有色金屬與黑色系暴漲 滬鋅漲停雙焦暴漲

東方財富網17日訊，周四早盤商品多數上漲，有色金屬與黑色系暴漲，截止中午收盤，滬鋅漲停，焦煤暴漲7.46%，焦炭大漲6.84%，鐵礦石、滬鉛大漲逾5%，橡膠、熱卷、滬鎳、滬鋁、錳硅、丙烯、硅鐵、甲醇、螺紋鋼漲逾3%，乙烯、瀝青、玻璃、滬銅、白銀、PVC漲逾2%。

在鋼鐵生產如火如荼之際，持續數月的鋼鐵價格漲勢推升了包括鋅在內的鍊鋼材料市場。鋅價通常會受到鋼價的影響，因其最大的用途是生產鍍鋅鋼。鋅具有優良的抗腐蝕性能，主要用於鋼材和鋼結構件的表面鍍層。

澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Hynes對路透社表示，「的固定資產投資增長遠遠好於預期，促使市場重新調整預期，這使得該品種的表現變得更加積極。」

儘管礦山積極增產，但鋅精礦供給增量仍相對有限，後續將制約國內鋅精礦進口，國內原料鋅礦供給難以大幅改善。冶鍊端，冶鍊廠檢修結束后，後續鋅錠產量持穩或小幅提高，但國內進口窗口關閉，鋅錠進口量不及預期，現貨鋅錠庫存維持低位。總體上，全球鋅市仍處於供需缺口狀態，且缺口有所擴大，而國內終端消費相對平穩，鍍鋅板維持高增長，鋅錠需求增加。

綜合來看，鋅錠產量增幅不及預期，現貨鋅錠庫存維持低位，而下游消費平穩，預期鋅價震蕩偏強。

去產能緩解供需矛盾

過去兩年，煤炭、鋼鐵、化工、有色等行業化解過剩產能的工作取得較大成效，如2016年煤炭去產能2.9億噸，今年上半年再減少1.11億噸，整個煤炭市場的過剩狀況明顯緩解；2016年鋼鐵去產能6500萬噸，今年前5個月減少超過4000萬噸，完成了全年任務的84.8%，同時，6月底全面完成取締1億多噸的地條鋼任務；電解鋁、水泥、平板玻璃等行業化解過剩產能亦取得積極進展。

去產能的推進，令整體黑色系商品供需矛盾得到緩解。從現貨市場反應來看，以鋼材原材料焦炭為例，西本新幹線高級研究員邱躍成表示，上周國內焦炭市場價格繼續上漲，華中、華北、東北地區焦炭價格拉漲60-80元/噸，國內焦炭市場第五輪拉漲除山西及淮北部分地區外基本落實到位。目前國內焦炭市場漲勢良好，下游鋼廠仍有不少焦炭庫存偏低，補庫積極性較高，加之鋼廠成品材價格一路走高以及高利潤刺激，焦企繼續喊漲意願仍然強烈。另外，上游焦煤價格繼續調漲，焦炭生產成本增加，對近期焦炭價格拉漲形成支撐。受此影響，多數焦企信心提振，對後市較為樂觀，部分焦企有惜售心態。

機構數據顯示，目前江蘇地區螺紋鋼生產企業平均毛利達到1300元/噸，再創年內新高。而在環保治理加碼及「地條鋼」退出市場的情況下，今年市場少了很多不規範小鋼廠的競爭，主導鋼廠定價地位明顯上升。

牛市成色仍待驗證

當前黑色系商品期貨已經進入技術性牛市當中，但牛市成色幾何仍待需求驗證。所謂的「新周期」，應該是需求周期的全面啟動。

以鋼材為例，有分析師表示，雖然從現階段來看，今年採暖季限產來勢洶洶，大概率將比往年更嚴格，但也不會達到傷筋動骨的程度。環保需要兼顧經濟及其它目標，防止供給收縮過快造成價格迅速上漲。

政策因素雖然在短期對價格造成影響，但待市場情緒冷靜后，價格運行仍將基於供需基本面，而供需格局從本周的數據來看並無好轉跡象。根據8月10日Mysteel的調研庫存數據，除螺紋鋼庫存有小幅增長外，其餘品種庫存都錄得減少，鋼材市場總庫存環比上周下降2.62萬噸，繼續處於低位。

