阿里巴巴將成為美國科技股的救星？

（圖一 納斯達克股指過去五年的走勢，截圖來自雅虎財經）

【藍科技】Gary／美國報道

阿里巴巴最近三個月在美股的強勁表現使阿里（BABA）驟然成了美國科技股里最閃亮的明星。華爾街的各大機構投資者和分析人士對阿里表現出了前所未有的熱情。在美國科技股處於震蕩調整期的當下，美國主流媒體甚至發出了「當美國科技股都跌時就買進阿里巴巴」這樣的聲音。

華爾街對阿里的這種史無前例的好感和追求誠然反映了資本市場對阿里財報以及在市場表現的認同。從更深的一個層面上來看，這體現華爾街逐利的本性。在美國科技股增長乏力甚至下調在即的背景下，中概股，尤其是中概股中的領頭者阿里，成了華爾街追逐新高的「希望」。

頭兩年的坎坷之路

阿里巴巴在美國上市已經快3年了。雖然阿里在美國上市的初期創造了華爾街的諸多第一（最大的互聯網公司、美國紐交所IPO發行量最大的公司等），華爾街對阿里的熱度只持續了不到2個月時間。

自阿里在2014年11月達到周均價115.1美元的高位后，阿里的股價在其後的一年多時間裡一直處於下跌態勢。2016年2月到2016年9月的上升期也沒有使阿里的股價超過其在2014年11月創造的歷史高點（圖二）。

（圖二 阿里巴巴過去三年的走勢，截圖來自雅虎財經）

相反，從2014年11月到2016年9月，反映美國科技股整體狀況的納斯達克綜合股指基本處於上升狀態（除了2015年年底到2016年年初的短暫回調），其間不斷突破新的高點（圖一）。從這個意義上說，在阿里在美國上市的頭兩年裡，這個作為中概股的領頭者並不受華爾街待見，它甚至連納斯達克綜合股指都跑不贏。

（圖三 亞馬遜過去五年的走勢，截圖來自雅虎財經）

更值得一比的是，2014年11月的阿里（約2950億美元）是市值比作為美國科技股領頭者的Facebook（約2175億美元）和亞馬遜（約1575億美元）還要大很多的巨頭。但在其後的兩年多時間裡，阿里一直沒能突破3000億美元，而Facebook和亞馬遜卻突破了3000億、4000億美元，甚至即將突破5000億美元。

處於納指第一梯隊的亞馬遜，市值從2014年11月到2016年9月增加了大約250%（圖三）。同屬第一梯隊的Facebook，市值在同期也增加了約90%（圖四）。

（圖四 Facebook過去五年的走勢，截圖來自雅虎財經）

後來居上

2017年年初到現在是美股瘋狂上漲的8個月。這期間，納指從5500點升到6300點（約14.5%，圖一），亞馬遜從單股750美元升到960美元（約28%，圖三），Facebook從單股115美元升到169美元（約47%，圖四），而阿里從單股88美元升到174美元（約98%，圖二）。

這過去的8個月，阿里不僅跑贏了納斯達克綜合股指，更是從漲勢上把美國科技股的兩個領頭者亞馬遜和Facebook都遠遠拋在身後。雖然目前阿里的市值還是低於Facebook和亞馬遜，但從目前的漲勢以及資本市場的態度來看，阿里很可能是這三者中最先進入5000億美元的科技股（單股股價漲到195美元時）。

事實的情況上，美國的各大投行和分析師都紛紛上調了阿里的目標股價。巴克萊銀行（Barclays）把阿里的目標股價從180美元上調到200美元，德意志銀行（Deutsche Bank）把阿里的目標股價從201美元上調到208美元，最高的目標股價來自投行瑞傑金融集團（Raymond James）——230美元。

華爾街對阿里巴巴這種遲來的熱情既在情理之中又讓人摸不著頭腦。情理之中的是阿里巴巴的財報的確強勁，也能夠支撐市值的進一步上升。但讓人摸不著頭腦的是，為什麼阿里巴巴不能像美國的科技股領頭者們一樣在過去幾年裡持續上升？

如果華爾街不是對中概股有偏見的話，阿里早就應該進入市值4000億和5000億的規模，甚至可以達到谷歌的6000億級別。畢竟，當阿里在3000億左右徘徊的時候，Facebook和亞馬遜還是2000億和1500億的小弟。

但華爾街畢竟對的公司更加警惕，也更多地唱衰中概股甚至的整體經濟。在這個大的格局之下，阿里已經算是在華爾街成績斐然了。

一個值得阿里和中概股警惕的現象是，華爾街畢竟是以逐利為本性的。當華爾街拋出「當美國科技股都跌時就買進阿里巴巴」這樣的「非理性」言論時，阿里和中概股們更得提防自己是不是又一次成為華爾街的工具了。只不過，這次不是被唱衰的工具，而是被當作接著美股吹泡沫的工具。

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