市場上方壓力較大 關注行業內有業績支撐個股 基金搶四股

機械行業：市場上方壓力較大，關注行業內有業績支撐個股

市場表現

3月24日至3月30日，本周市場上沖乏力，震蕩回落。機械、軍工行業也表現不佳，紛紛下跌，其中，機械行業下跌2.51%，軍工行業下跌2.55%，分別跑輸滬深300指數2.37個百分點和2.41個百分點。從行業內各個子板塊的表現來看，本周僅有鐵路設備板塊以上漲報收，小幅回升0.83%，排名行業首位；同時，製冷空壓設備和重型機械板塊表現相對抗跌，僅小幅下跌0.47%和0.51%，緊隨之後；而儀器儀錶板塊則出現了一定程度的下跌，累計回落4.25%，排名行業墊底，領跌行業。

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從個股的漲跌幅來看，本周三豐智能表現最好，逆勢上漲26.23%，排名行業首位；同時，晉億實業和利君股份也表現較好，分別上漲21.77%和14.70%，緊隨之後；而*ST昆機則繼續連續下跌，本周累計下跌16.88%，排名行業墊底。

本周觀點

本周市場出現一定程度的回調，機械軍工行業也整體表現不佳。我們認為，在經歷了春節之後連續的上漲之後，機械軍工行業面臨著一定的回調壓力；同時，從行業已經公布的年報情況來看，喜憂參半，行業整體上仍舊處於底部，因此，我們繼續維持對行業的「中性」評級。從行業內配置的策略上看，我們建議投資者精選具有較強業績支撐的個股，並盡量規避估值偏高的個股，建議關註：中航光電、航天電子和中航機電。

此外，下個月23日是海軍建軍日，市場預期在海軍建軍日前，國產首艘航母將正式下水，這將在一定程度上提升市場對海軍裝備發展的預期，繼續推薦：中船防務和中船科技。

行業公司信息

1、自主研製、全球最大的兩棲大飛機將首飛

2、首款國產大型直升機AC313大雨試飛成功

3、中航飛機：取得C919項目6個工作包的供應商資格

4、新時達：2016年凈利潤同比減9.75%

5、航天長峰：2016年凈利潤同比增97.29%

6、巨力索具：2016年凈利潤同比減23.94%

中航光電(個股資料操作策略盤中直播我要諮詢)

中航光電:銷售收入快速增長,業務多元化發展持續推進

中航光電 002179

研究機構：信達證券 分析師：范海波 撰寫日期：2017-03-20

事件:中航光電近日發布2016年年報,2016年公司實現營業收入58.55億元,同比增長23.91%;實現歸屬母公司凈利潤7.34億元,同比增長29.10%,實現扣非后歸屬母公司凈利潤6.90億元,同比增長24.22%;對應EPS為1.22元,符合我們的預期。

點評:

銷售收入快速增長,盈利水平持續提升。2016年,中航光電實現營業收入58.55億元,同比增長23.91%;實現歸屬母公司凈利潤7.34億元,同比增長29.10%。分產品看,連接器業務實現收入36.74億元,同比增長20.42%;光器件及光電業務實現收入11.08億元,同比增長21.20%;線纜組件及集成產品實現收入9.66億元,同比增長42.25%。值得關注的是,公司銷售毛利率為33.75%,連續7年實現毛利率上升;銷售凈利率為13.26%,連續4年保持增長。

多條線研發取得成效,業務多元化發展持續推進。報告期內,公司各條線研發取得可觀成效:「56Gbps高速連接器項目」成功中標國家工業強基工程,產品技術水平達到國際先進水平;「深空」、「深海」技術取得階段性突破;新能源汽車多合一集成控制器研發取得成功;突破智能自動布纖技術,掌握大路數光纖柔性板製造工藝,填補國內空白;高速自動化產品裝配線達到國際先進水平。此外,公司與江蘇永昇簽訂合作協議,擬投資5000萬元(中航光電出資2500萬元)設立新公司,拓展公司液冷互聯繫統業務,此次業務拓展有助於提升公司互聯繫統業務的核心能力,在防務、新能源汽車、電力設備等領域為用戶提供更加優化的流體互聯解決方案,進一步增強公司綜合競爭力。我們認為,公司在多領域開展業務延伸,有望推動公司集成互連技術躍上新台階,持續增強公司盈利能力。

