太保壽險趙鷹：大類資產配置是為保險資金資產負債管理服務

7月29日，由《21世紀經濟報道》主辦、浦發銀行聯合主辦的「2017年資產管理年會」在上海舉行。會上，太保壽險資管中心主任趙鷹談及自己對資產負債管理視角下的保險資金資產配置的看法。趙鷹表示，大類資產配置具有兩層含義，大類資產配置不僅屬於技術問題，實際上也是社會責任問題。從技術層面看，涉及大類資產的預期收益率，以及在預期收益率前提下的權重、技術、工具和模型等問題。從社會責任層面看，則是如何優化資產配置，創造社會價值。

趙鷹打了一個形象的比方，「我們生活在一座小島上，每年的魚只有10條，一開始發10張魚券，後來變成了20張、30張，但是魚還是10條，其實沒有創造價值。如果金融市場不斷創造一些不能推動實體經濟發展的衍生產品,不斷通過金融嵌套賺取在虛擬市場的資金，最終將會發現魚沒有增加，增加的都是魚券。」

在此前提下，趙鷹表示，從保險管理角度看，大類資產配置主要分為三個層次，一是長期的戰略資產配置，以三五年為單位；二是戰術資產配置，以每年為三位；三是動態資產配置，以兩三月為單位。

提高大類資產配置的核心能力是定價能力。保險資金在大類資產配置上具有諸多約束條件，如投資目標、風險約束即償付能力的生存率、流動性、再投資等，因此在進行戰略資產配置時，只有掌握自身的負債特點以及風險偏好，才能真正做好大類資產配置。進行戰略性資產配置包括對資產負債情況的分析，對風險偏好的選擇，以及對戰略投資目標的設定等一系列專業流程。

趙鷹表示，大類資產配置實際上是為保險資金的資產負債管理服務。整個的保險業資產負債管理正在不斷演化，以前叫由負債驅動資產的驅動型，這是1.0版。現在是資產和負債之間的互動，這是2.0版。未來是資產和負債之間的聯動，這是3.0版。「驅動的概念意味著資產配置相對滯后，即當負債端收取保費之後資產管理部門才會考慮怎麼配置。現在要做的是，精算師在設計產品在設定產品收益率預估時，資產管理部門就要介入，幫助前者對產品進行定價。3.0版和2.0版的區別在於，要把資產負債聯動的機制嵌入到各個部門，變成了一個自主的互動聯動機制，而不是僅通過外面的推動，相當於3.0版和2.0版最大的區別就是內化，把它變成一個內在驅動。」