葯明生物在香港聯合交易所成功上市

OFweek醫療網訊 6月13日，葯明康德全資子公司葯明生物在香港聯合交易所成功上市，開盤價為25．00港元，截至上午收盤，收盤價為27．950港元。據葯明生物的公告顯示，發售價定為每股20．6港元，擬發行19298．25萬股，募集資金總額為39．75億港元。

脫胎而出，業績增長迅猛

葯明生物不僅是葯明康德重要的子公司，也是最大的生物製劑研發服務商，2014年，葯明生物脫胎葯明康德註冊為獨立公司，在這之前，葯明生物的生物製劑業務連同小分子、細胞基因治療、醫療器械及基因組學等，為葯明康德的五項獨有業務部門之一。在自身獨立后，葯明生物主要提供有關生物製劑藥物發現、開發及生產的一系列綜合服務，業務範圍共涵蓋五個階段：藥物發現、臨床前開發、早期（第I及第II期）臨床開發、後期（第III期）臨床開發及商業化生產，合作夥伴包括了目前全球TOP20製藥公司中的12家企業。

葯明生物所提供的業務

目前，葯明生物分別在無錫、上海及蘇州擁有三個營運基地，通過6家子公司經營業務，包括無錫生物技術、蘇州檢測、上海生物技術、HK Biologics、US Biologics及UK Biologics。

葯明生物3個運營基地情況

其中，無錫及上海的設施是根據全球性監管標準設計，並符合國際GMP規定，這使其可同時在和海外市場并行推進創新生物製劑、生物仿製葯的開發及註冊。根據弗若斯特沙利文報告顯示，葯明生物正在運營著一間全球數一數二的細胞培養開發實驗室，配備超過260套獨立容量為1升至200升不等的生物反應器。

同時，葯明生物已組建了一支全球生物製劑行業內頗具經驗的開發團隊，截至2016年12月31日，該團隊由732名科學家組成，其中475名擁有碩士學位、114名擁有博士學位，這些人才資源正是葯明生物賴以成長的優勢。

葯明生物人才隊伍支出

此外，葯明生物已將15個生物製劑成功推進到可供啟動全球臨床試驗的試驗性新葯申請階段，並將32個分子推進到可在進行臨床試驗。另外，公司已開發191個細胞系作治療性蛋白質用途及72種基於細胞的生物測定方法，並已生產超過330批生物製劑，成功率達到97．6％。

根據招股書，2014－2016年，葯明生物分別實現營業收入3．32億元、5．57億元及9．89億元，凈利潤分別為4198萬元、4451萬元及1．41億元。由以上數據可知，最近兩年葯明生物營收和凈利潤均實現了較大幅度的增長，營收增長均維持65％，而凈利潤去年的增長率更是超過了200％。葯明生物表示，利潤增長主要來自於獲得的額外項目以及隨著進行中的項目推進，客戶對服務的需求增加所致。

葯明生物2014年－2016年財務情況

產能擴張，急需資本進入「買單」

業績的增長液帶來了產能的持續擴張。

據招股書稱，目前，葯明生物正在無錫基地建造全球最大的使用一次性生物反應器的生物製劑商業化生產設施，規劃產能30000升，以及在上海基地建造規劃產能為7000升的新臨床生產設施，以期增加客戶對生物製劑商業化生產及生物製劑臨床開發的需求。截至最後實際可行日期，葯明生物已完成無錫基地部分新設施的建造，這些設施現正處於試運營中，預期無錫新設施於2017年底前投入運營。今年2月，葯明生物開始在上海基地建造新設施，而該新設施預期於2018年第二季度投入運營。

在產能的不斷拓展蔓延中，葯明生物急需資本的進入，募集資金為其產能擴張「買單」。

葯明生物首席執行官陳智勝就對外表示：「之所以選擇香港上市，是因為集團本身財務已經無法覆蓋爆髮式增長的資本性支出需要，預計2017年資本開支將達到10億元人民幣。」