實施股權激勵,員工與公司共發展。2017年1月18日,中航光電審議通過了第一期限制性股票長期激勵計劃,合計授予公司高中層管理人員、核心技術人員及子公司高管和核心骨幹等266人600.10萬股限制性股票,授予價格為28.19元/股,以未來三年營收複合增速、營業利潤複合增速、凈資產收益率作為解鎖條件的核心指標。我們認為,本次股權激勵覆蓋面較廣,能夠充分激勵公司核心骨幹成員,實現利益綁定,也彰顯了公司員工對於中航光電未來發展的良好信心。

盈利預測及評級:我們預計2017年至2019年中航光電的歸母凈利潤分別為8.95億元、11.60億元和14.41億元,對應的EPS為1.49元/股、1.93元/股和2.39元/股。我們維持對中航光電的「買入」評級。

風險因素:原材料或人力成本上漲可能降低產品毛利率;公司向高端互聯領域拓展不達預期。

航天電子(個股資料操作策略盤中直播我要諮詢)

航天電子:並表增厚業績,受益於航天產業加速發展

航天電子 600879

研究機構：廣發證券 分析師：趙炳楠,胡正洋,真怡 撰寫日期：2017-03-09

收購資產並表驅動業績快速增長,業績符合預期。報告期內,公司完成重大資產重組,注入資產實現並表,EPS 從15年0.255元增厚到16年0.391元。公司軍民品結構變化較大,收購電線電纜業務提升了民品規模,導致軍品佔比由91.6%下降到61.2%。在並表口徑下,公司營收和歸母凈利潤分別同比增長4.94%和25.30%,其中,航天軍品和民品營收分別同比增長5.28%和3.55%,凈利潤增速高於營收增速的主要原因是貢獻主要利潤的航天軍品毛利率增加1.1個百分點,同時財務費用和研發支出有所減少。

航天電子領域龍頭地位穩固,受益於航天產業加速發展,系統產品帶來新增量。資產重組完成後,公司在航天電子領域的龍頭地位進一步鞏固,受益於航天快速發展,16年成功完成22箭40星器的發射保障任務,交付整機5.7萬台/套,電連接器、繼電器、軍品電路273萬餘只,軍用電纜9116公里。公司系統級產品無人機和精確制導炸彈推廣逐步展開,已形成新的利潤增長點。公司提出17年營收目標為127億元,同比增長10%。

受益於國企改革和軍工科研院所改制。公司大股東是航天九院,通過資產注入已基本實現企業類經營性資產的整體上市。

盈利預測與投資建議:預計公司17-19年EPS 分別為0.40/0.46/0.55元,對應PE 分別為45/40/33倍,看好公司航天業務發展前景,維持「買入」評級。

風險提示:軍品研製和交付進度低於預期;國企改革和軍工科研院所改制低於預期。

中航機電(個股資料操作策略盤中直播我要諮詢)

中航機電:裝備量產保障業績,科研院所改制推動資產注入

中航機電 002013

研究機構：方正證券 分析師：韓振國 撰寫日期：2017-03-15

年報摘要:

公司2016年實現營業收入85.12億,同比增加7.19%,歸屬母公司凈利潤5.83億,同比增加12.28%,扣非凈利潤4.26億元,同比增加60.72%。基本EPS為0.37元/股,與上年持平。公司審議通過的利潤分配預案為:以16.04億股為基數,向全體股東每10股派發現金紅利0.35元,以資本公積金向全體股東每10股轉增5股。

