黃金「築底論」靠譜嗎？不要輕易當「接盤俠」

在本周缺乏影響現貨黃金市場重大風險事件的情況下，多空「拉鋸戰」持續上演，這種情況不排除延續到6月份美聯儲決議之前，倘若這當中不發生突發事件。值得一提的是，市場在熱議黃金「築底論」，這當中有多少可靠性值得懷疑，不要輕易去當那個「接盤俠」！

☆黃金多空「拉鋸戰」持續上演，一度跌破1220水平☆

馬克龍贏得法國大選，歐洲政壇風險情緒大幅降低，昨日(5月9日)現貨黃金再遭大幅拋盤，紐約最活躍6月期金合約在北京時間22:19-22:21三分鐘成交量為7247手，交易合約總價值近9億美元。現貨黃金一度跌破1220美元/盎司水平，觸及3月中旬低點1214.39美元/盎司。隨後，因朝鮮大使言論引發市場避險情緒，現貨黃金得以收復失地，重回1220美元/盎司上方，截至發稿，還維持在該水平附近波動。

☆市場熱議黃金「築底論」，滙豐、瑞銀力挺☆

現貨黃金現階段無法引發大幅下挫的同時，市場在廣泛熱議，黃金是不是已經「跌不動」了，隨之而來的「築底論」呼之欲出。知名投行滙豐及瑞銀均認為，黃金當前跌幅有限，正在築底當中。

滙豐銀行（HSBC）首席貴金屬分析師James Steel在5月8日的研報中表示，法國大選讓黃金市場演繹了典型的「買預期、賣事實」反應，多數媒體認為馬克龍的勝選降低了歐洲民粹主義情緒，我們在早先的報告中曾指出，全球民粹主義升溫對黃金是一種利好。滙豐的分析師Steel仍然看好黃金價格，他認為1220/30美元/盎司區間對新興市場買家來說頗具誘惑力，並認為在此區間會誘發市場上大量實物金需求出現，金價可能在此區間築底。

不過Steel也表示，這並不代表黃金會短期內立刻轉漲，短線抄底者需要注意。因為恐慌指數VIX如今跌破10，至1993年來新低，這對黃金來說形成壓力。

瑞銀UBS貴金屬策略師Joni Teves則認為，現在不能排除進一步的壓力，但是我們預計如果逢低買盤和實物黃金購買強勁，市場對1200美元的價格進行測試，將為反彈鋪平道路。黃金的下跌將是有限的，由於多頭倉位已經較輕，只有2000萬盎司或紀錄高位的54%。

貴金屬諮詢公司GFMS公布的初步數據顯示，印度4月黃金進口量同比翻逾一番至75噸，因節日期間需求強勁促進採購且珠寶商在新的國家消費稅開始徵收前備貨。印度是全球第二大黃金消費國，進口增加可能將支撐全球價格。

☆「築底論」有多少可靠性值得懷疑，不要輕易去當那個「接盤俠」！☆

雖然投行力挺「築底論」，但風雲變幻的黃金市場又有誰能真正搞懂？大多數的投行經常引導投資者做著「不靠譜」的事，比如有「反向指標」之稱的高盛集團。不管黃金當前是在盤整，還是在醞釀下行空間，或者就像市場熱議的「築底」，有一個大大的事實，投資者必須清楚：所謂的恐懼指標，VIX波動指數已經跌至1993年以來的最低點！

這說明市場正在放鬆警惕，這對黃金可是大大的利空！

此外，從上周三的美聯儲5月FOMC議息會議以來，包括美聯儲主席耶倫、副主席費希爾在內的近10位聯儲官員都相繼發聲，地區聯儲主席不約而同地支持今年開始縮表。大多數聯儲官員都強調應遵照既定的加息路徑，即今年共加息3次，若少於這個次數擔心造成經濟過熱的風險。

那麼，黃金市場很有可能在6月份美聯儲決議之前都表現「萎靡不振」。雖然說，當前黃金的價格，很有可能已經計價了加息的影響，但是，若選擇當下進場「抄底」，無疑會成為黃金市場的「接盤俠」，因為當前並沒有支持黃金大幅反彈的基本麵條件，也就是此前說的地緣局勢，只要不惡化，黃金都不會有太多的反應。同時，黃金的技術層面也比較惡化，還沒有明確的止跌企穩的跡象。編者認為，黃金市場的反覆盤整行情，可能會在短期之內出現，逢高做空，可能會是當前操作的一個絕佳選擇。