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業內分析:中小創超跌反彈,仍然存在短線操作機會!

周一,中小創強勁反彈,創業板大漲2.95%逼近18000點關口,銀行、周期股等表現則較弱。對於市場風格會否切換,機構和分析人士認為前期跌幅較大的中小創昨日更多屬於存量博弈下的超跌反彈,建議對其看短做短;而如果業績能夠匹配提升后的估值,周期股三季度或仍有漲機。

創業板大漲近3%

昨日,滬指輕微低開后震蕩上行,消費白馬股表現較強而金融股、資源股走勢較弱,早盤在3210點一線持續窄幅整理較長時間,之後創業板大漲激活市場做多氛圍,滬指重心方逐漸抬升。

創業板則成為周一表現最強的板塊,高開后一路上攻,先後站上10、5、60日均線,10點30左右漲幅就突破2%,午後舉行高歌猛進,收盤逼近1800點整數關口。創業板大舉反彈帶動了市場做多人氣的活躍,深成指、中小板指均漲逾2%。

截至收盤,上證綜指上漲0.88%,報3237.36點,幾乎站上30日均線;深證成指收於10519.80點,漲幅2.22%,收復5日均線等多條短期均線;創業板指大漲2.95%,報1793.48點。

市場齊漲中,滬市量能明顯萎縮,成交量2090.96億元較上一交易日大降約579億元;深市成交2630.34億元,略少於上周五;創業板明顯放量,成交量767.53億元環比增長近130億元。

盤面上各板塊全部飄紅,中小創為主的題材股漲幅一馬當先,區塊鏈、蘋果概念、網路安全、人工智慧、雄安新區等板塊漲幅靠前。

權重或藍籌股中,證券板塊午後崛起,飲料、家電等消費白馬錶現不錯,如貴州茅台盤中突破500元;而銀行、機場航運、黃金以及煤炭、造紙、鋼鐵、化工等資源股漲幅則靠後。

創業板更多屬超跌反彈

創業板大漲後市場風格會否切換,其持續性如何成為焦點。

國金證券分析師李立峰昨日向大眾證券報記者表示,創業板昨日大漲以及近日表現不錯的背後,是存量博弈下資金從漲幅已高的周期股等權重股轉戰的推動。實際上,周期股集中的滬指在觸及3300點后就開始出現調整,尤其是8月7日後的走勢向下,這期間創業板卻逐漸抬升。而且近期也不乏機構等資金減持周期股。

同時,李立峰認為從技術上看,創業板前期走勢明顯不如滬指,7月18日還走出1641點階段低點,因此存在反彈需要。而近期,不少創業板公司中報顯示,獲得證金等國家隊二季度新進,多數為細分龍頭,業績、估值都有一定吸引力。在周期股帶動的滬指6月來漲幅已達6%的背景下,證金新動向無疑加劇了市場資金關注今年幾乎一路下跌的創業板。

記者梳理目前12家國家隊新進創業板公司發現,中報全部為盈利,部分甚至增長不錯,市盈率上大多在35-45倍之間。

但李立峰則認為,現在說市場風格轉換尚為時過早,總體上創業板更多是超跌反彈。而且,即便在下跌后,創業板中報業績匹配估值的程度依舊不高,如權重公司溫氏股份、樂視網等業績下滑都較大。因此對其看短做短可能更靠譜,對創業板中績優、估值不高或前期跌幅較大的可給予一度關注。

英大證券首席經濟學家李大霄昨日也向記者稱,目前創業板平均PE回落到45倍,較高點時低了很多,但仍比主板高得多。而且PE中位數上,創業板當前估值高達88倍,比平均PE高得多,說明大多數創業板股票風險都比較高。利潤增速上,創業板最近6年來的年均值是12.43%,同期主板是4.21%,雖然高於主板,但並不足以支撐當前整體如此高的估值。

周期股調整后或仍有機會

至於近期出現調整的周期股,不少機構認為未來仍有機會。

廣發策略最新研報就認為,未來業績匹配是主線:周期股近日大跌並不意味著供給側改革及環保政策的邏輯已經逆轉,受供給收縮因素推動的周期品行情後續仍有「看長做短」的投資機會。當然,短期而言,賺周期股「漲價」的錢越來越難,建議收縮「戰線」,三季度重點把握供給收縮預期的「增量」,同時兼顧業績和估值的匹配。

