國泰君安策略周報：兩會進行時，周期仍在途

繼續發力，重點表現在基建PPP、地方政府投資、一帶一路等相關政策陸續發布，住房成交同比上升，三線房地產銷售由負轉正，房地產市場並未出現明顯下滑，景氣程度超預期；二是中美庫存周期共振仍在途中；三是存量設備投資更新一定程度發力；四是供給側改革與產業內部結構調整下，部分產業集中度提升。四重動能下，當前周期延續性將顯著增強。

金融去槓桿，打造資本市場健康基礎。從近期監管部門相關表態來看，金融去槓桿繼續推進，未來預計將主要從兩個方面改善資本市場基礎。一是資本市場資產質量，逐步提升資本市場整體資產質量，使得資本市場切實為實體經濟發展提供支持；二是資本市場基礎制度，在制度層面上為股市向著價值投資方向引導。

兩會召開，將為市場注入新的預期。短期系統性風險下降，結構性機會更引人關注，正在召開的兩會，將會為市場注入新的預期，提供新的市場熱點。《2017年政府工作報告》中，關於今年重點工作領域有望成為市場關注的熱點，主要涉及供給側結構性改革「三去一降一補」、金融體制改革、國企改革、農業結構調整、投資、消費升級、創新、環保、外商投資等領域。

我們仍重申「價值打底，周期進攻，暫放成長」基本觀點。短期來看，美聯儲加息預期有所上行，貿易戰預期升溫、法國競選等外圍風險因素或對市場情緒修復形成擾動，但並不會改變周期行情的繼續展開主趨勢。行業配置方面建議投資者仍以盈利為關鍵線索，仍以周期品為重點，適當關注風險釋放充分的部分真成長個股。周期品推薦排序為：建築>有色(礦山服務、銅、鋁)>建材>石油石化>特高壓>券商>鋼鐵。兩會進行時，政策催化密集，圍繞「四梁八柱」體系進行主題機會布局。重點關注一帶一路(宏觀環境-政策推進力度與微觀訂單/盈利的傳導機制相互加強。重點布局交通、基建領域，推薦：中鋼國際)、環保、金融改革、國企改革(重點關注改革方案有望最先落地的央企和混改推進較快的上海、廣東等地投資機會，受益標的：聯通)、消費升級(新版紅色iPhone7和蘋果「十周年」創新共振，積極布局量價齊升下蘋果產業鏈的投資機會，受益標的：藍思科技；工信部發布第二批新能源汽車推廣應用目錄，新能源汽車銷量有望回升，積極關注作為汽車核心部件電池，推薦：當升科技)、幸福產業。