A股又雙叒叕迎來一件大事！就在明天

明天凌晨，資本市場將發生一件重磅事件——A股第四次闖關MSCI的結果將公布！

MSCI已經確定將於北京時間6月21日公布年度市場分類審議結果。各界對於今年A股納入MSCI的預期再度被點燃。那麼問題來了，到底何為MSCI指數？

何為MSCI指數？

MSCI指數，中文譯為明晟指數，是摩根士丹利資本國際編製的全球股價指數，是管理全球財富的投資經理們最為關注和採用的指數。

目前，全球約有10萬億美元的投資組合以MSCI為基準，其中追蹤在內的新興市場規模為1.6萬億美元。

如果能夠被納入MSCI，據高盛估計，未來5年，將有2100億美元注入股市，按照目前的人民幣匯率，這相當於1.4萬億左右人民幣。

1.4萬億什麼概念呢？股市定海神針——匯金公司目前的持股規模大概是3萬億左右，1.4萬億相當於一半的匯金公司的作用。而這還不算，股市上漲帶動起來的內資進入股市，即所謂的槓桿效應。

事實上，今年已經是A股第四次闖關MSCI.

對於A股是否會被納入MSCI一事，證監會新聞發言人張曉軍6月16日表示，此前證監會就此事有多次表態，證監會對A股能夠納入MSCI是樂見其成的，呈歡迎態度，任何一個新興股票市場指數沒有股票指數都是不完整的，但A股是否納入MSCI取決MSCI，這是商業行為。

張曉軍指出，不管A股是否納入MSCI，資本市場的市場化、法治化改革方向是不會變的，改革開放的節奏也不會因為A股是否納入MSCI而有所改變。

這段話，老編看來，是證監會用A股會朝著市場化、法治化、國際化的改革方向努力喊話MSCI，表達我們資本市場發展的立場。

其實，今年以來，MSCI將A股納入新興市場指數的新方案讓步較大，新方案借道「互聯互通」，繞過QFII/RQFII配額限制，通過概率較高。

借道「互聯互通」避免了此前MSCI所擔憂的QFII/RQFII每月匯出金額不得超過上一年資產凈值20%的限制可能造成的資本流動性問題。與原計劃採用在岸人民幣進行指數計算不同，新方案的指數計算採用離岸人民幣，以減少因為在岸/離岸匯率不同造成的潛在跟蹤誤差。

根據新規計算，A股入摩的初始納入比例為5%，A股在MSCI指數的權重從原計劃3.7%降為1.8%，在MSCI新興市場指數中的權重由1%降為0.5%。初始納入範圍的縮小將便利新方案的通過。

此外，審議結果將於北京時間當天上午4：30點後上傳至MSCI網站，屆時可以登陸https://www.msci.com/market-classification進行查詢。

據悉，審議結果公布后，MSCI將召開兩場媒體電話會議，專門回答媒體提問。會議將用英文進行，由MSCI全球指數研究部主管Sebastien Lieblich主持。

電話會議具體詳情請如下：

從歷史趨勢上來看，被納入MSCI新興市場指數之後，對該國股市的推動和外資吸引是毋庸置疑的。

比如說在2013年5月，MSCI宣布阿聯酋和卡達將於下一年5月被納入至新興市場指數之後的一年中，MSCI阿聯酋和卡達指數分別增長了85.6%和49.1%。

而根據台灣與韓國股市納入MSCI指數的案例來看，從初始納入后將會出現好轉的跡象，在全部納入前市場依然會有較大波動，全部納入後市場將又會迎來一段升勢。

巴其斯坦也毫不例外。在去年6月宣布即將納入之後，巴其斯坦股市迅速上漲，在今年的5月底左右達到了歷史最高位。雖然在6月1號正式納入MSCI新興指數之後出現一些回調，但到周一收盤為止，一年以來，巴其斯坦的股市收益超過了20%。

因此，當前很多海外投資者的關注點也在市場，已經在試圖押注會在今年被納入。

市場主流觀點認為，若被納入后，並不會立即吸引大量資金流入，但有利於A 股市場的長期發展。

「我們認為MSCI決定納入A股將有利於其長期發展，因為這將促進境內市場與全球資本市場進一步融合。一旦納入，估計將有80-100億美元追蹤新興市指數的資金被動流入A股。

但我們不認為短期內會對A股指數有明顯的影響，因為A股今年的日成交額達到700億美元，總市值約為8萬億美元。」瑞銀報告指出。

據高盛稱，MSCI在今年的年度評估中將A股納入其指數的幾率是60%，而去年其預測的幾率是70%，只是MSCI去年還是作出了相反的決定。

高盛策略師Danny Suwanapruti和Kinger Lau列出了納入和不納入正反兩方面的理由，稱若是MSCI此次向A股敞開大門，未來五年，將給該股指帶來2100億美元的資金流。

近期高盛、摩根大通、瑞銀等多家投行進行了樂觀表態。國內機構則更加客觀地給出分析，如中信建投認為，通過回顧近年來A股進軍MSCI指數系列的歷程，可以看到監管層為加入MSCI，而在制度改革和股市流通性改善方面所做的努力。

雖然同發達國家完善的多層次資本市場仍有距離，但這一差距處於不斷彌合的過程。尤其對於2017年而言，國內資本市場環境的改變、大陸與香港市場互聯互通機制的全面構建以及監管層同MSCI達成的認同，都大幅提升了A股納入MSCI指數和MSCI新興市場指數沖關成功的概率。

關鍵是其背後有大量的ETF指數基金被動跟蹤——這都是錢啊！

1） MSCI全球機構客戶約7500名，包括大型養老基金，對沖基金，資產管理公司，投資銀行，商業銀行等。

2） 據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資產以MSCI指數為標的。

3） 目前全球以MSCI指數為標的的資產規模超過9萬億美元，共計有1.5萬億美元的資金以MSCI新興市場指數為基準。

4） 據彭博，目前直接跟蹤MSCI指數的指數和公募基金有49隻，規模合計超過140億美元。

我們要進入MSCI指數體系，說白了也是看中MSCI背後的銀子。加 入MSCI 這條捷徑，我們就不需要一個個基金公司去談引入資金，搞定MSCI，就搞定MSCI背後客戶數以萬億計的美金。

雖然在A股這麼大的體量下，MSCI的資金量會掀起多大的風浪不太確定，但真金白銀的確是實打實提振A股最有效的武器。數以億計的資金加入A股，國際資本流入逐年增加。

MSCI初選169股名單：

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