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理性看待白酒股票估值

理性看待白酒股票估值

白酒股的高估值已經受到了投資者的充分認識,有人說茅台的市值能夠買下所有的網路股,也有人說三瓶酒市值超過全部軍工股。總之,白酒的估值水平已經到了很吸引人注意的程度。

但是客觀地講,白酒股的估值已經到了明顯高估的程度,以茅台為例,2016年度每股收益13.31元,按照最新股價475.3元計算,市盈率高達35.7倍,按照一季度利潤計算,動態市盈率也高達24.4倍。投資者不要認為24.4倍的市盈率並不高,如果按照大盤藍籌股的標準看待,24.4倍的動態市盈率已經不低了。

按照公司的經營看,白酒股票不太可能出現過大幅度增長,市盈率水平應參照利率水平,過高的市盈率代表泡沫,如果市場利率水平在4%左右,白酒股市盈率水平最高也只能是25倍,同時考慮到股票的風險因素,它的市盈率水平還應偏低,否則投資者還不如去買貨幣基金。

或許有人說,很多股票的市盈率高達50倍甚至100倍,茅台酒的需求旺盛,產品毛利率極高,24倍的市盈率並不算貴。但是茅台的未來增長潛力是很難和其他小市值公司媲美的,茅台可能出現100%的年度增長嗎?買入茅台股票,理論上應該和工商銀行這類的大型藍籌股相比較,工商銀行的市盈率是6倍,股價低於凈資產,那麼買入工商銀行划算還是買入貴州茅台划算,不言而喻。

用貴州茅台股票和4%收益率的貨幣基金比較,投資者持有貨幣基金3年時間,凈值幾乎沒有風險的能夠變為1.12元,但是買入貴州茅台股票,雖然市盈率也只是24.4倍,但是3年之後,茅台的股價可能還會繼續上漲,同時也有可能出現下跌,因為茅台的股價已經包含了投資者對於其未來利潤增長的預期,一旦茅台利潤達不到預期,這種預期差將會引發茅台股價出現調整。

茅台還是白酒股票中的佼佼者,其增長潛力已經無法和高成長公司相媲美,其他白酒股票恐怕還不如茅台。本欄建議,投資者如果希望獲得較高的投資回報,還是應該選擇具有高科技含量的高成長股票投資,雖然目前市盈率可能高達100倍,但如果利潤每年翻倍,那麼三年之後的市盈率就只有12.5倍。如果投資者希望獲得較穩定的投資收益,可以考慮投資於貨幣基金,如果想買入藍籌股投資,工商銀行的性價比明顯要好於白酒股。

本欄不是說茅台不好,而是說茅台的股價現在太貴了,如果茅台的市盈率水平處在10倍上下,投資者踏踏實實的買入沒有任何問題,用專家的話說,用黃金的價格買黃金沒什麼便宜占,只有用銅的價格買入黃金,才能賺到錢。

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