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前歐洲央行行長:歐元今年漲了13%,美聯儲、美國政府是「黑手」之一

今年以來,截至目前美元下跌超過11%,在這期間歐元恰恰是累計起來表現最好的貨幣上漲了13%左右(如下圖)。

(美元指數日線圖)

(歐元/美元日線圖)

不過,隨著歐元的不斷走強,最近打破了1.20美元的基準,一方面儘管有熱錢流進歐盟,但這讓人們對歐洲貨幣政策的未來產生了疑問——即歐洲央行提高核心通脹率的目標。而歐元的強勢,可能會阻礙這一目標。

此前,現任歐行行長德拉吉此前就表示,經濟刺激要有恆心,仍需要很大程度的貨幣寬鬆,並還說歐元比他希望的要強。

在上個月傑克遜霍爾年會之前,市場就普遍認為:德拉基可能施展「口頭絕技」來打壓近期強勢的歐元。但是,德拉基當時並沒有提到貨幣方面的消息,而是說了一句「全球經濟復甦正在增強」,就引發了市場高潮。

(8月26日 歐元/美元15分鐘走勢圖)

不過當晚歐元的漲幅,還和耶倫講話打壓美元有關(如上圖)。

1、歐元這麼強,怪誰?

而,回頭看看今年以來歐元一路飄紅來看,這是為何呢?剛剛,歐洲央行前行長特里謝對知名財經網站CNBC表示,歐元如此強勢,問題的核心來自美國,這才使歐洲央行目前處境艱難。

特里謝說:「歐元的強勢,有很多因素。歐洲的實體經濟現在正在非常明顯地回升,是其中之一。另一方面,我認為美國的困難,尤其是對新投資和稅收等問題的猶豫不決,以及目前美國政府的困難,都是一個重要的角色。因為,這些問題打壓美元,使美元相對於一籃子貨幣相對而言是疲軟的,無形之中成為其他貨幣走強的另一個原因」。

美國聯邦儲備委員會已經開始提高利率,並在危機后緩慢地試圖使貨幣政策正常化。美元走強,同時市場預期美國新政府將推出減稅和大規模基礎設施投資。

然而,投資者越來越不相信川普能夠提出這樣的倡議。與此同時,美國和朝鮮之間日益緊張的關係讓市場變得焦慮,並尋求更安全的選擇,其中包括歐元。自今年初以來,美元兌一籃子主要貨幣的匯率已經下跌了約10%。

歐洲央行將於下周四召開會議。投資者預計,歐洲央行行長德拉吉將談論歐元的強勢,並就貨幣政策走向的計劃給出一些指示。

巴克萊在周五的研究報告中稱:"歐洲央行很可能準備在10月發布量化寬鬆政策的聲明"。

不過,特里謝警告稱,儘管歐洲仍需要寬鬆的貨幣政策,但核心通脹率仍遠低於2%的目標,決策者應該為歐洲央行在貨幣刺激政策上踩剎車的時候做好準備。

他說:「這種寬鬆的政策不會永遠持續下去,所有的政府、所有合作夥伴、公共部門、私營部門都必須為我們走出這一局面做好準備。」

2、美銀:別和央行對著幹了

美銀外匯策略師Athanasios Vamvakidis看來,市場這是低估了央行,尤其是美聯儲對抗資產價格泡沫的必要性。

美銀認為:想要與G10央行,尤其是重要央行對著干,無異於螳臂當車,還是趁早停手比較好。

美銀的核心觀點是,在目前的狀況下,即使是低通脹,貨幣政策的正常化也會繼續推進。

美銀的建議是,不要再做多歐元/美元了。歐洲央行行長德拉吉一直希望把歐元控制在1.20的「紅線」之下,美銀推薦做空歐元/美元,目標價1.15,止損設在1.21。

在美銀看來,當前市場對主流央行有兩個不當理解:對美聯儲過分低估,對歐央行期待太多。

先來看美聯儲。儘管市場近期對美聯儲年內的第三次加息期望有所上升,但主流共識依舊是,低通脹的背景會讓美聯儲按兵不動。但美銀認為,美聯儲的「鷹」性可能被低估了。

首先,即使有通脹的限制,美聯儲還是有可能更看重金融狀況的。美銀指出,金融穩定一直是美聯儲今年一直在強調的,而如果貨幣還是一直偏松,有可能帶來資產價格泡沫,最終影響金融穩定。美聯儲會把這納入考慮,也會繼續貨幣政策正常化的步伐。

更何況,低通脹也不會長久。美銀指出,美國的通脹可能會錄得令人驚訝的上漲。現在的通脹對於當前的經濟周期來說的確偏低,但這不會持久。

而歐央行方面,美銀認為,投資者對歐洲央行的收緊寄予了過多厚望。

QE在明年需要結束。但是,投資者甚至還期望,歐洲央行能以相對快的步伐來縮減刺激。我們的調查顯示,多數投資者預計QE將在2018中期結束,而且市場把歐洲央行的影響計入價格的速度,要顯著快於美聯儲。

美銀認為,市場分別對美聯儲和歐央行的計價程度,歐元今年的漲幅,還有今秋「鷹」美聯儲和「鴿」歐央行的可能性的不同,都令歐元/美元在今年剩下的時間裡有可能趨弱。



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