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積木盒子變形記,互聯網金融四年沉浮(中)

【編者按】企業發展與市場變化相互影響,相互促進,走過風浪的企業的發展史往往與行業風雲變化相互滲透、密不可分。本文通過對積木盒子的發展報道,映射了互聯網金融四年沉浮。

本文發於「極客公園」,作者「張雨忻」,億歐編輯轉載。文章字數過萬,分三篇發布,本文為中篇。

行業更替:風暴下的絕處逢生

2013年到2015年是一個全民參與互聯網金融的時代,創業公司扎堆、大公司布局、國家隊進場,大眾的理財熱情也被高額補貼迅速點燃。央行數據顯示,2015年年末相比2013年末,全國活躍的P2P平台數量漲了7倍多,交易額漲了16倍多,年成交量則達到驚人的9823億元。

可到了2015年底,僅僅萌芽了3年不到的互聯網金融行業便急速從雲端跌落。據不完全統計,P2P平台數量最高達到過4300家,而目前還在正常運營的網貸平台僅1800家左右,回到了2014年的水平。

大量平台跑路,或主動清盤退出,其中還有90%的平台被業界一致認為已經進入死亡倒計時。在這樣的市場環境下,還想繼續留在戰場上的互聯網金融公司幾乎都加緊轉型成為消費金融公司、財富管理公司、金融科技公司。

這一切要從2015年末的一場風波說起。彼時,紅極一時的e租寶因涉嫌非法集資被查封,涉案金額高達700億人民幣,牽扯84萬投資人難以追回的利益。隨後,泛亞、大大、快鹿等平台相繼爆發問題,並牽扯出了更多抱著詐騙目的進場的創業公司。這一系列惡性事件嚴重傷害了用戶的信任,市場迅速轉冷。很多P2P行業從業者都表示自己平台的新增用戶量、交易量有了明顯的下滑。

同時,監管也開始全面介入,行業洗牌真正到來。

2015年底,多個部委聯合發起了一場針對互金行業的「專項整治」,形勢急轉直下。

12月28日,《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(徵求意見稿)》出台,整個行業一時陷入驚慌。而這個意見徵求稿也終於在2016年8月24日正式落成為《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》,這也是目前針對網貸行業效力最高的行政法規。

不得設有資金池、不得自融、不得自我擔保、不得線下拉客等已是預料之中,《暫行辦法》還對客戶貸款上限提出要求,並且,選擇銀行作為第三方資金存管機構也成為必須。

僅以上這幾點,就可以把當時90%以上的P2P平台擋在監管大門之外。

不僅如此,《暫行辦法》還嚴格把P2P平台定位為信息中介平台,既不能代銷其他機構的理財產品,也不能推介其他機構的理財產品。很快,據零壹研究院統計,60%以上的平台在今年8月出現交易額下滑。

實際上,貸款平台通常有理財等業務。為了挖掘每一個投資用戶的價值,平台紛紛擴充產品種類,開始售賣基金、保險等金融產品,搖身變成綜合金融服務平台。混業經營讓P2P與綜合金融平台的邊界變得非常模糊,但法規一出,沒有相應業務牌照的公司必須做出調整。

時間緊迫,伴隨這些禁令的是留給P2P平台不到12個月的整改期。但此時,申請這些資質和牌照的難度和時間成本都已大大增加。

除了市場轉冷、政策風暴之下「不得已而為之」的,不少創業者開始逐漸意識到像P2P這樣僅從渠道層面提升交易效率的互聯網金融創新已經沒有什麼空間,即使是有些已經轉型綜合理財平台,仍感到壓力巨大。因為在監管之外,行業的獲客成本也在急劇攀升,流量端的繁榮開始坍塌。

2016年7月,美利金融宣布徹底退出理財端,根本原因就是流量太貴。互聯網金融領域的知名投資人江南憤青將過往的大多數P2P平台、消費金融平台的模式稱為「電商模式」,也就是,遵循電商的基礎邏輯,通過犧牲當前的短期性收益來獲得未來的長期性收益,將用戶規模視作非常重要的指標。而現在來看,越來越高的流量成本使得這種電商模式已經行不通了。這本身就說明,互聯網金融的風口已經過去。

在流量和監管四面圍困的時候,一批有技術積累、技術人才,或在某些細分方向上已經有資源或數據優勢的互聯網金融公司開始主動尋找新的機會點,試圖擺脫嚴苛監管和高昂流量成本帶來的束縛。

