長江證券策略周報:經濟增長預期完全price_in了嗎?

2017/02/27

一周市場觀點:

近期市場演繹了一波春季上漲行情,其中以建材、鋼鐵、有色為代表的周期行業有較為突出的表現,驗證了我們前期經濟預期是目前市場的核心變數,重點配置漲幅尚未完全透支預期、且配置仍然不高的周期品行業的觀點。

隨著春季行情的發酵,我們發現雖然經濟持續增長的預期仍在。具體來看,目前市場給龍頭個股(海螺水泥

、三一重工、柳工)的ROE和PB的預期無論是與2003的強勢復甦期,還是2009年四萬億刺激下的復甦,抑或2011年的偽復甦相比,都還有較大的差距,從微觀結構來看,經濟預期帶來的市場行情尚未表現充分。

但是市場對經濟預期的反應卻變得鈍化,越來越多的投資者開始關注「春季躁動將以怎樣的方式結束」。我們回溯了過去7年的春季行情,發現春季躁動行情的打斷一般需要滿足兩個條件:一是趨勢上,當經濟預期被證偽或者流動性轉向收緊;二是時點上,主要是政策調控以及海外風險事件等對風險偏好的衝擊。

對於當前市場,趨勢的預期上,需要重點關注基建投資的放量、地產投資的平穩下滑及流動性保持中性;事件衝擊上,近期監管政策的緊密出台及3.16聯儲議息會議、3.15荷蘭大選、4.23法國大選,都將是重要的風險衝擊點。

結構配置觀點:

行業配置上我們維持月度配置觀點。目前中觀數據與微觀調研情況逐漸向樂觀趨勢發展,復甦預期有所提升,因此預計市場將持續「春季躁動」的風格。建議重點關注漲幅尚未完全透支預期、且配置仍然不高的周期品行業,如鋼鐵、採掘、有色、建築等。其中,建議重點關注焦煤行業,在庫存較低的情況下,未來價格彈性值得期待。

主題方面,關注次新股、PPP和國企改革。短期關注春節IPO核發放緩的滯后影響對次新股的帶動,業績釋放對PPP主題的帶動,地方國企改革加速對國改主題的催化。

風險提示:1.經濟超出預期下行;

2.CPI持續高於預期。

本文由 一點資訊 提供 原文連結

立即按讚,感謝大大無私地分享
寫了5860113篇文章,獲得8981
Line

熱門推薦

精彩推薦

澳大利亞洲統計局(ABS)27日公布的數據顯示,去年第四季度澳大利亞企業總盈利較第三季大增20.1%,創下有史以來第二大增幅。其中,礦業企業獲利猛增近50%,稅前獲利增幅更是高達470%。這提升了對澳大利亞今年經濟增...
COZforex外匯:上一個交易時段中,澳大利亞元兌美元上漲0.36%,收於0.7514的水平。大宗商品方面,倫敦技術交易所的銅價下跌0.8%或46.0美元,跌至每公噸5540.5美元;另外,鋁價格也下跌1.3%或24.5美元,跌至每...
澳大利亞洲統計局(ABS)27日公布的數據顯示,去年第四季度澳大利亞企業總盈利較第三季大增20.1%,創下有史以來第二大增幅。其中,礦業企業獲利猛增近50%,稅前獲利增幅更是高達470%。這提升了對澳大利亞今年經濟增...
上半年,經濟運行延續了穩中向好的發展態勢,穩的基礎更加鞏固,好的態勢更加明顯,服務業和消費保持最高貢獻,新動能進一步發揮作用,經濟增長質量進一步提高,總體形勢好於預期。 一、經濟繼續保持穩定增長 上...
法國央行行長Francois Villeroy de Galhau周四(7月6日)稱,法國經濟復甦落後於整個歐元區,不過今年增長率應該在1.6%。 「雖然復甦依然溫和,但卻是真正的復甦。法國經濟增幅將不及歐元區整體增幅2%,」Villeroy...
國家統計局14日發布數據顯示,5月份國民經濟延續了總體平穩、穩中向好的發展態勢。工業增速穩定,企業效益改善;投資增速小幅回落,投資結構繼續改善;房地產開發投資增速放緩,商品房待售面積繼續減少;市場銷售...
上半年,經濟運行延續了穩中向好的發展態勢,穩的基礎更加鞏固,好的態勢更加明顯,服務業和消費保持最高貢獻,新動能進一步發揮作用,經濟增長質量進一步提高,總體形勢好於預期。 一、經濟繼續保持穩定增長 上...
金投外匯網4月7日訊,據報道,美國銀行業巨頭摩根大通(JPM)日前上調了其對英國經濟增長的預期。該行的經濟學家將對今年英國GDP增長率的預期由去年年底的1.7%調整為1.9%,這略高於2016年英國經濟1.8%的擴張度。...
國家統計局5月31日公布的數據顯示,5月官方製造業PMI為51.2,同上月持平,連續10個月在榮枯線上方,預期為51。 5月製造業PMI為51.2,與上月持平,表明經濟下行壓力繼續釋放。從2005年以來的均值來看,5月PMI均值...
則回覆