分化加劇 震蕩延續（17日早評）

早上好! A股市場上周走勢出現了明顯分化，滬指全周在3180-3230這一窄小的區間展開震蕩，最終以紅盤報收。從上周的板塊和個股表現來看，雖然滬指最終以紅盤報收，但無論是板塊還是個股，呈現的都是跌多漲少格局，個股賺錢效應自然也就無從說起。從這個角度來看，上周大盤的震蕩上揚更像是一種護盤之舉。二季度行情的一個明顯特徵是上證50指數明顯強於其他各大指數。但從有關調查情況看，個人投資者倉位中上證50成份股佔比並不突出，並未在上證50的強勢中分享到超額投資收益。需要警惕的是，投資者不要輕易抄底中小創，特別是業績不靠譜、無法看懂業務模式的公司。

上周回顧：上周上證指數微漲0.13%，創業板指大跌4.9%，離前期低位1711點一步之遙。整體而言，繼上周的小盤股反彈后，A股市場再次回到「漂亮50」行情，同時，創業板破位下跌。筆者認為，「閃崩」「中報業績變臉」等短期風險因素增多，令市場再度進入尷尬區域，賺錢效應下降。不過，創業板走勢已經反映了樂視網復牌預期，不必過於恐慌。當前，集中於煤炭鋼鐵有色等周期股的中報行情尚未走完，上證50指數上周大漲3.12%，創近兩年新高；中證1000指數則下跌2.49%。兩者周差值超過5%，為近期所罕見。以創業板為代表的小盤股被資金拋棄，源於兩個因素：一是上周末新股審核為9家，較之前的4家、6家明顯增加；二是風險個案密集出現：「閃崩」現象增多，樂視網被機構預期復牌三個跌停，創業板第一大市值股溫氏股份中期凈利下降70%。從盤面的情緒看，創業板指數已經反映了樂視、溫氏股份等股價的負面預期。至於新股發行是否再次提速，對市場的影響更多表現在對短期情緒方面，此前，權威部門早已經「定調」了今年的新股發行數量約為500家。遊資對新股發行的減速預期階段性落空，使得負面情緒從次新股快速蔓延至創業板。不過，這種情緒來得快，去得也快，因此，本周創業板指數大概率可以短線企穩。實際上，上周五低位次新股就已經有所表現，這或許是本周小盤股止跌的先聲。

技術分析：上周大盤維持振蕩盤穩格局，量能略有放大。從滬指今年5月中旬的走勢看，高點和低點不斷抬高，並形成收斂通道，其上邊為5月17日3119點、5月31日3143點、6月9日3165點、6月22日3182點等高點連線，下邊為5月24日3022點、6月23日3118點等低點連線。滬指上周在3280~3230區域展開震蕩，由於向上有3230~3240一帶的上輪下跌時的缺口阻力，向下則有上輪下跌時的頸線位支撐，且無論是上方的壓力還是下方的支撐，都較為強勁，因此本周很可能繼續維持震蕩格局。而創業板指在上周跌破1776點這一頸線壓力位之後，稍作反彈就出現了更大幅度的下跌，而且還留下了一個向下的跳空缺口，這一的背景下，創業板指再創新低的概率就非常高，後續只能觀察1711點一線的支撐。綜合分析：從當前市場最重視的業績來看，已經發布業績預告的創業板上市公司，整體業績仍然不俗，預虧個股佔比較低。而且，2016年，創業板整體業績創下近5年新高。在創指接近前低之時，這些因素均將構成有力的支撐。可以說，在連續下挫后，創業板階段性發生系統性風險的可能微乎其微。不過，對其中技術上破位的個股、成交量長期維持極低水平的個股，仍需要高度警惕。一旦上述風險因素充分釋放，以創業板為代表的小盤股企穩反彈，或許是下一次的賺錢效應所在。當然，市場主流仍在藍籌股。不過，令人尷尬的是，一線藍籌股估值已經接近其歷史高位，二線藍籌則在有所表現之後再度徘徊不前。階段性機會在哪裡？筆者認為，周期股的復甦已經開啟，有色鋼鐵煤炭等二線藍籌股，由供給側結構性改革推動的業績改善，正在體現在財務報表上，局部的個股機會相當突出。

投資建議：近期有色金屬、稀缺資源、鋼鐵、水泥等股票拉漲，個別有漲價題材推動，不過雖然傳統二線藍籌股走強，但未能推動大盤有效向上突破，向上仍需要白馬股、一線藍籌股進一步發力推動，並且還要二線藍籌股進一步助力才能完成。不少二線藍籌股之前漲幅不大，經過了一段時間的整理，估計會成為階段被反覆挖掘的品種。

熱點展望：基於當前板塊個股走勢分化明顯，市場賺錢效應也相對不足，因此穩健型投資者暫時還是以觀望為宜；即便對於激進型投資者，在目前的市場環境下，也只能立足於短線，採取快進快出的手法輕倉參與，而且在個股的選擇上，只能把重點放在成交量明顯放大、且有中報業績支撐的個股身上。預計市場接下來會補下一個缺口，也就是3220~3240點，突破的概率不大，需要一些大板塊發力，例如券商、有色板塊、二線藍籌股。現在投資者應關注兩點，一是看業績，要尋找持續向好的公司，而不是那種假預增的公司；若投資者無法預測公司業績，那麼要買業務模式靠譜、現金流強勁的公司。

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