瑞信發表研究報告表示,崑崙能源(00135)80%營利貢獻來自管道業務,補貼減少的影響不能忽視。該行根據陝京線現有生產線評估,資產回報率約8%,估計2017年下半年將減少補貼35%,以達到發改委規範。
此外,該行成有兩項潛在資產重組將對崑崙能源不利,包括陝京線需注入國家管道公司,以作為油氣改革的其中一環;以及液化天然氣(LNG)加工廠在售回予母公司前有可能需要進一步減值。
瑞成指崑崙能源缺乏盈利增長,但估值高於同業,下調其2017至2019年每股盈利預測7%至24%,維持「跑輸大市」評級,目標價由5.6港元下調至5港元。