重組引燃市場預期 國電電力復牌首日漲停

9月1日，停牌近三個月的國電電力正式復牌，正如市場所料，國電電力開盤即漲停，價報3.84元/股，市場對於國電電力此次重組尤其看好。

此前，國電電力發布公告，國電電力將與神華能源股份有限公司各自以直接或間接持有的相關火電公司股權及資產，共同組建一家合資公司，國電電力擁有合資公司控股權。合資公司組建后，國電電力控股裝機容量將超過8000萬千瓦，成為國內發電上市公司中的航母級企業。

跨越發展強者愈強

據了解，國電電力作為國電集團公司的核心上市公司，登陸上交所已經20年，可謂資本市場的常青藤。1997年3月18日，國電電力的前身——大連東北熱電發展股份有限公司在上海證券交易所上市，當時裝機規模不足2.4萬千瓦。2000年1月，原國家電力公司重組控股，「東北熱電」更名為「國電電力」，一躍成為國家電力公司首個在A股市場直接控股的融資平台。2002年12月，五大發電集團成立，國電集團公司成為國電電力控股股東；2006年，國電電力股權分置改革完成，成為國電實施整體改制的平台；2012年，被稱為A股市場投資的風向標的全國社保基金成為國電電力第二大股東；2014年，國電電力借「滬港通」開通之機在香港舉辦首次境外路演，邁出走向國際資本市場第一步。

伴隨經濟高速發展和電力體制改革的不斷深入，國電電力強化管理、提質增效，企業規模不斷擴大，競爭實力不斷增強。良好的業績與資本形象，獲得了監管機構充分肯定和資本市場的高度認同。國電電力先後榮獲上交所信息披露獎、優秀重組案例獎、資本運作獎、金牛上市公司百強等榮譽。與上市之初相比，國電電力控股總裝機容量達5088.15萬千瓦，增長了2120倍；總資產2712.67億元，增長了720倍；總股本196.5億股，增長了385倍。近三年來年均實現利潤達100億元。

此次國電電力與神華將組建的合資公司，國電電力在合資公司中的持股比例約為56.08%，神華持股比例約為43.92%。國電電力控股裝機容量將由6月底的5245.94萬千瓦增加至8029萬千瓦，增幅約為53.05%，公司裝機規模顯著提升，區域布局和裝機結構將進一步優化。

同時，組建合資公司並由國電電力控股，將有效解決兩家公司在相關區域發電業務的同業競爭。神華標的資產主要集中在浙江、安徽、江蘇等地，將進一步提高國電電力在上述區域電力市場的佔有率和競爭力。

產能優化聚焦發力

8月28日下午，國資委網站發布消息，國電集團與神華集團將實施聯合重組，合併重組為國家能源投資集團有限責任公司。按2016年年底口徑，重組后的新集團發電裝機容量將達到2.26億千瓦，其中火電裝機1.67億千瓦。對此，某市場分析人士指出，重組后，國電電力作為未來國家能源投資集團重要的常規能源發電板塊，不僅可通過上下游產業協同形成長期穩定的煤炭供應關係，進一步增強公司火電業務盈利能力，同時，國家能源投資集團規模龐大的火電裝機，也為國電電力未來發展提供了更大空間。

值得一提的是，國電電力的清潔可再生能源佔比領先於可比上市公司，也是未來國電電力盈利能力的重要來源。上市以來，國電電力持續投資大渡河流域等水電項目，對四川大渡河和西藏帕隆藏布流域水電資源實施「流域、梯級、滾動、綜合」開發利用，經過多年開發建設，瀑布溝、深溪溝、大崗山、枕頭壩等大中型水電站先後投產發電。目前，大渡河公司擁有水電項目43個，水電資源約3000萬千瓦，其中大渡河幹流總裝機約1800萬千瓦，帕隆藏布幹流約1200萬千瓦。投產裝機1156萬千瓦，在建裝機217.4萬千瓦，籌建裝機約1600萬千瓦。2016年底國電電力水電裝機已達1229.68萬千瓦。

某分析人士認為，國電電力與神華此次重大資產重組，通過產能優質補充，國電電力將獲得較大的溢價空間，對國電電力而言具有重大里程碑意義，也標誌著國電電力距離國內領先、國際一流的綜合性電力上市公司的目標又前進了一大步。(陳志強)

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