媒體：聯通混改凸顯國企改革堅定意志

CFIC導讀：

經歷了一番波折后，市場高度關注的聯通混改方案終於落地。聯通混改具有先行先試的重大意義，市場普遍認為，它對下一階段推進國企改革具有較強的示範和推動作用。

經歷了一番波折后，市場高度關注的聯通混改方案終於落地。聯通混改具有先行先試的重大意義，市場普遍認為，它對下一階段推進國企改革具有較強的示範和推動作用。

國企改革的目標是做強做優做大國有企業，放大國有資本功能。總的來看，聯通此次混改方案貫徹了這一核心指導思想，瞄準「完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率」的預期目標，實現了本輪國企改革「央企重組-管資本-混改」的重大突破。改革方案實現了企業股權的多元化，完善了上市公司治理結構，並同步推出經理層市場化選聘機制等，有望進一步提升企業活力，提高其市場競爭能力，有效放大國有資本的功能。

從改革內容來看，聯通混改方案具有諸多亮點。首先，方案實現了企業股權的多元化和央企的交叉持股，並且將較大比例的股權讓渡給了民營機構。引入完成後聯通集團佔比將下降為36.7%；戰投持股比例為35.2%，對公司重大事項決議將形成重大影響。根據混改方案，公司還將適當引入新的國有股東和非國有股東代表擔任公司董事。從股權結構來看，聯通集團從絕對控股的地位降到相對控股的地位，但並不改變聯通國有企業的性質。這一多元化制衡的股權，也有利於進一步完善企業的股權結構和公司治理，提升企業的活力。

其次，在新的戰略投資者引入方面，方案經過了精心設計。此次引入的戰略投資者超過了之前BAT的預期，還包括了京東以及其他垂直行業公司、央企以及產業基金，與聯通主業關聯度高、互補性強。另一方面，方案突出體現了「國企混改+互聯網」的特點，在此次聯通的混改方案中，騰訊、百度、阿里巴巴、京東四大互聯網巨頭作為戰略股東加入，蘇寧雲商、用友網路、網宿科技、宜通世紀等A股互聯網領域的上市公司也紛紛入局。這意味著，未來在雲計算、大數據、物聯網、人工智慧、支付金融等多個領域，混改后的聯通都將有進一步拓展業務空間的潛力。

再次，在國企混改配套機制方面，此次聯通混改同步推出了經理層市場化選聘機制、員工激勵計劃、薪酬彈性分配和約束機制等一系列配套機制。改革的成效如何，能否真正達到提高企業效率的目標，最終還是需要靠市場來檢驗，建立市場化的選聘機制和分配機制，尤為重要。此次聯通的混改方案，在這些方面做了大膽探索，打破國有企業經理人選聘和任用的「行政化」問題，對未來的國有企業改革具有很強的指導意義。

聯通混改方案力度之大、範圍之廣，體現了中央對於深化國有企業改革的堅定決心和意志，也向市場和民眾充分傳遞了這一信號。對於聯通而言，混改方案的落地，只是萬里長征的第一步，接下來還將涉及更多的內部改革和利益機制的調整。對於廣大的國有企業而言，聯通的混改方案則提供了一個很好的借鑒樣本。

本文來源：經濟參考報

延伸

閱讀

國企混改主題成為周一市場最大熱點。聯通開盤獲超過10億股的買單，封死漲停，連帶國企背景的洛陽玻璃強勢三連板，鐵龍物流、一汽夏利等紛紛大漲。盤后龍虎榜顯示，混改主題的交易席位主要以營業部為主，但一線遊資席位的參與意願似乎並不強烈。

80億資金追捧聯通

周一是聯通混改具體方案亮相后的首個交易日，聯通股價收出「一字板」，開盤漲停價位封單數量超1000萬手（即10億股），對應封單金額超過80億元。截至收盤，聯通全天成交1.79億元，換手率0.10%，收盤漲停價位封單仍高達339萬手。

在聯通的示範效應下，國企混改主題的活躍度大幅提升。從盤面上看，遊資大致選取了兩條主線作為主攻方向。

一是直接參与聯通混改的上市公司。作為此次聯通混改的重要參與方，用友網路、宜通世紀、網宿科技、蘇寧雲商20日晚間披露了參與聯通混改的具體情況，4家公司股票均於21日復牌。復牌首日，除了蘇寧雲商沖高回落最終以平盤報收之外，另外3家公司股價均錄得大漲。其中，宜通世紀「一字板」，網宿科技收盤漲6.81%，用友網路收盤漲6.37%。

二是其他具有國企背景的上市公司。領漲品種洛陽玻璃近期股價走出三連板，鐵龍物流、一汽夏利周一股價大漲超過8%。值得注意的是，科學院旗下上市公司中科信息、中科曙光、科傳、東方中科，周一股價均收穫漲停。

一線遊資按兵不動

交易所周一盤后公布的龍虎榜數據顯示，營業部遊資成了上述混改概念股的重要買入力量。

洛陽玻璃三日榜單中，買賣前五的席位均由營業部構成。其中，中泰證券武漢寶豐路、浙商證券湖州雙子大廈兩家席位同時現身買入與賣出榜單，且賣出金額小幅高於買入金額，顯示這兩家席位均已在洛陽玻璃中完成了一輪短線操作，且大概率實現盈利。

此外，洛陽玻璃買入榜單中剩餘3家席位分別是國聯證券杭州中山北路、國盛證券寧波園丁路、廣州證券寧波江東北路，買入金額在1400萬元至2900萬元不等。

鐵龍物流同樣公布了三日榜單，安信證券南昌勝利路位居買一位置，累計買入金額3142.89萬元，來自南京、上海、杭州、衡陽的4家席位買入金額均在2700萬元以上。

一汽夏利買入榜單由深圳、上海、西安的營業部構成，單日買入金額在450萬元至900萬元不等。

總體而言，國企混改概念股中出現的營業部席位均不是上榜金額排名靠前的一線遊資，且從交易金額上看並不特別巨大，顯示目前遊資對於國企混改概念還處於試探階段，主力遊資或許還沒有大規模進駐其中。

券商樂觀看待國企混改

廣發證券認為，國企混改「試點先行，由點及面」的政策路線不會改變，聯通此次混改力度較大，標誌著央企首批混改試點出現實質性進展，後續第二、第三批混改試點企業推進速度均有望加快。

策略層面，廣發證券建議以發改委統籌的混改試點出發，重點把握兩條投資主線：

一是行業主線。混改試點仍然集中在七大壟斷領域，當前階段，看好在行業相關政策和政府支持下，近期推進速度較快的電信、鐵路、軍工領域。

二是地方主線。廣發證券認為未來國企混改試點或將遴選部分地方國有企業納入，建議關注體量大、盈利較好、證券化率低、政策推進較快、具備一定示範意義的地區。

本文來源：上海證券報

記者：費天元