上市公司推股權激勵已趨常態化

日前，上海榮正投資諮詢有限公司發布《企業價值報告(2017)》(簡稱「報告」)。報告顯示，截至2016年年底，共有910家上市公司公告了股權激勵計劃方案，呈現逐年遞增的態勢。其中，限制性股票工具佔比50.88%，超過期權工具；民營企業佔比87.47%，遠超國企；實施股權激勵的行業多集中在高新技術行業。據證券報記者統計，2006年以來至今，A股公告股權激勵計劃方案的上市公司家數已超過1000家。

限制性股票工具迅速發展

報告稱，自證監會2005年12月31日發布《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》以來，2006年初至2016年底，共有910家上市公司公告了股權激勵計劃方案。

公告股權激勵的實施呈逐年遞增的態勢。報告顯示，自2011年起，單年公告量均在100家以上，其中，2015年共計146家，公告家數最多。分析人士稱，2015年4月在證監會關於簡政放權而「取消調整的備案類事項」中股權激勵全面放開，無需再報會審批，促使上市公司更加積極地探討與推出股權激勵計劃。

報告顯示，公告股權激勵計劃的上市公司中，有363家上市公司選擇期權工具，佔總公告家數的39.89%，有463家上市公司選擇了限制性股票工具，佔總公告家數的50.88%，有84家上市公司選擇了期權加限制性股票的複合型工具，佔總公告家數的9.23%。選擇限制性股票和複合型工具的上市公司家數呈現直線上升趨勢，特別是2012年-2016年，四年間選擇限制性股票工具的上市公司家數呈現明顯的幾何增長態勢。

分析人士表示，一方面，早期實施的股票期權激勵計劃由於定價過高，容易形成「股價倒掛」的尷尬情形，導致激勵對象無法行權；另一方面，由於股票期權是一個低風險低收益的工具，激勵對象可想象的收益空間太小，所以近年來更加偏向於選擇未來收益空間較大的限制性股票工具；最後，從實際控制人的角度看，限制性股票對激勵對象的綁定作用更強，由於激勵對象有資金沉澱，能更好地起到「金手銬」的作用。

個性化指標亮點多

報告顯示，2006年-2016年公告股權激勵的910家上市公司中，民營企業683家，佔總數的87.47%，國有企業則為114家，明顯少於民營企業。分析人士稱，主要原因是國有企業實施股權激勵受所有制性質所限，且受到證監會與國資委的雙重監管。

報告還顯示，按公告地區排名，前五位的地區分別是廣東、北京、浙江、江蘇、上海，占統計總數的63.85%。報告稱，上述五個省市的上市公司數量較多，本身基數較大；其次，除北京外，上述地區處於沿海地區開放程度較高，對監管部門的政策熟悉程度也較高。

行業方面，報告稱，排名前三的分別是計算機、通信和其他電子設備製造業，電氣機械及器材製造業以及軟體和信息技術服務業，報告稱，以上三個行業均為技術要求較高的高新技術行業，人力資本競爭相對較激烈，實施股權激勵計劃對吸引、保留核心人才的必要性也相對較高。

新上市的公司方面，報告稱，2014年IPO重啟以來，共有573家新上市公司。剔除2016年12月31日前未滿20個交易日的45家公司，528家上市公司中已有117家實施了股權激勵計劃，佔比22.16%。其中，22家上市公司在上市100天內公告首期股權激勵計劃，說明剛剛進入資本市場的新上市公司對公司核心人才的重視，同時也從側面反映出股權激勵已經逐漸趨於常態化。