基金投資2.0時代：春風十里不如熱點主題，如何借「主題基金」

說起對市場風向的把握，2015年，吳先生為了買房剛需，不得不在A股5000點時賣掉300萬的股票套現，也就是從那時起，他便成為了圈子裡的「成功人士」。現在，就算是吳先生圈子裡的朋友也有事沒事拿他的經歷作為平日的談資，雖然說是運氣好，也是讓人羨慕的不得了。羨慕歸羨慕，大多數人始終不能靠運氣，想精準踩上市場的節奏可不是一件容易的事。價值風格與成長風格隨時都在切換，到底是熊市還是牛市誰也說不清楚，毫無規律可循……

不過，不管是牛市熊市，總會有這樣那樣的板塊會出現結構性機會，或者是某一個行業板塊受到利好刺激，或者國家一項重要政策刺激，或者資本猛推某一個主題，這樣的機會我們稱之為「主題投資」。

主題投資是繼排名選基后新興的一種投資策略，狹義上有按行業板塊、地域不同進行分類，比如券商板塊，鋼鐵有色周期板塊，又或者地域分的雄安板塊、自貿區板塊等。廣義上還有一種，它與行業、地域的分類不同，旨在尋找產業升級需求、符合經濟增長、受益於政策趨勢或確定性事件的相關企業，納入同一主題範圍下進行投資。比如新款的蘋果手機出來了，把上下游相關公司攢起來，組成蘋果概念板塊，投資於該板塊的股票組合就是蘋果概念基金；把有關人工智慧的相關公司攢起來，形成人工智慧概念板塊，投資於該板塊的股票組合就是人工智慧概念基金，以此類推。

一、那麼對於主題基金來說，我們投資者又該如何選擇呢？

1、選擇好的主題基金，首先要選擇優秀的主題才行。

強大的主題必須同時具備三大要素：第一，自上而下推動的意願非常明確；第二，主題的想象空間大，行業天花板暫時看不到；第三，政策或者事件催化劑密集。

比如，以國企改革為例，他符合自上而下的頂層設計和自下而上的利益，且受到制度紅利、產業升級等因素驅動，行業發展空間被顯著打開，此外，不斷出台的企業混改方案也成為該主題持續升溫的催化劑，也拉長了該主題的投資周期。有了這些要素的同時存在，才促使國企改革這一主題的投資價值。

當然，這些優秀的主題還需要投資者具備一雙慧眼去從各個市場線索中發現，比如從各類新聞中找到政策方向和風口，或也可以從基金或相關機構的動向中尋找信號，比如新發某類主題的基金增多，或機構投資該主題的相關上市公司熱度上升，亦或者是從行業指數中發現線索。

2、主題基金中的股票組合

好的主題基金，必然具備好的投資組合。主題基金的投資組合應該首選辨識度高（投資者能夠很容易地記住個股特徵與主題的相關性）、代表性強（市場能夠第一時間反應出的主題受益標的）、集中度高（主題組合只數不宜過多，否則無法得到資金的集聚）的標的。也就是說，組合中是否有最近歷史受到該主題刺激漲幅最大的標的，當主題再度升溫之時，往往會再度成為領跑該主題的龍頭股。

此外，投資組合中的投資標的還需要具有業績優勢以及足夠大的市場空間。業績是收益的起點，而市場空間決定了該標的是否能夠帶動該主題行情的延續。比如，新能源汽車產業鏈，作為萬億市場空間，符合社會發展和技術進步趨勢，因此產業龍頭標的利好消息將延續主題行情的持續。

二、主題基金的投資風險

1、時效性風險

聰明的投資者會發現，這些驅動因素下的主題都會有時間效應，比如在驅動因素剛剛開始集中的時候，主題基金都會吸引一大波投資者關注，從而引發「羊群效應」——蘋果手機新機型開售時會導致萬人空巷徹夜排隊買，這個新手機搭載了人臉識別還是什麼新技術，也會帶動相關板塊異常走高；而當主題投資的驅動因素越來越少的時候，主題的熱度就會減弱，這時的投資就較為危險，一定要不要做最後接棒人，所以主題基金的投資一定是有時效的，這也意味著主題投資的風險較高。

另外，對於高風險的主題投資來說，最佳的時點莫過於市場整體風險偏好上升或風險偏好較高之時，比如，當處於市場上升期的牛市時，風險偏好明顯升高，這時的資金狀態就較為活躍，主題投資就相對容易一些。但是比如熊市時，市場風險偏好明顯下降，資金處於防禦狀態，這時就不太適合主題投資。

2、適當性風險

投資者需要注意的是，對於主題基金的投資，向來行業屬性較為單一，受政策影響大，風險集中、業績波動較大，因此更適合那些對投資風向比較靈敏、行動果敢的投資者，相反，低風險偏好的投資者需量力而行。

另外需要對這些行業、主題有一定的判斷能力，是真風口、可以長期追，還只是偽風口、短期炒炒也就算了。以今年行情為例，1-5月是大白馬白酒、家電、醫藥、汽車等，6-7月是鋼鐵有色等周期股，8月後一些互聯網金融、軟體信息等題材（近1-2年超跌板塊）發力，大有主板指數搭台、小盤股唱戲的勢頭，所以要搞清這些大勢，才好在主題投資中變得遊刃有餘。

說了這麼多，還要提醒大家一點的是，主題基金雖然能夠趁著熱點的龍捲風取得超額收益，但也不要忘記關注相關基金公司、管理人投研實力，及產品規模等，並且我們投資者本身一定要對該主題有一定的了解，否則一味的跟風是不明智的。

說完了大家最常用的排名選基、和主題選基，下期我們來說說投資組合選基，就是把雞蛋放在不同的籃子里！

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