華大基因深交所創業板掛牌 股價暴漲40%

【財新網】（記者 李妍）華大基因7月14日在深交所創業板上市，證券代碼為「300676」。華大基因此次發行總數4010萬股，發行價為13.64元，發行市盈率22.99倍。華大基因掛牌集合競價階段高開大漲20%，連續競價階段暴漲32%臨停，復牌后瞬間暴漲43.99%，至於19.64元/股。

華大基因成立於1999年，經歷三次融資和二十多次重組。招股說明書顯示，目前華大基因的客戶已經覆蓋了全球100多個國家和地區的醫療衛生機構、公司客戶和大眾客戶，其內客戶有2000多家科研機構和2300多家醫療機構，海外醫療和科研機構超過3000家。

華大基因主營業務為通過基因檢測等手段，為醫療機構、科研機構、企事業單位等提供基因組學類的診斷和研究服務。上市籌資主要用於雲服務生態系統的建設、醫學檢驗解決方案平台的升級、基因組學研究中心等項目。

招股說明書顯示，華大基因的業績遠低於市場預期。華大基因2012年營收僅為7.95億元，2014年、2015年與2016年全年的營業收入營收分別為11.31億元、13.19億元與17.11億元；凈利潤分別為5852.98萬元、2.72億元與3.5億元。

但市場對於華大基因樂觀情緒持續：「華大開放一輪我就進一輪。」深圳市盛橋投資管理有限公司董事長金春保先後參與了華大三輪融資，他對財新記者表示，資本市場已經錯過了擁抱互聯網，不要再錯過生命科學和基因行業，華大高舉高打是平台型公司，其他基因公司都是平台上的小店。「華大有基礎，有能力，格局不一樣，就像谷歌，華大很大一部分人做事現在不賺錢，但未來會賺錢。」

華大基因擁有43家機構股東，包括紅杉、軟銀、雲鋒基金、深創投等眾多投資機構，但創始人汪健及「華大系」始終保持絕對話語權。招股說明書顯示，華大控股是華大基因的控股股東，直接和間接持有華大基因42.42%的股份，汪健又持有華大控股85.30%的股份，為實際控制人。第二大股東是華大高管等人員籌資成立的華大投資，持股18.59%。第三大股東是泰康投資旗下基金公司「和玉高林」，持股9.95%。其餘股東持股均在5%以下。

2012年9月，華大宣布對當時業內排名第二的美國基因測序儀公司CG進行私有化併購，並為此開放了華大科技的第一輪融資。2013年3月18日，交易額為1.17億美元的收購正式完成，華大從而擁有了自主產權的基因測序儀。

2014年6月，華大基因推出的BGISEQ-100 和 BGISEQ-1000兩個型號的基因測序儀獲得國家食葯總局的上市審批，成為首批國產基因測序儀。2016年10月及2017年1月，華大基因 BGISEQ-500 基因測序儀及無創產前基因測序業務的配套試劑再次獲得國家食葯總局審批，華大通過「自產」擺脫了對Illumina的依賴。

招股說明書顯示，2014年，華大基因從Illumina採購測序儀和試劑耗材的費用佔主營業務成本比例的40.46%，2015年為44.27%，2016年已經降低為25.93%。

華大方面稱，其自主研發的BGISEQ-500已經做到將測序成本降至600美元，而Illumina測序成本是1000美元，而且BGISEQ-500比Illumina 的最新熱賣產品HiSeq X便宜了200%。

目前，尚無其他企業採購華大的國產基因測序儀。除了華大基因測序儀外，貝瑞和康、達安基因、博奧生物、華因康基因、安諾優達等公司選擇與Illumina及Life Tech等國際基因測序設備供應商巨頭合作，通過「貼牌生產」的方式獲得食葯總局的批准，降低採購成本，獲得銷售收益。

今年1月Illumina宣布推出新產品NovaSeq系列，儀器的售價降至85萬美元，基因組測序的成本降低至100美元。

無創產前基因檢測是目前基因行業金礦，競爭激烈，包括華大基因、貝瑞和康、博奧生物、安諾優達、凡迪生物、達安基因等多家企業都在集體開發。

2014年至2016年，華大基因營業收入和利潤增長的主體來自於生育健康類基因檢測，營收金額分別為3.57億元、5.68億元和9.29億元，年複合增長率61.43%。

華大基因的勁敵貝瑞和康也保持增長。2015年營業收入4.46億元，凈利潤0.44億元；2016 年營業收入9.22億，凈利潤1.58億元。在借殼上市的過程中，貝瑞和康簽下了對賭協議，2017年至2019年的扣非凈利潤分別是2.28億元、3.09億元和4.05億元，這意味著未來三年扣非凈利潤年複合增速目標不低於30%。

目前浙江、四川、江蘇、廣東、福建、湖北、廣西等省份已經就無創產前基因檢測出台了定價標準，產品價格從2500元/例一路下降到1500元/例。在華大基因總部所在地深圳，政府補貼將無創產前基因檢測的自費價格逐步拉低到855元。

市場競爭中，華大的競爭優勢是國產基因測序儀的低成本優勢。招股說明書顯示，華大基因生育健康業務的毛利率在最近三年從48.54%直線上升到76.41%，這意味著華大有足夠的降價空間。

在無創產前基因檢測之後，下一個金礦是腫瘤基因測序技術。在腫瘤領域，華大的優勢並不突出。

目前，涉及腫瘤易感基因檢測及腫瘤用藥檢測的公司包括華大基因、貝瑞和康、達安基因、安諾優達、諾禾致源等公司，也包括新興的基因公司泛生子、燃石醫學、鵾遠基因等，推出的產品已經涵蓋乳腺癌、卵巢癌、肺癌、肝癌、結直腸癌等近40種常見的腫瘤類型。■