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董少鵬:完善制度使長線資金駐紮股市

9月9日,由證券日報社與經濟網聯合舉辦的「七問股市」論壇在京舉行。證券日報社常務副總編輯、人民大學重陽金融研究院高級研究員董少鵬當日就「如何壯大長期資金規模」發表演講。他表示,股市形象是國家形象的一個組成部分,股市形象要好起來,就要把更多的長期資金吸引進來。

在今年7月份舉行的全國金融工作會議上,習近平總書記指出,「要把發展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系」。

董少鵬說,「這體現了中央對資本市場的『嚴管厚愛』。把發展直接融資放在重要位置,指的是要做大直接融資市場的規模,同時規範好市場秩序。」他說,讓金融回歸本源,在資本市場層面,指的是市場基本面與價格波動要相互吻合。過去5年來,資本市場的規模、上市公司結構、投資者結構、法律制度體系以及理性投資的理念都發生了很大變化。繼續推進資本市場改革,是在已取得成就的基礎上,進一步提高市場主體和市場運行的質量。

談及如何吸引長線資金持續參與資本市場,董少鵬指出,這主要涉及兩大方面的問題,一是要形成穩定健康的市場環境,二是要規範市場主體特別是大型主體的行為。

他認為,市場環境包括制度環境、執法環境和輿論環境。他表示,過去五年來特別是劉士余擔任證監會主席以來,進一步加強了市場基礎性制度建設,同時堅持依法全面從嚴監管,及時查處並公布相關案件,凈化了市場環境,有力了引導市場預期。

他說,通過一年多來的治理整頓以及完善相關制度,市場波動率已經大幅降低,市場的穩定性明顯增強。銀行股等藍籌股的價值中樞提升且穩定,受到主流投資者的認可,這是一個積極的現象。希望這種積極現象能夠成為常態。

董少鵬指出,市場環境穩定至關重要。近一年多來市場波動率降低了,要鞏固好這一態勢,還要努力形成穩定的定價機制。在IPO、定增、二級市場交易、併購等各個定價環節,都要完善制度,使價格基準更加符合上市公司基本面的實際,讓價格圍繞基本面的變化來波動。

在談到IPO常態化時,董少鵬強調,IPO常態化需要其他環節常態化的配合,包括長線資金入市要常態化、依法全面從嚴監管要常態化、退市要常態化,所以,IPO常態化不是孤立的常態化。

輿論環境十分重要,除了解讀傳播好政策信息,引導積極預期,還應當整頓形形色色的股評市場。無論是報紙、電視台、廣播電台,還是微博、微信、QQ群以及貼吧,都存在傳播炒作性質的信息甚至散布虛假信息,助長跟風炒作甚至違法違規操作的情況,應當依法進行整頓。媒體應加強對上市公司等股市基本面的分析。

針對規範市場主體特別是大型主體的行為,董少鵬指出,在市場環境治理的基礎上,需要進一步疏通社保基金、養老金、企業年金等長期資金的入市渠道,進一步完善公募證券基金、私募證券基金、保險資金等的運作規範。

他建議,建立特色的、符合市場實際情況的鼓勵長線投資的機制。推出與理念倡導相一致的具體措施,對機構投資者給予差異化政策安排,逐步形成常態化的制度。

「對堅持長期投資的機構投資者給予業務開發和稅收等方面的支持鼓勵;對於慣於短線操作的機構給予相應的限制。對機構短線操作情況一律記入誠信檔案,依比例定級,並向社會公布。」董少鵬表示,還可以把這一制度推廣到所有投資者身上,根據投資時長給予不同的所得稅優惠。要抓緊研究分檔定稅激勵長期投資者的措施。他還建議完善制度措施,鼓勵基金公司、證券公司等專業服務機構為散戶投資者提供更具吸引力的產品和服務,包括提高信息透明度、向服務對象適當多分紅等。

「通過這些制度的完善,使得長線資金願意參與市場、駐紮市場,價值投資和合理回報就會形成一個相對穩定的機制。」董少鵬強調。

(證券日報記者 左永剛撰文)



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