國泰君安李少君：積極布局龍馬擴散與切換

意願資金的青睞；第三，龍頭白馬體量較大、交易量大、流動性好，在應對不確定中具有優勢；第四，龍頭白馬在政策干預情形下，更容易獲得保護；第五，對於經濟與政策可能的邊際變化，龍頭白馬更容易成為受益主體。而一線藍籌預期集中推動上行，風險收益比下行，龍馬行情推動風險偏好上行的過程，也是市場對於不完美容忍度逐漸提升的過程。市場風險偏好顯著上行，這一過程也是市場對於不完美容忍度逐漸提升的過程，這就意味著龍頭白馬標的「五重溢價」標準將會逐級鬆動，進而出現龍馬行情的擴散與切換。

市場格局非牛非熊，市場主線非新非舊，高增長盈利故事推升估值邏輯將難以奏效，投資思維從PE到EPS，更加關注業績支撐，而扎堆抱團則容易形成一致預期，須警惕預期擁擠風險。接近年中，美聯儲加息、半年報季來臨、年中流動性緊張預期、貨幣市場利率重新均衡等因素都將對市場形成擾動，市場反彈當難以出現中樞性抬升大機會。市場目前已處於底部區間，隨著相關風險因素的落地，8月初前後市場有望正式展開行情，當前布局正當時。

把握龍馬擴散切換，重點看好具有細分領域競爭優勢邊際改善可能的二線藍籌、具有估值優勢的中盤藍籌、業績估值匹配度良好的創藍籌，半年報季有望成為重要催化劑。行業配置看好具有低估值、高分紅、受益於利率傳導時滯的金融板塊，業績增長穩定類的電力、建築，消費板塊要更加深入挖掘細分領域龍頭，重點在食品飲料、汽車、醫藥、旅遊，行業改善板塊，看好航空、園林板塊，創業板中仍以精選個股為主。主題領域看好國企改革、車聯網、5G、環保等。