從Mysteel調研的全國建築鋼材貿易商成交量來看，現貨鋼材成交量並未因近兩周價格的上升而出現放緩趨勢。業內人士表示，目前供需基本面未發生根本性的變化，市場仍將關注供需兩側邊際上的變化，在看到需求端回落跡象之前，任何有關供給收縮的消息都將觸動市場敏感神經。

硅鐵、錳硅勁揚

周三，硅鐵期貨主力1709合約再度跳空高開，隨後迎來加速上漲，臨近午間休盤，強勢封死漲停板7384元/噸，漲352元或5.01%，再創上市以來的新高。錳硅期貨主力1801合約收報於7236元/噸，漲218元或3.11%。

「硅鐵、硅錳期價大漲背後的主要驅動因素是環保檢查依舊嚴格。」卓創資訊鐵合金分析師趙麗麗表示，環保檢查使得多數企業不得不關停，導致產品開工率下降，進而令產量下滑，因此造成市場資源緊缺。例如因環保檢查，青海礦山全部關停，造成原料緊缺。

拋開環保因素外，華信期貨鐵合金高級分析師李娟表示，仍有五方面因素對硅鐵期價走強形成支撐。具體來看，其一，供應端短期缺貨現象未能緩解，如在生產廠家採取零庫存、訂單式生產，一旦出現詢盤量增多或下游需求端增加情況，均助漲合金廠挺價心態，在買漲不買跌心理作用下，市場流動性增強；其二，湘潭鋼鐵9月硅鐵招標價格7750元/噸，較月初大漲1230元/噸，引領9月鋼廠硅鐵招標價普遍維持在7800元/噸左右，市場看漲情緒高漲；其三，在硅鐵1709合約臨近交割情況下，期現回歸需求將支撐期價向鋼招價格靠攏，因此硅鐵期價出現近強帶遠強的局面；其四，近期復產企業產量未能釋放，大廠因自備電廠檢修，停產部分未能復產，加上青海環保督查影響個別企業限產，令整個市場供應缺口明顯；其五，硅鐵期貨逼倉預期增強，資金介入明顯。

李娟進一步表示，昨日硅錳期價上漲一方面是受硅鐵期價漲停聯動影響，另一方面供需格局也對1709合約價格形成支撐。

現貨方面，近期硅鐵、硅錳價格整體表現偏強。據卓創資訊提供的數據顯示，目前硅鐵市場漲勢較兇猛，市場主流報價上漲至72#7200/噸-7300元/噸，75#7400/噸-7500元/噸。硅錳價格基本維持趨強整理，6517硅錳主流報價在6900/噸-7100元/噸，但不排除短期價格有拉漲可能。

後市料分化

基本面上，目前，硅鐵市場有所好轉，硅錳市場供需則基本維持緊平衡。李娟表示，近期，硅鐵市場基本面好轉，供應緊張導致價格迎來近5年的牛市行情，生產企業利潤也已突破2000元/噸，行業景氣度高漲。硅錳基本面則處在供需緊平衡中，訂單式生產一旦下游需求增加都將有可能發生超賣現象，目前供應端差異性明顯，個別企業有庫存但卻無工人砸鐵，大部分企業以執行訂單為主，社會庫存和企業庫存均處在較低的位置。

對於後市，趙麗麗認為，目前硅鐵市場資源緊缺，國內多數中小型企業基本都沒有現貨，多地市場均出現有價無貨局面，個別在產企業也是在用之前的硅礦庫存來進行生產。而硅錳價格拉漲主要是因為鋼廠招標價的拉漲和錳礦市場較為活躍。短期來看，鐵合金市場價格拉漲的可能較大，但從長期來看，還要由下游市場的接受能力來決定。

李娟表示，市場對硅鐵1709合約價格的上漲預期較為一致，此外由於消息炒作成分仍在，加上買漲不買跌的心理，短期來看該合約有望再創新高，逐步向招標價靠攏，但遠期1801合約存在供應釋放壓力，回調只是時間問題。硅錳期貨可能相對較弱，首先基本面供應相對硅鐵寬鬆，個別企業有交割計劃，一旦9月合約交割量較大，或在10月對現貨供應構成一定影響，加上原料錳礦進口量增加，也會對價格有所影響，因此認為1801合約表現可能偏弱。