美聯儲或將加快縮表！香港資金流出壓力驟增

中金網05月08日訊，美國 4月份非農業新增職位增加21.1萬個，比預期多2.6萬個，失業率更意外地跌至4.4%，是自2007年5月以來新低，令美股三大指數上升。就業數據強勁，令下月加息機會大增，聯邦基金利率期貨6月加息機會由97%增至100%。

美聯儲官員連日對就業數據發表看法，舊金山聯儲主席威廉姆斯指出，為免就業市場過熱風險升溫，美聯儲今年有需要再加息兩至三次，比預期還要多加一次。四美聯儲官員都認為，有必要在下半年縮表，其中兩位更主張從4.5萬億美元縮減至2萬億美元。

在2008年金融海嘯后，美聯儲透過量寬大印鈔，令資產負債表由9000億美元，增至現時4.5萬億美元。隨著經濟復甦，美聯儲有必要將扭曲的貨幣政策糾正過來，3月議息時曾討論縮表問題，對縮減一半資產負債表沒多大分歧，只是怎樣操作和縮錶速度未有共識。

威廉姆斯指縮表已耽誤多時，主張加息縮表并行，估計美聯儲縮表操作需五年。但美聯儲第三號人物、紐約聯儲主席杜德利，卻力主加息縮表交替進行，認為要加多兩至三次息后才縮表。

美聯儲官員對縮表顯得急不及待和迫切，皆因現時經濟數據好，股市處於高位，可承受縮表所帶來的負面影響，一旦市場不濟，屆時要縮表就困難重重，可能被迫推遲操作。這解釋為何美聯儲官員要加快加息步伐，一來為縮表鋪路，二來經濟一旦逆轉，也累積了減息的子彈。

美國由2015年12月至今共加息三次，但香港並沒有跟著加息，因為過去9年間，有1300億美元熱錢流入，銀行水浸，香港沒加息空間。一旦美國在下半年縮表，縮表直接影響銀行的流動性，對實體經濟的影響有甚於加息。在縮表疊加加息效應，熱錢可能開始大量撤走，抽高港息，屆時對股市和樓市可能會造成龐大衝擊。

正因香港人習慣了美國加息、港息不跟加的怪現象，隨時對美加息和縮表掉以輕心。一旦美啟動縮表，將會增加本港和新興經濟體的資金流出壓力，勢必帶來震蕩，港人要先綢繆好風險管理，以免縮表驟至不知如何應對，被殺個措手不及。