興全基金：活得久才是司馬懿成功的關鍵

興全基金 程亮亮

曹操對司馬懿說，「我是君，你是臣！」曹操死了！曹丕子承父業稱帝，跟司馬懿說「我們是兄弟，但是記住我是君，你是臣！」曹丕死了！曹叡繼位，曹叡還是跟司馬懿說「我是君，你是臣！你該跪我！」 曹叡死了！司馬懿還活著！

因為司馬懿那一回眸的「狼顧之相」，讓曹家三代都時刻擔心著他不甘為人臣的叛逆之思。然而亂世之英才又不可多得，而更可怕的是曹家三代人都駕鶴西去之時，司馬懿還頑強地活著。於是才有了後來的司馬家代魏立晉。

不要小看司馬懿的活得久！這一點實屬不易！楊修之才並不在司馬懿之下，卻最終被曹操斬殺。古語云「伴君如伴虎」，稍有不慎就會惹來殺身之禍。司馬懿最成功的地方無疑就是巧妙地周旋於那個大時代背景下的官場，努力地活了下來，讓「數代老臣」的資源優勢最終變現。

在投資界其實同樣如此。曾經有人問巴菲特最希望被人們記住的特質是什麼？巴菲特微微一笑作答是「長壽」，不得不說這個答案「很傾城」！縱觀我們身邊很多投資者就會發現，一年賺一倍甚至兩倍的人不在少數，但是如果將時間周期拉長，這些高手中依舊有很多會被市場收拾成韭菜，以虧錢的方式離場。

巴頓比格斯在《對沖基金風雲錄》中說，只要活過三年的對沖基金基本上規模都不小，收益也不錯，但是問題是每年有三分之一的對沖基金在第一年就被消滅了。換句話說，就是活得太短了！國內基金行業的年度冠軍幾乎一直都是「歲歲年年花相似，年年歲歲人不同」。去年某私募基金冠軍今年貌似已經快接近清盤線了。而很多長期表現優異的基金產品卻是穩穩地每年保持增長，時間維度拉長，反而取得了驚人的超額收益。

資本市場多數情況下都不是線性上升的，即使是在那種蕩氣迴腸式的牛市行情中同樣如此，更何況還有讓我們難以忍受的熊市，震蕩市穿梭其中。要想在這樣的市場裡面長期實現盈利，最重要的一點就是找到一種適合自己的投資方式，長久地活下去，去用時間來實現價值。

在全世界範圍內備受推崇的價值投資理念有一個很重要的要素就是找到真正具有投資價值的標的，等待時間的玫瑰綻放。價值的顯現通常都是一個長期的過程。換句話說，在一個長期的市場環境里，去賺取投資標的公司成長的收益可能比去賺取市場博弈的收益要慢得多，但是卻更為穩健。巴菲特說「人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡」。很濕的雪固然重要，但是更重要的是很長的坡。長久下來，會發現雪球越滾越大，而那些一直在挑很濕的雪的人，很可能已經因為那麼幾次甚至是一次沒有挑到濕雪而被市場所淘汰。

想起有名的「杜鵑不鳴當如何？」織田信長說「杜鵑不鳴則殺之」；豐臣秀吉說「杜鵑不鳴逗其鳴」；而德川家康的答案是「杜鵑不鳴待其鳴。」好一個「待其鳴」！只要這隻杜鵑不是啞巴，多點等待，多點耐心，時間終會讓我們聽到那悅耳的鳴聲。