港口資源大整合 港口板塊或受益

近日，南京港股份有限公司收到控股股東南京港（集團）有限公司轉發的江蘇省港口集團籌備組《關於籌建江蘇省港口集團有限公司涉及上市公司重大事項的通知》。根據江蘇省委、省政府提出加大江蘇省沿江沿海港口整合力度，深化沿江沿海港口一體化改革要求，擬將江蘇省沿江沿海各設區市國有港口集團或碼頭企業股權整合成立江蘇省港口集團。

江蘇省港口集團組建目前正處於籌建過程中，全部或部分細節尚未確定。南京港為江蘇省沿江港口之一，南京港（集團）有限公司市級國有股權有較大可能納入江蘇省港口集團組建範圍。政策強力推動，進度遠超預期。原浙江省長現在任江蘇省委書記李強曾主導浙江省港口資源整合，具有豐富經驗，寧波-舟山港整合後港口資源得以充分利用和優化。

浙江證券分析師表示，整合有助於優化江蘇省內港口資源，結束港口分割割據局面。江蘇省內的蘇州港、連雲港港、南京港、南通港、鎮江港、揚州港、泰州港、江陰港的貨物吞吐量均超過一億噸，港口資源整合，有助於通盤考慮，將優質資產更好的釋放出來，增強港口的競爭力。

相關概念股：

連雲港：高費率貨種吞吐量減少致業績下滑，宏觀行業多重因素將推動盈利改善

2017年3月23日公司發布2016年業績快報，報告披露：2016年公司完成貨物吞吐量5739.15萬噸，同比增加22.47%；營業收入為116665.25萬元，同比減少6.13%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為855.43萬元，同比減少83.97%；基本每股收益為0.008元，同比下降84%。

2016年度業績同比上年下降的主要原因是：高費率高污染的木薯乾等貨種退出，低費率的散礦類貨種增加，導致吞吐量同比增加，營業收入相較去年同期略有下降。

2016年全年公司完成貨物吞吐量5，739.15萬噸，同比增加22.47%。其中，上半年完成貨物吞吐量2908萬噸，受國家經濟結構調整、環保等要求，低費率貨種鐵礦石爆發性同比增長236.77%，煤炭同比增長28.96%，而焦炭、有色礦、紅土鎳礦、膠合板、氧化鋁等主要作業貨類吞吐量出現不同程度的下降。

為吸引貨源，公司採取優惠政策，單位費率同比減少，導致吞吐量同比上升22.47%的情況下，單位吞吐量營業收入較2015年全年下降23.35%，最終導致業績下滑。經濟結構調整前公司主要業務為高費率中小貨種，最多能達到400多種，包括焦炭，有色礦，鐵礦石，膠合板，氧化鋁，機械設備，木薯干，鋼材，化肥，食鹽，棕櫚油等在內，每種產品都可以做到100-300萬噸吞吐量。

南京港：資產重組業績顯著改善，宏觀利好業務穩步前行

公司發布2016年業績快報，2016年實現營業總收入2.22億元，同比增長40.83%；營業利潤9544萬元，同比增長424.36%；利潤總額9781萬元，同比增長323.06%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為8461萬元，同比增長290.13%；基本每股收益為0.34元，同比增長290.14%。

重大資產重組，業績得到大幅改善：2016年公司營收同比增長40.83%，歸母凈利潤同比增長323%。業績實現高速增長，主要包括兩方面原因：

報告期內，公司完成了對南京港龍潭集裝箱有限公司的重大資產重組，龍集公司由公司的參股公司變為控股公司並納入公司年度合併報表範圍，因合併範圍擴大，營業收入、營業利潤、利潤總額、歸屬於上市公司股東的凈利潤分別實現40.83%、424.36%、323.06%、290.13%的增長。

油品、液體化工品裝卸業務板塊在2016年全年預計較上年同期實現約15%-20%的增長。

預計：公司油品、液體化工業務將實現持續增長，同時受益於全球航運回暖，集裝箱業務尤其是內河集裝箱業務復甦腳步將進一步加快。實現」油品化工品+集裝箱」雙輪驅動，疊加海運業加速復甦，宏觀利好助力公司快步前行。

海峽股份：海南客滾龍頭，新港助力遠航

海南省航運龍頭，海安航線收入穩定增長。公司主營以海南省為中心的南海客滾運輸業務，擁有18艘船舶，公司現有海安、北海、西沙3條運輸航線，目前約90%左右的營業收入和全部的毛利潤來源於海安航線，公司在海安航線的客滾運輸市場份額為30.6%，在南海客滾行業中多年穩居第一。隨著海南基建投資反彈和環保意識覺醒「避霾」旅遊的增長，海峽客貨運需求仍處於穩定較快速的增長階段。

港航一體化，穩固主業提升競爭力。公司控股股東港航控股主要經營業務涵蓋港口業務和航運業務，是海南省最大的港口和航運國有企業。經過2016年定增購買資產事項落地，港航控股將原秀英港的客滾業務碼頭資產注入上市公司內，增加公司利潤的同時減少了港口使用費等支出，並相對其他船公司增強了綜合競爭力，上下游聯動協同效應顯著。

「長樂公主」號接檔，西沙旅遊線路運營有望好轉。公司於2013年開闢西沙旅遊線路，近3年來客流量、運營收入呈穩定上升趨勢，但受制船舶老舊、船舶租金高等原因航線尚未能盈利，2017年隨著新造「長樂公主」號投入運營、郵輪配套服務設施升級，預計航線可在2017年開始減少虧損乃至實現盈利。2017年初海南省出台郵輪旅遊產業獎勵政策，將大力推動海南郵輪產業發展，有望帶動西沙旅遊航線發展。

盈利預測與投資建議：公司海南客滾運輸龍頭地位穩固，作為海南省國資委下唯一港航資產上市平台，在港航資產整合及旅遊業務拓展方面仍有較大空間。預計公司2016-2018年EPS分別為0.37/0.39/0.44元，對應PE分別為42/40/36倍。