暴風不會成為下一個樂視，但已無緣巨頭之路

近日，暴風集團公布了2017年半年報。數據顯示，上半年暴風集團實現營業收入8.26億元，同比增加66.89%。儘管依舊盈利，但已經遊走在虧損的邊緣。

2005年，馮鑫離開雅虎創立暴風，次年搭建VIE架構並引入了IDG的投資。儘管到了2009年，暴風經營狀況已然有下滑趨勢，但馮鑫在看到華誼兄弟在國內上市后引起的轟然大波，於是決定放棄美國上市，轉而在國內上市。

2011年，在馮鑫對外宣稱暴風要上市之後，由於A股IPO停止審批，導致暴風被擋在了上市的中途，直到2015年暴風才得以上市。上市之後的暴風，一度被稱為妖股，之後股價起起落落勉強盈利，但現在暴風集團營收的趨勢日益下滑。

如今，對於暴風的執意又一次襲來，很多人認為它將會成為下一個樂視。

昔日妖股深陷負債泥潭，泡沫已破

提起暴風，總有人想到暴風2015年登陸資本市場后創造的股價神話。自2015年登陸創業板，馮鑫藉助資本的力量，帶領暴風影音從只擁有一款視頻播放客戶端的企業，開始DT大娛樂的戰略轉型，並在當年完成了VR、TV、秀場、視頻、文化五大業務的布局。

兩年前，這隻股票曾經連續28個漲停板，股價達到最高123.76元，曾經有人預測它可以達到驚人的每股500元，如今卻只剩每股20.2元。如今暴風上市不過兩年多的時間，這家公司的市值從最高的369.07億元跌至2017年7月17日的66.23億元，累計蒸發了超過300億元。

根據暴風集團2017年半年報顯示：公司上半年實現營收8.26億元，同比增長66.89%，而凈利潤僅為0.16億元，同比下降16.64%，繼續保持2016年的下滑趨勢，營業利潤率為-14.14%，經營活動的現金流量為-277.47%。其中，暴風集團的資產負債比已達70.71%，負債總額17.58億元，流動負債高達15.08億元，而流動資產總額僅為14.56億元。

從暴風營收來看，償債能力不得不讓人質疑，將極可能面臨巨大的償債壓力，而這也意味著暴風神話般的估值要走向破滅。由於暴風集團營收日趨下滑，已經有很長一段時間無法融資。暴風集團面臨巨額債務的壓力，其控股股東馮鑫不得不連續質押公司股票融資，而暴風集團的發展前景也越來越模糊。

截止到8月4日，持有的7032.24萬股，占公司總股本的21.18%，已累計質押4921.37萬股，占其持有公司股份總數的69.98%，占公司總股本的14.82%。兩周之後，暴風方面稱，公司董事會通過資產支持專項計劃，把暴風影音VIP會員費信託質押，擬發行規模不超過3億元(含3億元)，期限不超過5年(含5年)資產支持證券。

據稱，本次募集資金用於購買優質影視等娛樂內容及補充公司營運資金，以質押財產產生的現金收入作為信託貸款主要還款來源。暴風集團的巨債以及財務狀況面臨的困境都與其CEO馮鑫的業務戰略布局脫不了干係，從暴風影音一直擴展到暴風TV、虛擬現實、暴風體育等多項領域。不過，暴風擴張迅速，而導致資金跟不上新業務擴展的速度，這一點倒與樂視極為相似。

由此可見，暴風不僅面臨營收虧損的危險，還被巨額債務壓得喘不過氣，儘管已經採取股票質押等策略緩解公司債務，但目前仍無法徹底解決其債務問題。畢竟，相信未來和看得見未來是兩碼事。

致命失誤：盲目照搬樂視生態模式

業界一直稱，暴風集團是樂視的學徒，甚至會延續樂視的結局，這可能與他們創始人賈躍亭和馮鑫身上有太多共同點有關，包括樂視與暴風集團。

賈躍亭與馮鑫，同為山西幫互聯網創始人，樂視與暴風都是以做視頻起家。樂視有的業務暴風似乎都有，樂視有樂視電視、樂視VR、樂視體育，而暴風也有暴風TV、暴風魔鏡以及暴風體育。就連賈躍亭喜歡的《野子》，馮鑫也唱過。就在馮鑫盲目仿照樂視創建生態模式的背景下，暴風便稀里糊塗的變成了「山寨版樂視」。

