美聯儲突然加息，對中國經濟影響幾何？

今天凌晨，全球各大財經網站都被美聯儲宣布加息的新聞刷屏。從去年醞釀加息到如今實施落地，前後不到百日。美聯儲是這次加息，配合著川普「重振美國製造業」的政策，會對全球新興市場較以往形成更強烈的衝擊。而作為全球新興經濟市場中體量最大的一個，受美聯儲加息的影響也可能更為深遠。

美聯儲的三次加息

第一次加息在1980年。上世紀七十年代的美國，一度奉行凱恩斯理論為發展圭臬，後面發現這個政策讓美國經濟處於停滯狀態，一度陷入「滯脹」。為了改變現狀抑制通貨膨脹，美國在1980年實行加息。同時期的拉丁美洲受美國加息的影響，原本凈流入資本變為流出。拉丁美洲也成為當時美國加息政策的第一個受害者。

第二次加息在上世紀90年代。美國經濟在1994年初開始復甦，通脹也再次抬頭。為了抑制通脹，美國在1994年到1995年之間，總共實施了7次加息。受此影響，拉丁美洲的資本流向產生波動。美國「後花園」也再次成為美國加息政策的受害者。此次連環加息也被認為是導致97年亞洲金融危機爆發的元兇。

第三次加息在2004年到2006年。此前持續的降息政策導致美國房產泡沫越吹越大，美國的通貨膨脹也再次抬頭。在這種情況下，美聯儲收緊政策進行加息，促使美國房地產泡沫破滅，隨後再次引發全球金融危機。

那麼，美聯儲這次加息，會對經濟產生什麼影響？

正方：不會對人民幣匯率產生影響

業內人士認為，短期內美聯儲加息難對國內流動性造成較大衝擊，人民幣匯率應能保持基本穩定。原因有以下幾點：

首先，人民幣的貶值程度已經減緩。今年以來，儘管美元指數上漲，人民幣的貶值程度也明顯低於前兩年，表現在離岸人民幣兌美元的匯率逐漸強勢。

自2017年1月4日開始，離岸市場人民幣兌美元匯率交易價由6.96升破6.80，至1月底收於6.8448，較2016年期末值升值1.8%。而在岸人民幣兌美元匯率中間價和交易價也紛紛升破6.90,1月底分別收在6.8588和6.8780，分別較2016年期末值升值1.1%和1.0%。從數據可以看出離岸價格持續高於在岸價格。這在過去是不常有的。

其次，加息對美元指數的影響逐漸弱化。經過兩年半的上漲，美元指數已經提前透支了其上升空間，即便未來加息次數可能超市場預期，對以後美元指數上漲的刺激效果也未必顯著。

「其實美元動能已經出現上漲不足，大家買美元的邏輯是買川普、買加息、買資本迴流。目前來看川普效應是逐步消退的，加息是預期比較充分的，資本迴流尚看不到。整體來看，美元年內走勢並不會超強，對應人民幣今年也是個區間波動態。」民生證券研究院負責人張瑜就曾對媒體表示。

第三，經濟增速一直很穩定。近幾年的經濟增速逐漸慢下來，在6%—7%區間浮動。從橫向上來看，的經濟增速確實已經降下來了，而且還不少。但是從縱向上跟其他國家比較，的經濟增速仍然處於較高水平，從這上面來說對人民幣匯率影響不大。

除此之外，仍然保持一定程度和規模的貿易順差以及人民幣納入國際貨幣基金組織「特別提款權」貨幣籃子后，境外持有的人民幣資產規模將逐步增加等也說明人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩定。

反方：會讓經濟雪上加霜

1. 美國加息首當其衝會導致國內資本流出。顯而易見，人民幣加息會導致人民幣在短期內繼續貶值，由於多米諾骨牌效應，資本也會隨之流出。

數據顯示，11月份受到美聯儲加息預期影響，出現了外匯儲備與外匯占款雙雙大幅度下降的情況。這種情況受到美聯儲加息靴子落地影響應該會繼續加劇。

2.對外儲影響不可忽視。匯率走低，資本流出，必將導致外匯儲備大幅度下降。絕不能以3萬億美元外儲自居。畢竟按照每月流出千億美元的速度也是非常可怕的。

3.美聯儲加息對大宗商品市場的影響巨大。石油價格將會繼續走低，給油價調整出了個難題。

4.美聯儲加息對股市樓市是大利空。主要影響是資本流出導致股市樓市流動性緊張，從而影響到股市樓市。

每日金融智庫認為：要想克服美聯儲加息對經濟的影響，最根本的方法還是練好內功，想辦法讓經濟本身的成色變得更好，為社會營造良好的經商環境和提供充足的就業崗位，為投資者帶來豐厚、持續的回報。如此，可以最大程度的把資本留在國內。

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