私募業績半程賽收尾 債券策略領跑平均收益達1.3%

2016年底以來，債券市場進入公認的熊市階段，公募市場上債券基金發行遇冷，產品業績表現也不如人意，然而與市場認知相左的是，私募產品中，今年以來債券策略斬獲正收益，領跑九大策略私募基金。

格上理財數據顯示，受市場環境影響，大多數私募基金業績表現不佳，前5個月只有債券策略、組合基金和股票策略獲得正收益，其中收益最高的是債券策略，平均收益為1.3%。

在債券市場整體趨勢下行的情況下，債券策略私募基金業績表現突出，對此，格上研究中心表示，通常情況下，債券類私募機構會通過重點配置短久期信用債，尋找價值偏離導致的交易型機會；此外，部分私募機構會藉助收益率上行時機，通過持有到期策略獲得期間收益；以及在國債期貨上擇機做多的方式來獲得高收益。

北京商報記者注意到，隨著資金面的逐步放寬，債券收益率配置價值不斷凸顯，部分私募機構唱多未來債市投資機會。泓信投資表示，隨著銀行自查的結束，投資者情緒逐漸平穩，債券市場的走勢從政策面、情緒面轉向基本面。未來不排除在投資者預期差的影響下，6月債券走出一波類似3月的大幅反彈行情。

重陽投資亦表示，儘管短期利率上升，但市場對長債的樂觀情緒延續，現券長債利率穩中略降，國債期貨和五年利率互換市場也進一步回暖。

對未來債券市場同樣持有樂觀態度的還有銀葉投資、藍石資管。銀葉投資認為，5月國內跨境資金流動延續回穩向好勢頭，外匯供求繼續處於基本平衡狀態；國際金融市場出現波動，非美元貨幣相對美元總體升值，資產價格有所上升，這些因素共同推動外匯儲備規模的回升。債市來自海外和外匯的壓力趨緩，利好債市。另外，通脹數據低於預期，對債市整體影響偏正面。藍石資管則表示，6月先有央行即將公布一季度MPA考核結果，後有美聯儲加息 ，即使有提前準備的預期，但收益率首先會上行仍是大概率事件。

幾家歡喜幾家愁，北京商報記者注意到，今年以來期貨策略和阿爾法策略整體收益墊底，其中阿爾法策略私募基金的平均收益為-3.38%，墊底九大策略基金排行榜，僅12.86%的阿爾法策略私募基金取得正收益。

對此，格上研究中心分析道，阿爾法策略今年收益不佳大致有以下兩方面原因，首先，自2015年下半年期指受限及負基差行情持續影響，阿爾法策略整體開始進入寒冬，阿爾法策略開倉仍需承擔一定的虧損。同時，今年A股分化加劇進一步加大了量化對沖策略的獲利難度。另外，前幾年通過「規模」因子暴露來獲取收益的多因子模型在今年開始出現不適，陸續回撤。