多家禽養殖公司業績大幅增長

2016年，禽養殖行業一掃大範圍虧損態勢，在產品售價以及成本端雙向改善的情況下，行業景氣上行，多家上市公司扭虧，並實現凈利潤大幅度增長。不過，2016年第四季度及2017年第一季度，多家公司預計凈利潤下滑，行業後續走勢值得關注。

引種量嚴重不足

益生股份是國內最大的白羽祖代肉種雞養殖企業。2016年，公司實現營業收入16.11億元，比上年同期上漲166.62%%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤5.62億元，比上年同期上漲240.32%。對於業績增長的主要原因，公司表示，隨著行業去產能的推進以及美國、法國等市場引種封關等因素影響，報告期內公司主要產品父母代肉種雛雞和商品代雛雞價格大幅提高。

2015年，祖代肉種雞主要出口國美國、法國先後因發生禽流感而封關。2016年只有西班牙、紐西蘭、波蘭等地為市場提供種源，造成引種量嚴重不足。畜牧業協會監測數據顯示，2016年，白羽祖代肉種雞引種數量繼2015年大幅下降到72.02萬套后，繼續下滑，全年累計引種64.86萬套。年度引種數量在2013年達到高峰值154.16萬套之後，連續3年下降，2016年祖代肉種雞引種量為2010年以來的最低值。

畜牧業協會白羽肉雞聯盟執行秘書黃建明表示，按照白羽肉雞的銷售情況，每年需進口80萬套祖代雞方可滿足消費需求。然而，受海外流感的影響，2015年和2016年白羽祖代肉種雞的引種量均低於這一水平，使得白羽肉雞祖代雞規模處於低位。

受祖代雞引種量萎縮的影響，2016年父母代種雞供給收縮，種雞價格自2016年2季度起持續走高，高點達100元/套。中信證券指出，益生股份業績正是由父母代種雞業務貢獻，估算公司在2016年共銷售父母代種雞達1400萬套。

售價成本雙向改善

民和股份為國內最大的父母代籠養種雞養殖企業。2016年，公司實現營業收入14.09億元，增長56.38%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.54億元，增長148.74%。民和股份業績增長同樣受益於禽類行情回暖。公司表示，商品代雞苗價格上漲，毛利大幅提升，是本年度公司扭虧為盈的主要原因。

民和股份總經理孫憲法表示，公司最大的挑戰在於產業鏈還不完整，公司正在逐步進行改善。長江證券調研顯示，2017年民和股份將繼續擴大父母代種雞飼養規模，並加大孵化場建設，預計2017年商品代雞苗產量將進一步擴張；同時，公司加快向下游布局，計劃今年建成不少於3個商品代肉雞養殖場，擴大屠宰及加工規模。

聖農發展是國內商品代雞產量最大的企業。2016年，公司實現扭虧為盈，營業收入為83.40億元，較上年增長20.18%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為6.79億元，增長275.03%。

仙壇股份主要產品為商品代白羽肉雞和雞肉產品。業績快報顯示，報告期內，營業收入為20.95億元，同比增長19.32%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.45億元，較上年度增長987.71%。公司表示，本期銷售價格回升，養殖成本降低。

長江證券指出，2016年禽養殖行業實現反轉，禽鏈上游價格大幅上漲，父母代和商品代雞苗全年銷售均價均大幅上漲。此外，由於飼料主原料玉米價格下跌，養殖成本下降，售價和成本雙向改善，禽類養殖企業實現毛利率提升。

華英農業以鴨養殖為主。2016年，華英農業實現營業收入25.15億元，同比增長35.38%；歸屬上市公司股東凈利潤為9147萬元，同比增長423.21%。公司表示，主要產品銷售價格有所上漲，費用控制成效顯著；加之投資杭州新塘羽絨項目，經營業績較上年有所上升。值得注意的是，2016年，公司海外市場收入突破3億元，同比增長26.7%；公司2016年加碼羽絨業務，新設立子公司華英新塘羽絨2016年凈利潤為2093萬元，成為業績亮點。

一季度業績下滑

與2016年數倍的利潤增長幅度不同，多家公司對2017年第一季度業績預減或虧損。益生股份預計，2017年第一季度歸屬上市公司股東凈利潤約200萬至1000萬元，下降88.21%至97.64%；聖農發展預計第一季度凈利潤約1000萬至4000萬元，下降39.87%至84.97%；民和股份預計2017年第一季度虧損，凈利潤在-1.2億元到-0.9億元之間，環比同比均大幅下滑。

事實上，多家公司2016年第四季度業績環比已經出現大幅下滑。益生股份2016年第四季度盈利僅為5734萬元，環比下滑75.6%；民和股份第四季度計提0.89億元的種雞和種蛋的減值，單季度虧損0.96億元。

2016年第四季度，商品代雞苗價格出現下滑。以煙台地區為例，肉雞苗均價環比下跌24.7%。同時，父母代雞苗均價四季度均價環比下跌23%。2016年第四季度，隨著行業普遍對老齡種雞進行強制換羽，導致商品代雞苗供給提升、價格回落。業內人士認為，上市公司2016年第四季度與今年第一季度業績大幅下滑，原因在於商品代雞苗價格低迷所拖累。

對於今年第二季度的價格走勢，民和股份總經理孫憲法表示，祖代雞引種量從源頭下降，將導致下游供給量下降；而雞肉的消費需求並未出現明顯變化，預計未來將出現較好的經營環境。

中信證券指出，考慮到祖代雞引種量自2015年起持續3年低於行業正常生產所需水平，而白羽雞行業的產能傳導從祖代雞到商品代需時1.5年左右，預計商品代雞苗的供給將自2017年下半年起擺脫強制換羽的影響而再次下滑，並持續至2018年一季度，將帶動商品代雞苗價格在2017年、2018年上漲。