債市短期震蕩回溫 市場情緒較為樂觀

證券網訊 臨近月末，受財政支出力度加大，資金面穩中趨緩的影響，本周銀行間現券收益率整體回落，企穩回溫。

據新華社消息，尤以利率市場來看，周二銀行間利率債收益率全面下調，短端受資金面寬鬆影響下行幅度較大。其中，國債收益率曲線整體下行1-4BP；國開債曲線總體回落2-5BP；農發債、進出口債曲線同樣不改下探勢頭，幅度在1-4BP之間。

在不少業內人士看來，月末銀行間流動性的整體緩和為債市本輪迴暖提供了有利的支撐。鑒於本月末資金面平穩過渡的壓力不大，加上前期刺激債券收益率跳漲的利空因素逐步消化，則短期內的交易性機會值得把握。

全國銀行間同業拆借中心提供的數據顯示，截至記者發稿前，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)一改前期大漲態勢，全面下跌。具體而言，隔夜、1周、2周、1月、3月和6月期品種利率依次下探了2.06BP、0.70BP、0.25BP、2.64BP、3.11BP、1.65BP，行至2.5390%、2.8507%、3.7595%、4.4955%、4.5211%、4.4833%的位置。

來自招商證券固收研究團隊的觀點指出，儘管當前債券市場的「牛市」還未得到確認，但是出現一波「估值修復」行情是完全有可能的。從同業存單「量縮價跌」的特徵來看，大部分銀行機構都已經提前「儲備」了跨季資金，這意味著「臨跨季」階段資金面大概率不會明顯收緊。無疑，債券市場在短暫休整之後，很可能醞釀再次上漲的時機。

記者在採訪中發現，現階段對債市交易持樂觀態度的機構不在少數。

中信證券明明研究團隊認為，目前央行的貨幣政策為「不松不緊」，較之前的「穩健中性」已經有所緩和。站在與三月類似的時點上，央行將依照其監管指標呵護資金面，在保證流動性充裕的情況下繼續溫和去槓桿，引導資金脫虛向實。對於債市而言，在近期資金面保持穩定的大背景下，十年期國債收益率料落於3.2%-3.6%的區間。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清樂觀判斷，鑒於5月以來資金面持續好於市場預期，則貨幣政策的邊際放鬆和監管協調將為2017年下半年的債市震蕩慢牛行情奠定基石。

中金公司方面亦認為，去年四季度以來的債市調整更多是「矯往」，修正過去兩年多「配資牛」導致的過度反應。而目前稍有「過正」，債市的配置價值已經開始顯現，這將是未來的機會來源。

具體到債市的投資方面，券商普遍表示，身處金融去槓桿的「震中」，二季度「持短待變」仍是較為安全策略，不必因為一些短期波動而輕易放棄陣地。