黑色系大幅下跌 大宗商品持續疲軟

北京商報（記者 岳品瑜 實習記者 趙霧晗）

6月1日，黑色系期貨再度大跌。其中，鐵礦石、焦煤領跌，均跌超4%，錳硅跌幅3.9%，橡膠、鐵礦石跌幅3.7%，螺紋鋼、鄭醇、熱卷、玻璃、滬鋅跌幅超2%，硅鐵、滬鎳跌幅超1%。分析人士認為，不容樂觀的市場貨幣資金是大宗商品估值看低的整體原因。

截至收盤，鐵礦石主力1709合約收於420元/噸，下跌4.33%；焦煤主力1709合約收於951元/噸，下跌4.04%；焦炭主力1709合約收於1431元/噸，下跌3.7%；螺紋鋼主力1710合約收於3092元/噸，下跌2.8%；熱卷主力1710合約收於3021元/噸，下跌2.58%。

（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，黑色系期貨大幅下跌的原因主要包括產業需求的下降、流動性的趨減和供給的增加三方面原因。

王紅英具體分析道：「美元和大宗商品之間存在一個負相關的關係，由於對6月美聯儲加息的預期非常強烈，已成為一個大概率事件，因此全球大宗商品市場都在下跌，這是大宗商品下跌的主要背景。而為了應對美元加息，一些非美國家選擇收緊貨幣政策，導致流動性趨緊，企業也會隨之產生一些流動性問題，現金的缺乏將導致很多企業的補庫存計劃延遲。這樣的因素使終端下游的需求也持續下降。另外，由於近期整體經濟數據的下跌收縮，使企業對未來市場的需求產生質疑。儘管前期因為大宗商品價格的高走勢，煤炭等黑色板塊進行了供給側改革，但產量仍舊達到了歷史新高。企業自發的生產行為早就供給過大，使產業結構出現了失衡。」

針對未來黑色系走勢，王紅英認為，以上這些負面因素都屬於結構性因素，在全球的貨幣收縮以及逆全球化的趨勢影響下，二季度末到三季度，大宗商品都將是疲軟偏空的走勢。但這種相對偏低的價格有利於企業降低成本，對未來經濟復甦也會起到一定的引導作用，在三季度觸及最低點后，今年四季度以及明年，大宗商品有可能會出現一個相對比較緩慢的復甦。

值得注意的是，6月1日，證監會副主席方星海在《人民日報》發文，呼籲加快推進期貨市場改革創新。文章中指出，現貨市場發育不夠，是制約期貨市場發展的一個客觀事實。近年來，受國際市場商品價格劇烈波動影響，在國內供給側結構性改革逐步深化的大環境下，國內大宗商品期貨價格波動率上升，市場運行風險顯著增加。各交易所在擴大期貨品種漲跌停板幅度后，以停板價收市的情況仍時有發生，甚至出現了全市場主要商品期貨短時大幅共振的情況。市場資金在大類資產之間快速轉移，板塊輪動的特徵明顯，流動性風險與外部衝擊風險並存，是期貨市場的不足之處。