招股書顯示，葯明生物的資產負債率由截至2014年12月31日的13．3％，陡然暴增至截至2015年12月31日的203．9％，「主要是由於2015年擴展無錫基地使得來自葯明康德上海的集團內公司間貸款增加及總權益減少所致」。到了2016年12月31日，這一數字繼續增至272．1％，「主要歸因於我們的銀行貸款增加，只有部分被來自葯明康德上海的集團內公司間計息貸款減少所抵銷。」招股書里稱。

葯明生物資產負債情況

為此，葯明生物不得不通過募資來解決發展的問題。在本次發行股份募資資金中，約44．9％或14．20億元將用於業務拓展，其中約7310萬港元及1．07億港元分別用於無錫基地新設施的建造及購買，約1．3億港元及3．36億港元分別用於上海基地新設施的建造及設備購買，約7．74億港元用於現有設施的改進及維護。

在上述募集資金之外，還有餘下的55．1％或17．45億港元，將用來償還銀行融資及用於營運資金。根據招股文件指，約45．1％或14．28億元用來償還葯明生物的全部未清償銀行融資，約10％或3．17億港元用於營運資金及其他一般企業用途。

募集資金用途

「一拆三」上市布局，「三足鼎立」格局或將形成

此次葯明生物上市之所以獲得資本市場關注，其原因之一是背靠母公司「葯明康德」私有化回歸「一拆三」上市的資本運作背景。

2015年12月，葯明康德完成私有化，從紐交所退市，私有化價格為5．75美元／股，46美元／ADS，交易涉及資金33億美元，對於私有化的原因，葯明康德當時專門作出了原因說明：「取消上市的主要原因是，作為私人持有實體，葯明康德管理層可擁有更大彈性專註於改善長遠財務表現而毋須承受公開股本市場著重短線的期間與期間財務表現而帶來的壓力。」

而在私有化完成後，業內就盛傳接下去葯明康德會計劃「一拆三」分別上市，果不其然，2015年4月，葯明康德全資子公司合全葯業（合全葯業以醫藥合同定製工藝研發生產業務（CDMO）為主，為醫藥企業提供小分子創新葯研發生產服務）登錄新三板，2017年1月，旗下全資子公司葯明生物正式開啟赴港上市之路，直至今天正式上市，2017年3月23日，葯明康德於發布上市輔導公告，正式啟動A股IPO流程，「一拆三」上市被坐實。

葯明康德自2000成立以來，從最初的CRO企業，穩步布局打造一體化新葯研發平台，專註於產業鏈上下游的併購合作。2007年，葯明康德在紐交所上市。經過17的發展，目前葯明康德已經擁有了超過1萬名的員工，在新葯研發、服務外包等業務上保持優勢，承載了來自全球30多個國家和地區的數千個創新項目。

近年來，葯明康德不再滿足於CRO業務，以平台的定位不斷進行拓展，李革曾對媒體強調「葯明康德不會成為一家製藥公司，其目標是建立平台，我們所做的一切都是為了加強我們平台的能力。」李革認為製藥公司需要新的創新模式，葯明康德這樣的平台可以降低研發的門檻和成本，提高研發效率。

葯明康德在不斷對外強調自己的「平台」模式下，開展了一系列精準醫療、基因測序、免疫治療、新葯研發等項目。如明碼生物科技發布無創孕前基因篩查產品「福碼」；與Prima簽署生物葯研發合作；位於美國費城細胞及基因療法生產新基地投產；與華為聯合發布精準醫學平台「明碼雲」以及與Juno合作在上海建立新細胞療法公司，專註細胞免疫療法等等，無一例外都是近年來被資本市場所追逐的熱點。

據悉，包括基因檢測、藥物研發、免疫治療等相關業務在內的精準醫療相關部門，都將成為即將登陸A股葯明康德新葯研發公司的業務主體。

同時，據合全葯業年報顯示，其2016年實現營業收入16．38億元，較上一年增長 29．07％；歸屬於掛牌公司股東的凈利潤4．36億元，與2015年相比比增長32．01％。

截至6月13日上午收盤，合全葯業的總市值為185．18億元，葯明生物的總市值為316．99億港元，再加上A股排隊的葯明康德，據傳募資200億左右，「一拆三」后，葯明康德或將成為又一個千億市值企業。