董明珠對銀隆的愛真是入了骨：已啟動200億巨額互購協議

如果說格力電器(28.370, 0.13, 0.46%)(000651.SZ)與珠海銀隆新能源有限公司(下稱「珠海銀隆」)之間的故事是一段姻緣，那這一年以來，二者之間的「情路」走的卻頗為坎坷。

2月20日晚間，格力電器發布公告稱，公司將與珠海銀隆簽署《合作協議》，將以一個年度為一個周期，相互購買對方產品和服務，涉及總金額不超過200億元。

這是自去年11月，格力電器擬以130億元全資收購珠海銀隆計劃被股東大會否決后，二者首次進行實質性的合作。實際上，在收購珠海銀隆計劃失敗一個月後，格力電器董事長董明珠，便以個人名義聯手王健林、劉強東等人旗下企業，對珠海銀隆進行了投資。且截至目前，董明珠持有珠海銀隆的股權比例已升至10%。

同時，進入2017年後，董明珠已不止一次對外宣布，格力電器將在年內通過與珠海銀隆的合作，正式進入汽車空調領域，這一計劃不僅印證其此前「收購珠海銀隆不為造車」的觀點，亦或代表其「鍾情」珠海銀隆，二者「前緣再續」的主要原因。

不過，上述計劃亦被深交所關注。在2月21日對格力電器下發的問詢函中，深交所即要求其公司披露與珠海銀隆可能發生的關聯交易具體情況，並說明此次合作是否與主業有協同性，及可能存在的風險。

董明珠的執著

董明珠一直堅持與珠海銀隆的合作，終於隨著格力電器的一紙公告而將告落地，且金額高達200億元。

根據格力電器2月20日晚間的公告，此次其將與珠海銀隆簽署一份合作協議，二者將利用各自產業優勢，在智能裝備、汽車空調、新能源汽車等多個領域進行合作。而在同等條件下，一方將優先購買對方產品與服務。

這並非是格力電器的「一時興起」。早在去年一季度，格力電器即對外披露了擬增發股份收購珠海銀隆的計劃，並在2016年8月發布了有關130億元全資收購的草案，一切似乎進行得有條不紊。

然而，變數出現在去年11月的格力電器股東大會上。格力電器中小股東群起抱團，將上述收購案否決，令董明珠收購珠海銀隆的計劃「破產」。

不過，董明珠對珠海銀隆的「執著」並未因此而有所消減。在收購珠海銀隆方案被股東大會否決的一個月後，董明珠即在珠海銀隆的增資擴股中，以個人身份並聯合王健林的大連萬達集團、劉強東的宿遷涵邦投資管理有限公司、中集集團(17.510, 0.28, 1.63%)以及北京燕趙匯金國際投資有限責任公司共同投資珠海銀隆30億元，獲得後者22.388%的股權。

21世紀經濟報道記者了解到，儘管彼時董明珠個人持股珠海銀隆的比例和投資金額並未被公布，但隨後眾業達(13.180, -0.03, -0.23%)(002441.SZ)於去年12月30日的一份公告，卻無意中透露了這一消息。根據該公告，董明珠持有珠海銀隆的股權比例為7.4627%，出資份額為8233.85萬元。

不過值得注意的是，在上述格力電器最新的公告中顯示，董明珠目前持有珠海銀隆的股權比例已經達到10%。

一位格力電器內部人士對21世紀經濟報道記者表示，董明珠對珠海銀隆的投資屬於其個人行為，此前聯合萬達集團等對珠海銀隆的投資，其具體的持股比例並未對外界披露，因此相關信息無法保證準確性。

同時，該位格力電器內部人士還表示，目前公司對與珠海銀隆的合作知悉程度，亦僅限於目前已經對外發布的公告，有關是否仍將有下一步動作等事項，他表態並不知情。

21世紀經濟報道記者亦於2月21日多次聯繫珠海銀隆負責媒體業務的謝先生，但其一直未有回應。

涉足新能源電池

隨著格力電器與珠海銀隆「再續前緣」般地擬簽署200億元互購產品協議，有關前者對後者的「念念不忘」又再次回到聚光燈下。

在2月20日晚間的公告中，格力電器表示，此次選擇與珠海銀隆簽署合作協議，原因在於公司「為了切入新能源汽車產業鏈、儲能以及電池製造裝備領域，打造公司新的產業增長點」。

而根據珠海銀隆最新的財務數據顯示，其去年營收為78.98億元，凈利潤達8.36億元，資產總額則為191.31億元。相應的，格力電器去年三季報顯示，其前三季度營收達824.29億元，凈利潤112.29億元。

以此計算，按照上述合作協議中一年最高200億的採購金額估算，對於珠海銀隆而言，來自格力電器的訂單支持將對其營收帶來可觀影響。

「不過格力電器無論是此前收購珠海銀隆，還是這次與其簽署合作協議，目的都不是為了造車，而是為了新能源電池，打造整個格力電器的生態系統。」東北某券商一位長期跟蹤格力電器的家電分析師對21世紀經濟報道記者表示。

此前董明珠的多次對外發言，亦同樣表達了類似觀點。在本月初的格力電器調研座談會上，董明珠即表態將通過和珠海銀隆的合作，讓格力電器正式進入汽車空調領域。

有消息稱，董明珠在座談會中表示，「如果今年(珠海)銀隆實現銷售300億元，生產3萬台汽車，那就意味著我們賣3萬部汽車空調。」還在此後表態，「格力電器是做空調起家，我們在三四年前就研究汽車空調，可以說我們對於這一產品的技術已經完全掌握，對於格力電器來說進入汽車空調領域非常容易。」

上述家電分析師還表示，隨著家電產業在國內快速發展時代的過去，行業企業實現多元化將是必然途徑，格力電器選擇珠海銀隆的根本原因亦與此有關。

實際上，與格力電器直接形成競爭關係的美的集團(33.040, 0.59, 1.82%)(000333.SZ)，在近兩年來，已經通過對德國機器人(20.850, -0.12, -0.57%)企業庫卡集團的要約收購等多筆外延式併購，深度涉足機器人產業中，力圖實現主業多元化。

「珠海銀隆的產品有其獨特的優勢，也有明顯的劣勢，也即鈦酸鋰電池能量密度低這一先天缺陷，這是根深蒂固的，也很難短時間獲得突破。」上述分析師解釋。

值得注意的是，珠海銀隆一直飽受新能源汽車市場質疑的一個原因，亦同樣與其主要採用的鈦酸鋰電池能量密度較低有關。

不過儘管如此，從董明珠歷次表現出的堅決態度而言，格力電器與珠海銀隆之間的「聯姻」，或將長期成為資本市場關注。而此次二者涉及200億元的採購合作，究竟能否如合作雙方所願成行，3月8日下午的格力電器臨時股東大會上，將見分曉。