萬達「世紀大交易」，「去降」中國好故事？

文/喬新峰

7月19日萬達融創富力三方簽約再一次刷爆朋友圈，各路媒體紛紛解讀，分析各家利弊，不少媒體和磚家還繼續停留在質疑萬達資產賤賣，實在讓人覺得好笑。而我從中卻看到了一個聽話的萬達，正在書寫一個去槓桿、降負債、謀轉型的好故事。王健林的講話不就是對剛剛落幕的全國金融工作會議的很好表態嗎？這可是當下經濟主旋律，我想也許這才是萬達謀求三方合作的根本原因。

萬達的此番交易，也是響應國家去槓桿、降負債的政策導向，以極具魄力的實際行動來加以落實的果斷舉措。

簽約儀式上，萬達集團董事長王健林發言透露出重大信息：此次交易完成後，萬達商業將成為一家最安全的公司。三方合作收回680億元現金，加上萬達商業目前擁有1000億元流動資金，賬面接近1700億元資金；萬達商業還有1300億元銷售物業存貨，只有2000億元的借貸。而且，萬達計劃全面清償銀行貸款，實施之後，萬達商業的負債率將下降到一個非常低的水平。他沒好意思說，其實他的錢足夠還清所有銀行貸款。

王健林還透露，萬達商業到今年底持有3300萬平方米的商業物業，2018年租金可以超過330億元，而且今後5年保持20%增長。這是什麼概念？5年後萬達商業租金可以達到800億，如果按照商業公司市盈率30倍計算，5年後市值可達萬億，如此安全而且高增長的商業服務巨頭，恐怕全世界難找出第二。

萬達此番資產轉讓，很多人說看不懂，其實邏輯非常清晰。這既符合萬達自己早就推進的輕資產轉型戰略，也符合國家主旋律，是萬達直接響應國家號召，去槓桿、降負債的重大舉措。

萬達集團近年來一直推進「去地產化」、輕資產轉型戰略。在2016年集團年會上，王健林明確提出，「萬達商業是集團轉型的重點公司，力爭2018年提前兩年完成轉型目標，成為商業服務型企業。一是逐步減少地產投資、二是輕資產運營、三是提升租金利潤佔比。」

對照這番表述，此次「世紀大交易」完全符合王健林的既定部署。文旅項目是地產中回收周期最長，對現金流壓力最大的，轉讓給融創顯然符合「去槓桿、降負債、轉型輕資產」的戰略。

而且文旅項目和酒店的品牌、管理、規劃等，還是萬達來負責，後期項目繼續運營，萬達還能向融創和富力收管理費、服務費等，直接從地產商變成品牌、服務輸出方了。

而大家要注意到，王健林此次保留了效益高的萬達廣場優良資產，說萬達是變賣資產，的確有點不專業了，他只是賣了該賣的，留下了該留的而已。

長期以來，企業槓桿率較高，這與儲蓄率高、以信貸為主的融資結構有關；也與經濟增長強勁、企業家銳意進取有關。近年來，隨著經濟增長方式的轉變，高槓桿率的風險逐漸突顯出來，去槓桿、降低負債率成為政府重點推動的工作。

目前主要房地產巨頭的負債都很高，萬融新合作之後，萬達商業的負債率大幅下降，且大大低於同行業平均水平。同時，萬達商業成為真正的商業服務企業。

去槓桿、降負債，說起來容易做起來難，而萬達說做就做了，毫不含糊，不服你也試試？此次「世紀大交易」，則是其中濃墨重彩的一筆，在地產界和整個企業界中，都是少見的果斷舉措。交易完成之後的萬達，將以全新的面貌、更為澎湃的動力繼續前行，這將成為商業史上又一經典案例。而萬達響應國家號召、主動轉型的過程，也將成為一個去槓桿、降負債的好故事。

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