通威股份：產能擴張助力成長 推薦評級

[摘要]

事項：

公司發布2016年報，實現營收208.8億元，同比增長11.24%，歸母凈利潤10.2億元，同比增長39.1%，EPS0.26元。擬每10股派0.8元（含稅）。

平安觀點：

業績符合預期，光伏產業貢獻主要業績增量。2016年，公司實現營收208.8億元，同比增長11.24%，歸母凈利潤10.2億元，同比增長39.1%，業績符合市場預期。2016年公司相繼收購通威集團旗下的多晶硅、電池片等優質光伏資產，形成了「農業+光伏」雙輪驅動格局，其中光伏產業貢獻了主要的業績增量，以多晶硅為主業的四川永祥扣非后凈利潤2.61億元，同比增長179%，以電池片為主業的合肥通威凈利潤4.45億元，同比增長18.4%，農業板塊利潤貢獻同比基本持平。