煤價節節上升 捕捉冷門盈喜股

文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家 炒股幫

在「去產能、去槓桿、供給側」改革下，煤炭行業可謂否極泰來，供給需求漸趨平穩，而煤炭價格亦重拾升勢。

今年5月，國家發展改革委等部門發布2017年煤炭去產能實施方案，全國將退出煤炭產能1.5億噸以上。方案要求堅持落後產能企業應退盡退、能退早退，實現煤炭總量、區域、品種和需求基本平衡。在「去產能、去槓桿、供給側」改革下，煤炭行業可謂否極泰來，供給需求漸趨平穩，而煤炭價格亦重拾升勢，根據秦皇島煤炭網指數中心提供的環渤海動力煤價格指數（BSPI），近期5500K動力煤價格每噸介於575元（人民幣．下同）至585元，對比去年同期上升接近40%。行業龍頭神華（01088）年初至今升了剛好一倍，除了受惠於國企改革外，煤價上升亦是主因。A股市場頻上演「煤飛色舞」，煤炭股廣受追捧。

早前各大煤企相繼發出盈喜，其中包括一隻較為冷門的力量能源（01277）。此公司主席就是大名鼎鼎的富力地產（02777）主席張力。

力量能源為一家綜合煤炭生產商及運營商，其商業活動覆蓋整個煤炭產業鏈，由煤炭生產及入洗，經過煤炭裝載和運輸，直至煤炭貿易為止。公司專註發展位於內蒙古鄂爾多斯市准格爾旗的大飯鋪煤礦，爭取經營高效及安全的煤礦，該煤礦為地下煤礦，採礦面積約9.6平方公里。同時集團在秦皇島港設立一個貿易中心，當中建設倉儲及混配設施提供第二混配設施，將集團的煤炭產品與自第三方採購的煤炭進行混配，預期將能提供不同熱值、含硫量及灰分的煤炭產品予客戶，以滿足客戶的特定燃燒及環保需求。

公司在早前發出盈喜，預告集團本年度上半年扭虧為盈，將達到除稅前綜合純利逾一億元，主要由於銷量顯著增加及產品平均售價上升令毛利率上升。公司2016年上半年綜合凈虧損4，400萬元，但下半年煤價由400元一噸升至600元，2016年全年實現盈利1.38億元，計算得來集團下半年盈利高達1.82億元。以此推算，現時集團上半年已賺逾億元，加上下半年煤價預期可以繼續於高位橫行，估計下半年利潤可達2.5億至3億元，全年利潤應有4億元。執筆時以股價0.29元（港幣．下同）計算，預測市盈率只有約5倍，估值可謂非常便宜。

力量能源（01277）

神華（01088）

煤炭價格急升，中央放寬部分煤企不用執行276天政策，增加煤炭供應以放慢價格上升速度，整體銷售量有望增加；集團垂直整合營運模式，容易控制生產成本，正是優勢所在，去年毛利率達28.6%，比大型煤企中煤能源（01898）的16.3%及兗州煤業（01171）的28.4%高。

值得一提的是，力量能源集團主席張力自今年4月起不停增持公司股權，增持數量高達2，443萬股，買入價格介於0.3元至0.33元，較現價稍高。其系主要公司富力地產以派息豪爽見稱，周息率更是超過7%。而力量能源去年盈利走低，仍然派了一特別息，以去年股息計，現息率近7%，還未計今年盈利倍升，大大提高派息的空間。煤炭行業低潮已過，加上主席身體力行入場增持，絕對有理由看好集團全年業績，投資者不妨多加跟進。

(本文作者介紹：炒股幫意取合力炒股之意，由香港股票KOL組成，以印刷版雜誌及社交炒股同步組成港股投資分享團隊，同時定期舉辦上市公司高層見面，務求令炒股成員得到特具深度的炒股信息。)