的理財老娘舅

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