養老保險基金的投資策略

8月25日晚，首商股份發布半年報，其中的十大流通股東名單中赫然出現了「基本養老保險基金八零一組合」的身影，排名第九，持股180萬股，占流通股比例為0.27%。由於首商股份所有的股本都是全流通狀態，所以該養老金組合佔總股本的比例也是0.27%。

8月25日，首商股份的收盤價為8.76元，據此計算，養老基金801組合持有首商股份的市值為1577萬元。相比較之前曾經露面的802組合持有的5000多萬元的九陽股份和4000多萬元的正海磁材來說，801組合持有的這隻首商股份的市值低了不少。801組合以1000多萬元的持股市值便能進入十大流通股東之列，只因這隻首商股份是一隻小盤股，並且前兩位股東持股高達58%。首商股份目前的總市值為58億元，是一隻地地道道的小盤股。

由於中報發布截止日期臨近，上市公司密集發布中報，目前已經有2200余家上市公司發布了中報，在這裡面只有3家公司有養老保險基金入駐十大流通股東名單，而A股總共有3200多家上市公司，按照概率測算，最終出現養老保險基金作為十大流通股東的公司應該在6家左右。

由於之前的九陽股份和正海磁材的流通股東名單中，除了養老保險基金802組合之外，還同時出現了大成價值增長基金的身影。我當時判斷這種情形不是巧合。養老保險基金802組合由全國社會保障基金理事會於2016年12月份交由大成基金操盤。除了大成基金之外，根據全國社保基金理事會的公告，還有以下這些機構也同時入圍，總共是21家機構。

根據我8月21日文章的分析，已經確定的組合和相應管理該組合的基金公司如下表。

查看最新的8月24日申購的眾源新材的網下中籤機構列表，發現又多了一家華泰資產管理公司管理的303組合。

將其加入列表，最終結果如下。

這裡總共是12家機構、15個養老基金組合，以後看到這些組合不要驚訝哦。根據社保基金理事會的公告，總共有21家機構獲得授權，那麼還有9家機構目前的養老保險基金持倉市值還不夠網下打新的額度，也就是6000萬元的滬市或者深市的市值。

從上表中還可以看到，首商股份這次出現的801組合和其管理者早就已經出現，這是一隻由博時基金公司管理的組合。由於之前802組合的兩隻持倉股票九陽股份和正海磁材均有其管理者大成基金公司的大成價值增長基金的大量持倉，那麼，這隻首商股份是不是也是這樣呢？

再次回看十大流通股東列表。

結果再次表明這不是巧合。十大流通股東排名第五位的正是博時基金公司旗下的一隻基金——博時精選混合型證券投資基金。該基金持股1400萬股，市值1.22億元。而且在第一季度，該基金就已經持倉1000萬股，在第二季度加倉了400萬股，形成了現在的持倉規模。

博時精選混合基金成立於2004年，是一隻老牌混合型基金，目前的基金規模約40億元。大成價值增長基金成立於2002年，同樣也是一隻老牌混合型基金，目前的規模約30億元。

由於大成價值增長基金在二季度對九陽股份和正海磁材這兩隻股票均有大幅加倉行為，而大成基金公司管理的802組合正好是在二季度進駐這兩隻股票，同時博時精選混合基金對首商股份在二季度同樣加倉400萬股，其管理的801組合也是在二季度進駐。據此，可以推測，分配給基金公司管理的養老基金組合的投資模式，很有可能是各基金公司選擇本公司管理的其他收益比較好的老牌基金進行複製操作。同時為了避免使用養老基金拉抬自家基金重倉持有的股票的嫌疑，在為養老基金組合買入股票的同時，自家基金也按比例買入該股票。

正好在8月24日，博時基金公司公布了博時精選混合基金的半年報，讓我們來看看這隻基金都持有了哪些股票。

該基金持倉前十名中，只有排名第一的伊利股份市值超過了500億，其他的重倉股票的市值均在500億元以下，大部分股票的市值處於200億左右。除了首商股份這隻小盤股之外，還有峨眉山A的流通市值也只有60億元，不過該股的十大流通股東中，排名末尾的也佔比1.14%，市值達到了6000萬元以上。以801組合投資於首商股份的1000多萬元左右的規模，即使801組合有買入峨眉山A，也是不會出現在流通股東列表中的。

最後，我認為，如果想跟隨養老金的腳步長期投資股市，最好的方法不是買這幾隻目前顯現出來的股票，這些只是冰山一角，而應該是投資相應的這幾隻基金，這些基金很有可能是養老金組合的翻版。養老基金並不能保證每隻股票都能賺錢，但是長期下來必須保證這個組合能賺錢。在基金經理殫精竭慮為國理財的同時，不妨讓他們也幫你理理財。

明日上證臨界：3305。

繼續持倉。