公司全年完成航空產品51.97億元,同比增長8.54%;非航空防務產品實現收入31.84億元,同比增長9.75%;,現代服務業按照進一步集中主業的要求,繼續壓縮非主業業務,實現收入1.31億元,同比下降47.96%,占收入比重由2015年的3.18%下降至1.54%。公司2017年公司經營目標提出全年銷售收入突破90億元,利潤總額達到7.41億元。

1.公司是中航工業的航空機電系統業務平台。公司及其母公司中航機電系統公司在航空工業機電系統的市佔率接近100%。未來五年將迎來軍機量產的高峰為公司業績提供保障。另一方面,隨著大型客機、支線飛機、直升機和通用飛機市場快速增長,公司在民用航空市場潛力巨大。

2.院所改制及資產證券化仍值得期待。公司2014年11月6日公告擬收購中航工業新航、武儀、風雷、楓陽等四家公司股權;2016年12月28日公司公告風雷、楓陽兩家均已完成了工商變更登記,後續新航、武儀兩家公司的收購工作值得繼續期待。此外,機電系統公司下屬的航空附件研究所(609所)、航空救生研究所(610所)隨著改制步伐的逐漸加快,核心資產有望注入上市公司。

3.公司通過非公開發行完成員工持股,為十大軍工集團下屬上市公司中首例以資產管理方式實施的核心央企員工持股計劃。總認購金額1.52億,175名自然人,平均認購金額87萬元。員工持股鎖定核心管理及技術人員利益,為公司業績成長和後續資本運作注入了強勁動力。

盈利預測:我們預計公司2017-2018年的EPS分別為0.42、0.51、0.63元/股,對應的PE分別為42、35、28倍。考慮到公司體外資產體量龐大,公司在軍工板塊的估值優勢突出。我們繼續給予「強烈推薦」評級。

風險提示:民品業績下滑;軍品交付不達預期;資產證券化進度緩慢。

中船防務(個股資料操作策略盤中直播我要諮詢)

中船防務:軍船受益於海軍裝備快速發展,民船期待行業回暖

中船防務 600685

研究機構：廣發證券 分析師：趙炳楠,胡正洋,真怡 撰寫日期：2016-12-30

核心觀點:

打造大型綜合性海洋與防務裝備集團,民船行業低迷影響盈利能力。公司收購龍穴和黃埔文沖后,成為中船集團旗下大型綜合性海洋與防務裝備企業集團,並大幅提升了經營接單和交船能力,以及營收規模。公司主營業務以造船為主,營收佔比超過90%,受到民船行業低迷影響,公司盈利能力大幅下滑,毛利率和凈利率水平處於歷史底部。

受益於海軍裝備加速發展,公司軍船業務有望實現快速增長。國家海洋強國戰略全面實施,海軍裝備建設提速,發展需求迫切,空間巨大。中船集團在水面軍用艦艇領域國內領先,將充分受益於海軍裝備發展,公司現有的軍輔船、護衛艦等軍船業務有望實現快速增長。

公司穩健經營,積極轉型升級,期待民船行業回暖帶來業績彈性。公司目前經營穩健,積極向轉高附加值船型轉型,新簽訂單和在手訂單量平穩。

期待民船行業回暖,公司盈利能力有望隨之回升,帶來巨大業績彈性。

受益於中船集團資產證券化,相關軍船資產整合空間大。中船集團資產證券化提速,資本運作空間大,公司作為集團旗下唯一擁有軍船資產的上市平台有望充分受益,相關軍船資產具有整合的可能性。

盈利預測與投資建議:預計公司16-18年業績分別為0.09/0.16/0.26元人民幣。考慮公司軍船業務有望快速增長、民船業務潛在的業績彈性以及集團相關軍船資產整合的可能性,給予公司A 股「買入」評級,給予公司H 股「買入」評級。

風險提示:軍船交付低於預期;集團資本運作低於預期;民船市場持續低迷影響公司估值;市場環境不同導致A 股和H 股估值水平差異;匯率風險。