離岸人民幣大漲近300點 兩地價差倒掛逾300點

離岸人民幣兌美元快速走高，收復6.81關口，最高升至6.8076，逼近5月29日高點，較日內低點反彈近300點；在岸人民幣兌美元小幅回升至6.8450附近。截至發稿，離岸人民幣報6.8097；在岸人民幣報6.8424。兩地價差倒掛逾300點。

近日，人民幣波動加大，端午節假日期間，在岸人民幣市場休市，但離岸市場波動加大，離岸人民幣兌美元一度升至6.8031。對此，外匯市場資深分析人士韓會師表示，人民幣市場終於有了一點雙邊波動的樣子；市場對人民幣雙向波動可能引起的投機心存疑慮，但投機並不可怕，如果應對得當，投機力量完全可能大大有助於人民幣雙向波動格局的形成。

上周，外匯交易中心證實，確實考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子；主要目的是適度對沖市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的「羊群效應」；模型參數由各報價行根據對宏觀經濟和外匯市場形勢的判斷自行設定。

對此，申萬宏源表示，加入「逆周期因子」，弱化前收盤價影響；中間價走強+日間交易大漲，雙管齊下引導人民幣匯率雙向波動預期；預計全年人民幣兌美元可能穩中略有升值；人民幣匯率對今年貨幣政策不構成約束的判斷不變，貨幣政策同樣也將聚焦國內。

工銀國際分析師程實指出，經過「811」匯改后的漫長調整，人民幣有效匯率與均衡匯率已基本吻合，此時引入逆周期因子，能夠預防順周期波動再度擴大幣值錯估，使有效匯率和均衡匯率的偏離維持在合理範圍。「811」匯改至今，人民幣有效匯率高估壓力的釋放已經階段性完成，人民幣基本面將有力支持匯率的穩定運行；美元的「川普行情」終結，美元指數將大概率繼續下行，其後維持於較低水平，因此人民幣匯率運行情景改善，匯率政策擺脫兩難困局。一財網