中國股市的吸引力開始越來越大了嗎？

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一直以來，股市被賦予「重融資輕回報」的形象，而多年來，上市公司頻現「鐵公雞」的現象，股市整體平均股息率水平未有獲得實質性的提升。

另一方面，隨著上市公司數量的大幅增長，隨之而至的，則是股市融資需求的加大、上市公司再融資壓力的劇增以及限售股解禁減持現象的增多等。由此一來，在股市投資與融資功能失衡發展的背景下，股市已然成為了一個抽血機器，而多年來股市財富再度分配也顯得不那麼合理、不那麼公平。

長期「重融資輕回報」的格局，似乎為過去多年股市的發展定了調，而在過度融資的壓力下，股市卻呈現出快牛慢熊的局面，而長期下來，真真正正能夠從股市中獲得長期實質性投資回報率的投資者卻為數不多。相反，因股市快牛慢熊的狀況逐漸成為了市場的共識，投資者的投機性也明顯增強，股市波動率也持續維繫在高居不下的狀態之中。

然而，隨著新任證監會主席劉士余的上任，卻給股市釋放出不少積極性的因素，對股市的運行走勢構成了深刻性的影響。

其中，積極總結前期股災風波的衝擊影響，進一步強化市場的監管處罰能力，大幅提升整個市場的違法違規成本，對降低股市波動率有著或多或少的影響。實際上，自劉士余上任之後，股市的整體波動率出現了驟然下降的跡象，而近一兩年股市的波動率也創出了多年來的新低水平，股市系統性風險驟然降低。

再者，A股IPO顯著提速，加快為股市IPO堰塞湖泄洪，但另一方面，再融資新政的落地，結合減持規則進一步完善的預期，卻大大減緩了股市抽血的壓力。縱觀過去多年的時間，股市年均融資與再融資規模逾萬億，而再融資新政的趨嚴，也從一定程度上約束了上市公司的任性圈錢行為。至於IPO發行節奏的提速，雖然會對股市存量資金起到了一定的分流影響，但考慮到IPO新規的模式，取消了之前預繳款的申購模式，只要IPO符合適度適量的發行節奏，則對股市存量資金的分流壓力還是處於可控的範圍之內。

除此以外，從近段時期來看，股市進一步加大現金分紅的力度，而此前神華的高分紅動作，也起到了良好的引領作用，促進上市公司的高分紅熱情。

值得一提的是，從此前國資委的表態來看，擬推動國有控股上市公司，進一步完善分紅機制，並表態上市公司要關心股價，更關心分紅，要建立完善分紅機制等。由此可見，無論從上市公司自身的積極性，還是從政策層面上的支持與鼓勵，都對上市公司加大現金分紅起到了重要性的影響作用。

隨著上市公司現金分紅力度的提升，A股市場上市公司平均股息率水平也有望獲得實質性的提升。縱觀過去多年的市場表現，部分長期實行持續性現金分紅的上市公司基本上獲得了市場的認可，而持續性現金分紅的動作，不僅體現出上市公司自身良好的財務能力，而且也能夠為投資者創造出穩定的投資回報預期，增加投資者的持股投資熱情，利於市場投資吸引力的持續提升，對股市的走勢帶來中長期的利好。

從5178高點回調至今，股市的泡沫風險基本上獲得了釋放，而隨著股市價值運行中樞的逐步抬升，實際上也為市場底部的抬升創造了積極性的影響。然而，在現金分紅持續發力的影響下，股市潛在吸引力有逐步抬升的預期，這為股市中長期的持續向好帶來了良好的預期。

不過，在抑制資產泡沫的定調下，股市大漲大跌概率逐步降低，但股市投資與融資功能得以獲得持續性的維繫，則利於市場「慢牛」的持續推進。很顯然，對於時下的市場運行狀態，並不利於短期投機者的投機交易，卻利於提升中長期穩健投資者的投資信心。