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國債期貨收評:全線小幅收跌 主力合約跌0.11%

國債期貨低開全天震蕩,全線小幅收跌。10年期國債期貨主力合約T1706收盤跌0.11%,5年期國債期貨主力合約TF1706收盤跌0.08%。

市場流動性

央行公開市場今日進行100億元7天期逆回購操作,100億元14天期逆回購操作,100億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日有1000億逆回購到期。因此,央行今日凈回籠700億元,這也是央行連續六個交易日凈回籠。同時,也是央行連續第五個交易日將逆回購量保持在300億元的較低水平。

此外,央行2月份貨幣政策操作公告顯示,2月通過MLF和SLF工具投放4138.53億流動性,未發放抵押補充貸款;其中開展SLF操作共203.53億元,2月末SLF餘額為149.15億元;開展MLF操作共3935億元,2月末MLF餘額為37613億元;未對三大政策性銀行發放抵押補充貸款,2月末抵押補充貸款餘額仍為21069億元。

今日Shibor利率多數上漲。具體來看,隔夜Shibor跌3.32bp報2.4611%;7天期Shibor漲0.30bp報2.7320%,1個月期漲0.67bp報4.0830%;3個月期漲0.23bp報4.2904%。

機構觀點

招商證券徐寒飛稱,債市出現了較大幅度的調整,可以從以下幾個方面來找原因:2月份PMI數據好於預期;美國總體川普在國會演講,重提1萬億刺激,對市場預期有一定影響;千億公募基金出現,未來的債券投資格局可能出現巨變,繼續「去槓桿」可能是趨勢;此外央行公布的2月份貨幣政策操作中,顯示出節前的TLF並未續作,也給了市場信心一定的打擊。在未來的一個月內,預計債券市場仍然會以波動調整為主,不宜過度樂觀。

華創證券報告稱,昨日在PMI超預期、川普國會演講重提1萬億財政刺激和小行MPA考核結果傳聞的共振下,國內債市大跌,提醒投資者關注川普交易重新回歸和海外經濟持續好轉對債市的壓力,而且如果美國3月份提前加息,那麼國內公開市場利率可能進一步上調,一季度MPA考核可能是未來一個月內債市的攔路虎,短期依然建議謹慎操作。雖然信用債連續幾日好轉,也不乏長期限品種低估值成交,但目前債市調整的壓力依然存在,因此我們提示負債端不穩定的非銀放慢長端信用配置,短端信用可以擇優適當配置。

央行公開市場2月凈回籠8100億元,創歷史次高,僅次於去年3月1.025萬億凈回籠。且央行已連續6日凈回籠,資金面再度收緊。此外,3月份同業存單到期量將達1.2萬億元,為歷史最高單月到期量,銀行被迫高成本「續命」同時,也將對債券利率產生向上壓力。

而在大部分業內人士看來,伴隨銀行間流動性的逐步收緊,短期內債市大概率將呈現出震蕩盤整的態勢。從上周開始,央行已連續多個工作日在公開市場進行了資金凈回籠的操作。總而言之,現券利率中樞大概率將進一步向上抬升。往後看,本輪債市回暖的基礎並不牢固,當前還是建議投資者遵循「防守」策略,靜待二季度的「進攻」機會。



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