環保：首批三個PPP資產證券化項目開始交易所審核

事項:

3月8日,首批三個PPP資產證券化項目分別獲得上交所和深交所的受理,分別是:中信證券-首創股份污水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計劃(5.3億元),華夏幸福固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃(7.06億元),廣發恆進-廣晟東江環保虎門綠源PPP項目資產支持專項計劃(3.2億元)。截至到3月9日,上交所審理的首創和華夏幸福PPP-ABS項目均已獲得反饋。

評論:

審核節奏快,PPP資產證券化項目即將正式落地

2016年12月21日,國家發改委聯合證監會印發了《關於推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》,布置開展PPP項目資產證券化工作。此次是兩個交易所首次受理的符合文件精神要求的PPP資產證券化項目,標誌著PPP資產證券化即將正式落地。

根據《通知》的要求,PPP資產證券化項目申報階段實行即報即審,受理后5個工作日內出具反饋意見,管理人提交反饋回復確認后3個工作日內召開工作小組會議,明確是否符合掛牌要求。項目掛牌階段專人專崗負責,提升掛牌手續辦理效率。此次首批三個項目中,上交所審理的首創股份污水PPP項目和華夏幸福固安項目均在一日內就得到交易所反饋,顯示交易所專門提供了高效的通道。根據通知要求,預計整個審核流程短,有助於ABS項目快速上市交易,幫助企業融資。

此次三個項目均是公用環保類PPP項目,分別涉及污水處理、集中供熱和危廢處置,且均是上市公司承擔的項目,顯示:①環保類PPP項目開展時間早,運營穩定,質地優秀;②上市公司信譽良好,項目運行經驗足,在PPP項目獲取和資產證券化上具有優勢。

首批發改委PPP資產證券化示範項目將陸續落地

2017年2月22日,國家發改委發布消息稱,首批「PPP資產證券化」項目各地區共上報41單,其中污水垃圾處理項目21單,公路交通項目11單,城市供熱、園區基礎設施、地下綜合管廊、公共停車場等項目7單,能源項目2單。首批PPP資產證券化示範項目中環保項目較多,顯示環保污水垃圾處理項目建設期較早,都比較成熟,收益穩定又符合國家發展戰略,有益於做PPP資產證券化示範。

PPP項目資產證券化是保障PPP持續健康發展的重要機制。資產證券化實施的影響包括:一是將使得投資性現金流快速迴流,顯著改善社會資本資產負債表和現金流量表,同時提升拿單能力;二是理順社會資本退出機制,加快社會資本的資金回收,提高其持續投資能力,能更好地吸引社會資本參與PPP項目建設;三是由於資產證券化可以實現出表,從而降低相關上市公司資產負債率,提高持續投資能力,降低融資成本。

我們認為PPP資產證券化更有利於龍頭企業優勢體現。資產證券化將是2017年PPP行業最大的催化,對未來PPP項目推進、社會資本資產負債表和現金流量表改善、龍頭公司訂單獲取,都有極其重要的推進作用,將是2017年PPP主線行情的重要催化因素。