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全球經濟是好是壞?看看這些圖就知道了

經濟的基本面影響著金融市場的走向,但反過來,金融市場的變化也可以反映經濟的好壞。如果用現在金融市場所表現出的癥狀來診斷經濟的健康情況的話,就會發現一個很有意思的情況:全球經濟一方面需要住在重症病房療養,另一方面卻開始做跑馬拉松的準備。

當然,這些結論都是來自於對不同資產的觀察。如果觀察黃金、日元等傳統避險資產,就會發現全球的避險情緒還是很高;但如果觀察新興市場資產的話,卻會得出完全相反的結論。

通過大宗商品、外匯、衍生品、債券以及股票市場的表現,來分析一下美國以及全球經濟的健康狀況。

美元貶值,支撐全球擴張

美元可以說是川普勝選之後的再通脹交易的最大受益者了,但今年一季度美元卻折戟沉沙,兌所有主要貨幣都貶值。

一般來說,強勢的美元對於全球的信貸增長有一個負面的作用,而信貸又恰恰是經濟活動重要的驅動力。同時,美元上漲也會讓全球其他地區所背負的美元結算債券更加沉重。

因此,美元的貶值反映了美國以外地區經濟增長,同時也是全球擴張的一個支撐。

原油上漲,美加經濟回暖

由於OPEC以及一些非OPEC產油國暗示將會延長原油減產的期限,WTI原油價格在過去的兩周一直上漲。油價的穩定讓北美的產油區鬆了一口氣,同時也讓市場對於通脹的預期上了一個台階,而能源業和實體產業的債務違約風險也開始減小。

加拿大方面,可以說最壞的時期已經過了,由於就業增長連續7個月超出分析師預期,該國的經濟意外指數近期達到了2010年以來的最高水平。在美國,油價的上漲也提升的經濟基本面,同時,美國原油鑽井平台數量也在不斷上升。

股票上漲,新興市場表現優於美國

隨著財報預期的上升,美股主要指數距歷史最高紀錄並不遠,這也表明美國的長期擴張還未到末期。

但不管怎麼樣,原先受益於川普政府潛在的財政刺激政策而大幅上漲的板塊,如基建和銀行業,現在表現卻遠遠落後於大盤。

新興市場的股票表現比美股更好,也反映了再通脹交易在美國之外的地方也存在。

債券利差縮小,川普政策不被看好

美國短期國債和長期國債之間收益差在逐漸地減少,這意味著投資者對於川普未來的財政刺激政策對於經濟提振作用開始逐漸地失去了信心。

兩年期和十年期美債的利差以及5年期與30年期美債的利差都在減少,反映市場預期的是溫和的經濟及通脹增長,而不是川普促增長政策下可能出現的通貨再膨脹繁榮。

避險資產爬升,全球避險情緒仍在

通脹加速的預期讓黃金的吸引力增加,黃金一季度表現相當亮眼,上漲的勢頭預計會持續到二季度。

而另一個傳統的避險資產——日元,也因為市場上的避險情緒增加而有所上漲。

但摩根士丹利的外匯策略師認為日元兌美元的這一輪上漲並不會持續太久,未來更加鷹派的美聯儲會令日元兌美元回落。



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