耐心等待市場轉機出現

下周趨勢看平

中線趨勢看多

下周區間 3100-3200點

下周熱點年報業績向好個股

下周焦點金融去槓桿政策

受負面因素衝擊上周A股整固后再度向下調整，滬綜合指一度跌破3100逼近年線，深圳成指則再度探至10000點整數關口附近，距之前一周創出的調整低點僅一步之遙，對於後期，結合具體市場環境分析，筆者認為短期A股弱市格局料仍將延續，投資者更多的應保持耐心，等待市場機會出現。

首先，金融監管持續加強。繼銀監會發文規範表外業務后，上周證券行業同樣就券商資管資金池業務著手進行整頓，同時保險行業監管同樣明顯加強。後期可以預期的是在管理層定調加強金融安全的情況下，國內金融領域料仍將有更多的政策出台，金融去槓桿仍將進一步推進。金融行業各種去槓桿政策的出台一方面將重構原有資金結構，另一方面槓桿的降低同樣將帶來資金供給的減少，滬深市場因此面臨壓力將是一種必然。

其次，商品、債券等的調整亦將打擊資金情緒，滬深市場也因此將受到負面影響。上周國內商品、債券市場呈普跌格局，背後除金融監管加強、管理層推動去槓桿的因素外，國際原油價格的大跌、財政部等聯合發文規範地方政府舉債融資行為等，均成為導致上周國內資本市場這一局面出現的原因制約。商品市場以及債券市場的調整同樣將對A股形成負面影響，前者直接衝擊投資者對實體經濟的預期，而後者則通過利率影響市場運行。短期我們認為除非政策面出現明確信號，否則國內商品、債券面臨的壓力將依然存在，而這亦將拖累滬深市場走勢。

此外，美聯儲6月加息預期的升溫同樣將制約後期兩市運行。美國勞工部5月5日公布的數據顯示，美國4月季調后非農就業人口增加21.1萬，高於預期增加19萬，較前值有大幅回升；失業率降至4.4%，創十年2007年5月以來低點。就業市場的持續改善再度體現了美國經濟的回暖，而這將為美聯儲進一步收緊貨幣提供支撐，6月加息概率因此明顯上升。從當前中美兩國的情況看，美聯儲的加息必然帶來國內貨幣的被動收緊，國內資產價格也將因此再度面臨壓力。

綜合分析，對當前A股我們認為仍需保持必要的謹慎心理。當前管理層金融去槓桿的推進將對滬深市場形成直接衝擊，同期商品、債券的調整將打擊投資者情緒，同時美聯儲6月加息預期的升溫亦將制約兩市運行，在此背景下短期A股弱市格局料仍將延續，投資者更多的應保持耐心等待轉機出現。