曾幾何時，暴風影音的名聲遠遠凌駕於騰訊與愛奇藝視頻之上，是多少80后的回憶。但從2015年暴風TV成立之後，暴風就學習樂視開始一系列的業務擴展，暴風聯邦生態、暴風超體電視、暴風秀場等等。此後，又緊跟樂視步伐開啟大規模的資本運作，儼然成為樂視的大徒弟。

說到暴風是樂視的學徒，讓人不得不想到暴風的第一次模仿秀。就在吳奇隆與劉詩詩大婚幾個月之後，暴風發布公告稱，擬以31億元收購二人為股東的稻草熊影業。但此後不到兩個月的時間，暴風集團的股價下跌將近50%，於是劉詩詩的身家蒸發了約1.54億元，很多媒體戲稱劉詩詩賠掉了吳奇隆的聘禮。而到了去年六月份，監證會發出公告，以公司盈利能力具有較大不確定性，不符合相關規定，而未通過審核。

而這一次的收購失敗也意味著，馮鑫第一次仿照樂視擴建生態模式的資本運作徹底失敗。然而，馮鑫並不是一個會講故事的人，因此暴風融資一直很困難，從上市至今暴風集團僅融資10.12億元。暴風集團的凈利潤大部分也來自於政府補貼，今年上半年扣除經常性損益后今生189.19萬元，徘徊虧損邊緣。

在盲目的仿照樂視生態模式，擴展一眾新業務之後，暴風也出現了資金鏈危機。或許，這個模仿秀從一開始就是錯誤的。

因此，不論從樂視與暴風的掌舵人這方面觀察，還是從樂視與暴風的生態模式來看，暴風都與樂視有很高的相似度。如今，樂視大廈將傾，大眾便不以為然的將暴風視為下一個樂視，從傳統觀念可以理解，但暴風真的會步樂視後塵嗎?

難成下個樂視，但已無緣巨頭之路

賈躍亭曾將樂視打造為互聯網的生態神話，一度風光無限，甚至在台上接受馬雲的提問。暴風集團的馮鑫與賈躍亭的性格迥然不同，一向低調習慣穩中求勝，或許這也是暴風集團為何一直沒有成為科技圈巨頭的主要原因。

儘管馮鑫曾公開提出學習樂視戰略口號而獲得了「小樂視」的稱號，但有樂視的前車之鑒布局生態也要考慮資金鏈能否支撐。去年暴風TV拖累暴風上市后首次虧損2.4億也是一個教訓，當時暴風TV尚未盈利，原材料成本上漲等原因導致嚴重虧損。

而今年上半年暴風TV的情況已經有所好轉，根據半年報顯示，上半年期間暴風電視實現銷量約35萬台，同比增長97%。暴風電視硬體收入為5.35億元，同比增長134.47%，雖然暴風硬體成本5.75億元，銷售毛利率為-7.55%，但硬體銷售已經達到了高速增長的銷售規模。

單從暴風TV的例子來講，暴風並不像樂視那樣急功近利，與樂視不同的是暴風擁有自己的核心業務，並非一味的擴張新業務。但現在暴風集團的主業務已經趨於虧損狀態，反倒是子公司在增長。

俗話說：「爬得越高摔得越慘」，在科技圈這樣的例子並不少見，之所以說暴風很難成為樂視，是因為暴風不論是生態模式，還是在業務方面都沒有將其做到極致，頗有自給自足的意味。像極了CEO馮鑫的性格穩中求勝、厚積薄發，當然了從暴風目前的狀況來看，厚積薄發似乎不太可能，自給自足卻很符合現狀。

但這也意味著，暴風在經歷諸多風暴之後，也許不會如同樂視一樣倒下，但已經停止了奔跑，巨頭之路徹底被堵死，從今以後，只能安心地做一家子給自足的「小公司」了。

總而言之，僅憑暴風集團仿照樂視建造生態模式，債務危機顯現，實不足以證明暴風集團將會成為下一個樂視。而且從馮鑫的秉性來看，也不會讓暴風成為下一個樂視，但目前面臨的巨額債務以及營收遊走虧損邊緣的困境，不可小覷。

喜歡搖滾、參禪靜坐、薩特和加繆，留著寸頭的中年男人馮鑫，幾乎具備了文青的一切特質。他曾表示：食指的《相信未來》，陪他度過了創業生涯中最艱難的時刻。的確，《相信未來》這首詩歌也陪伴很多人走出低谷。而現在，馮鑫估計又該再次將這首詩歌翻出來朗誦了。

然後，馮鑫需要告訴自己，告訴暴風：安心地做一家小公司吧。

歪道道，科技媒體人，互聯網分析師。(wddtalk)。謝絕未保留作者相關信息的任何形式的轉載。