Fintech的時代快速到來。就好像基於移動互聯網的商業模式創新窗口正在緩緩關閉,新一輪基於技術的創新輪迴重新開啟一樣,互聯網金融也走到了這個階段。

於是,「互聯網化的金融」這個理念迅速式微,取而代之的是對「金融本質」的重新關注,而金融行業本身就與數據高度關聯,這讓互聯網金融行業也逐漸進入到「技術信仰」的時代。跟過往以P2P為代表的「互聯網金融」概念相比,「Fintech」叫法的出現意味著技術開始佔據金融創新的主導位置,開始滲入金融的核心環節,比如數據化風控、徵信、個性化產品定製等。

同時,互聯網金融行業除了催生出P2P之外,本身也進入到了支付、保險、證券、消費金融、財富管理等諸多細分領域,技術在這些細分業務領域中一定能找到創新空間,更何況這其中一些領域是亟待被技術改造的。於是,相比簡單的搭建一個線上渠道,做一個網站或者app,突破性的新業務形態開始出現,比如定製化保險、大數據信貸、智能投顧等等。

在魏偉看來,這是一個行業在成熟遞進的過程。「大家從早期整個行業只關注P2P、只看重交易模式本身,變成開始關注交易模式背後的各種核心能力打造。現在互聯網金融行業正從一個狹義的P2P市場開始向真正的Fintech過渡。」

從「互聯網金融」到「Fintech」,這個行業的價值取向正在修正和回歸。經歷過一輪大洗牌之後,整個行業將逐漸從恐慌和慘淡中恢復過來,沿著調整后的路徑重新生長起來。

兩次拆分:監管、戰略、資本與管理

整個行業的創業者都在尋找更好的生存方式。行業雪崩發生之後,泛網貸領域內的公司紛紛轉型:在理財端有流量優勢的公司向財富管理方向轉型;有資產優勢的公司則向消費金融、供應鏈金融等資產領域深耕;技術能力突出的企業則找到與之能力互補的公司,對其輸出技術能力。

在董駿看來,這就是大家各自「尋找並建立壁壘」的過程,而「建立壁壘」正是行業這一年發生轉型背後的邏輯所在,依託於流量的平台級機會幾近瓦解。

轉型的表現之一便是互金公司陸續開始了集團化改造,積木盒子也不例外。

2016年6月2日,積木盒子發布了自己的智能信貸服務「讀秒」,但令所有人都毫無防備的是,董駿在這個產品發布會上直接宣布了積木盒子的集團化計劃——積木盒子轉型為定位於智能金融服務的PINTEC集團,而積木盒子、讀秒、璇璣等原本分屬不同垂直領域的業務均成為PINTEC集團之下的子公司,獨立運營。

而到了9月26日,剛完成集團化僅僅4個月不足的PINTEC集團又再次宣布重組。圍繞著借貸服務的幾個重交易型業務重新獨立出來,包括積木盒子、積木小貸、積木時代、厘米庫、方寸屋子、企樂匯,組成積木拼圖集團,由董駿出任CEO;而剩下的業務繼續留在PINTEC集團,聚焦於技術驅動的Fintech類服務,包括讀秒、璇璣、虹點基金、賣芬保險,由魏偉出任CEO。

無獨有偶,10月17日,分期樂也宣布升級為樂信集團。自此,不同業務拆分為不同獨立品牌,其中包括校園分期品牌分期樂,針對學生之外人群的消費金融品牌提錢樂,針對理財人群的子品牌桔子理財,以及資產管理開放平台鼎盛資產。而在這之前,與分期樂一直同屬校園分期第一梯隊的趣分期也在7月完成了集團化改造,趣分期成為新集團「趣店」之下7個子品牌之一。

集團化改造的趨勢之下是各互金公司在尋求業務多元化的時候對監管的一種應對之策。這個將業務分拆、實現彼此獨立經營的過程,能規避混業經營的潛在風險。

每個細分領域的監管邏輯和監管部門都不一樣,分拆的核心邏輯是讓模式變得簡單,否定一切有可能變複雜的過程,過程越複雜帶來的監管成本和欺詐比例都會上升。

當然,也是為了牌照。在互金公司擺脫單一的業務體系成為綜合金融服務平台的時候,新的監管框架卻不允許單純作為信息中介的P2P公司申請基金代銷、保險等其它牌照,甚至連小貸牌照也不能直接嫁接進來。為了獲取牌照,便需要另外獨立的公司實體。

最終,考慮的還是公司價值最大化。原有的互聯網金融業務想象空間有限,在市場環境惡化后,P2P、校園分期等業務甚至成了投資人眼裡「燙手的山芋」。而業務分拆能夠讓投資人清楚的看到集團內部多元化的業務結構,這代表著多元化的價值構成,如果獨立融資,也更有機會接入偏好不同的、關注領域更垂直的資本。



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