華泰證券戴康進一步稱,歷史上看,周期股見頂的信號是十年期國債利率快速上行超過3.8%,信用風險大幅上升或直接的行政化手段下壓價格,當前未見這三種信號。因此,周期股漲價降溫表態難以抑制內生性修復動力,這一輪周期股上漲中的幾個代表品種,稀有金屬、工業金屬、鋼鐵板材、化學原料等耐用品製造業上遊資源品和材料其PB估值仍有修復空間,並未匹配其盈利能力修復幅度。

李立峰則稱,周期股當前累計漲幅過高,肯定有獲利回吐的需要。但是,周期股這波上漲的邏輯是漲價帶來業績向好,使得估值下降,從而有估值提升匹配業績的內在推動力,這是比較健康的。而後期需要關注的是業績能否匹配估值,所以真實需求、供給收縮如果能夠支撐業績繼續提升的預期,那麼周期股就還有機會。白酒、家電等消費白馬也一樣。

招商證券張夏認為,如果觀察到資源品庫存超預期回升,則說明供給過快恢復或者需求端不及預期,這才是這類型周期漲價股終結的最根本原因。但是過去一兩個月,雖然已觀察到產量開始回升,但庫存仍在回落或者保持低位,因此對可需求一直保持較強信心。

專欄

創業板仍存短線機會

進入8月份以來滬指在完成了3300點技術性指標的「任務」后反彈動力明顯不足。8月9日-11日連續三個交易日滬指出現了放量下跌的走勢,資金出逃跡象明顯。反觀創業板,在7月18日創新低后,創業板隨即開始築底,隨著近期滬指的走弱,市場熱點可能會逐步轉移到創業板方面,儘管創業板目前大趨勢依舊以震蕩整理為主,但機會明顯大於滬指。

滬深兩市上周走勢不一,其中滬指在前期觸碰3300點后回落跡象明顯,連續跌破多條短期均線,下探至120日均線附近;創業板上周繼續維持震蕩整理的走勢。本周一,滬深兩市開盤漲跌不一,中小創的反彈力度明顯領先於滬指,創業板更是以單邊上漲結束了一天的交易。

消息面,在「8·11」匯改兩周年之際,新華社發文稱:市場經濟條件下,匯率起起伏伏很正常。人民幣對美元匯率近來持續攀升,是一系列因素綜合作用的結果。這其中,既有美元持續走弱的國際因素,也有經濟基本面穩中向好的國內支撐,還有市場預期發生變化的心理因素,以及中間價報價模型引入逆周期因子的技術因素。央行二季度貨幣政策執行報告提出,繼續實施穩健中性的貨幣政策。保持總量穩定,綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預調微調,調節好貨幣閘門。只要這個政策得到較好落實,市場利率不會出現大起大落。從本周開始,上市公司三季度業績預報會大幅增加。其實在此之前,已經有近150家公司公布了三季度業績預報,預喜公司佔比超過80%。市場統計,從目前的公告來看,化工類企業居多,近一段時期,化工品價格預期轉好,下游真實需求趨於穩定,供給收縮邏輯兌現並且各子行業集中度呈現提升態勢。2017年7月份,全國居民消費價格同比上漲1.4%。其中,酒類價格環比上漲0.3%,同比上漲2.4%,白酒行業仍處於景氣度加速向上的過程中,預計9月份的消費旺季,10月份的三季報披露和年底的估值切換,這三個關鍵的時點都有可能刺激白酒板塊上漲行情的延續。

技術面,滬指上周回調明顯,其實進入8月份以來滬指在完成了3300點技術性指標的「任務」后反彈動力明顯不足。成交量方面,8月9日-11日連續三個交易日滬指出現了放量下跌的走勢,資金出逃跡象明顯,同時MACD、KDJ等技術性指標出現「死叉」。周K線在走出七連陽后拉出一根中陰線,回落至10周均線附近。本周一滬指雖反彈補回了上周五的跌勢,但縮量明顯,目前20日線支撐有效,但5日均線已經拐頭向下,同時滬指距離上升通道上軌的空間也在縮小,這為後期的走勢埋下了諸多不確定因素。反觀創業板,在7月18日創新低后,創業板隨即開始築底,隨著近期滬指的走弱,市場熱點可能會逐步轉移到創業板方面,儘管創業板目前大趨勢依舊以震蕩整理為主,但機會明顯大於滬指。

操作策略方面,短期來看大盤迴調的深度需進一步觀察,但風險大於機會是不爭的事實,創業板有望藉助周一的強勢,繼續震蕩上揚。投資標的方面,建議關注蘋果概念、白酒和三季報預喜的公司。

(作者為大同證券策略分析師 劉雲峰)



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