績優滬港深主題基金經理：下半年港股有望再上一個台階

年內恒生指數一路高歌猛進，截至8月28日，漲幅已達到26.65%，跑贏上證綜指18.3個百分點。受益港股上漲，重倉港股的滬港深基金收益率也水漲船高，安信新常態滬港深精選、嘉實滬港深精選、廣發滬港深新起點和銀華滬港深增長等滬港深主題基金年內收益率均超過30%。

對於A股和港股下半年市場走勢，多位績優滬港深主題基金經理表示，港股有望在良好中報業績的情況下再上一個台階。而對A股而言，吸引力會有所提升，不過未來個股分化會加劇。

未來A股分化加劇

上半年，A股市場整體小幅下跌，結構上繼續出現分化，大盤股、消費股與優質成長股表現較好，白酒、家電、電子、新能源汽車、醫藥等行業表現相對搶眼。周期股與人工智慧板塊在二季度末也後來居上，有較好的表現。談及下半年市場走勢，上述4位基金經理認為，預計後期國內經濟會有所企穩，資金面會略有放鬆。A 股的吸引力會有所提升，不過未來A股分化也會加劇。

對於A股下半年市場，嘉實滬港深精選基金經理張金濤表示，企業盈利仍能維持正增長，但增速可能會見頂回落。從結構上看，低估值價值股和強周期類股票經歷了一年多的估值修復和業績上升，但考慮到逐漸見頂的盈利增速和告別底部的市盈率，要靠景氣度大幅超預期來繼續提升估值的機會不大，未來個股分化會加劇。從下半年收益率來看，大小市值風格仍將整體勝出、但優勢會比上半年要弱，應當深入行業和個股仔細分辨相對收益的機會。

安信新常態滬港深基金經理藍雁書認為，下半年A 股的吸引力會有所提升。預計後期國內的經濟會有所企穩，通脹會略有抬頭，資金面會略有放鬆，利率會有所下降。投機性房地產在市場與政策的雙重壓力下會有所降溫，A 股的吸引力有所提升，市場的風險偏好也有所提升，市場風格將進一步趨於均衡，堅信成長股的時間價值將會顯現出來。

下半年港股有望再上一個台階

對於港股市場下半年走勢，多位績優滬港深主題基金經理保持樂觀態度，並表示有望再上一個台階，不過也指出下半年港股市場行業和個股的分化將會加劇。

2017年上半年港股市場經歷了明顯的上漲，整體估值已經趨於合理，但是由於企業盈利增長仍較為強勁，張金濤表示，對港股 2017 年下半年的表現仍保持相對樂觀，但是行業和個股的分化將會加劇，有持續業績增長的股票有望繼續上漲，而業績不達預期或不能持續增長的股票則有可能下跌。

港股仍有很大機會繼續跑贏 A 股，張金濤指出，因為港股估值水平仍較 A 股便宜，國內資金對海外資產配置的熱情不減，在其他渠道不通暢的情況下，資金仍會通過港股通南下，從而逐漸抬升港股的估值水平和交易活躍度。此外在經歷了幾年對香港部分股票的低配以後，國際資金也有望持續迴流香港市場，進一步推動港股的行情。

在行業選擇上，嘉實滬港深精選將繼續關注產業升級和消費升級這兩個長期方向，同時加大對深度價值的周期性投資機會的研究。在 2017 年下半年相對看好港股電子、醫藥、博彩、保險、農業和原材料等行業的投資機會。

藍雁書也表示，安信新常態滬港深基金將在 AH 股市場範圍內，圍繞著景氣度高、市場預期差較大的產業做重點布局。例如醫藥、人工智慧、新能源汽車、中游周期、高端製造、消費電子等板塊，同時關注國企改革與供給側改革出現顯著成效的傳統領域。

廣發滬港深新起點基金經理李耀柱認為，香港上市公司的企業盈利報告將在三季度驗證，相信企業盈利數據良好，港股有望在良好中報業績的情況下再上一個台階。一方面，指數已經調整了一段時間，前期的獲利盤有一定的消化，美國加息的靴子落地有望穩定全球流動性的預期，美元收縮對新興市場的流動性不會有太大的影響。另一方面，香港上市公司的企業盈利報告將在三季度驗證。

銀華滬港深增長基金經理周可彥依舊看好未來優質標的。他認為，相對於A股而言，有折價的港股標的依然很多，股息率優勢依然存在，未來優質標的依舊看好。

不過，也有基金經理提示要注意額外風險。藍雁書指出，港股目前的整體估值還是比較健康，很多 AH 股還處在大幅折價狀態，相信結構性的機會依然不少，但港股受海外市場的影響會較大，額外的風險需要注意。

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本文轉自財富幫(ID：china-cfbond)

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